#AnthropicFilesConfidentialIPO

Anthropic đã nộp bản dự thảo đăng ký bí mật trên Mẫu S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, chính thức bắt đầu quá trình hướng tới đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng. Hồ sơ được nộp vào ngày 1 tháng 6 năm 2026, và công ty cho biết số lượng cổ phiếu sẽ phát hành và phạm vi giá chưa được xác định.

Động thái này diễn ra chưa đầy một tuần sau khi Anthropic kết thúc vòng huy động vốn Series H trị giá 65 tỷ đô la, nâng giá trị sau tiền của công ty lên 965 tỷ đô la. Vòng gọi vốn này là khoản đầu tư mạo hiểm lớn nhất từng ghi nhận, và nó đánh dấu lần đầu tiên Anthropic vượt qua OpenAI về giá trị, biến nó thành startup AI có giá trị lớn nhất thế giới.

Lộ trình doanh thu của Anthropic đã rất ấn tượng. Công ty báo cáo rằng tốc độ doanh thu hàng năm của họ đã vượt qua 47 tỷ đô la tính đến tháng 5 năm 2026, một sự tăng tốc đáng kể so với mức 9 tỷ đô la vào cuối năm 2025. Sự tăng gấp năm lần chỉ trong năm tháng này phản ánh sự chấp nhận bùng nổ của Claude, trợ lý AI của Anthropic, đặc biệt trong số các nhà phát triển phần mềm và khách hàng doanh nghiệp sử dụng nó cho lập trình, phân tích an ninh và nhiều nhiệm vụ năng suất khác.

Quy trình nộp hồ sơ bí mật cho phép Anthropic tương tác riêng tư với các nhà quản lý SEC, nhận phản hồi về các tiết lộ của mình trước khi công bố thông tin ra công chúng. Đây là thủ tục tiêu chuẩn theo Đạo luật JOBS dành cho các công ty đủ điều kiện là công ty tăng trưởng mới nổi. Khi quá trình xem xét của SEC kết thúc và Anthropic quyết định tiến hành, một mẫu S-1 công khai sẽ được nộp chứa các báo cáo tài chính chi tiết, các yếu tố rủi ro, mô tả doanh nghiệp và bình luận của ban quản lý. Đợt IPO thực tế có thể diễn ra khoảng một tháng sau mẫu S-1 công khai, có khả năng đưa Anthropic lên sàn trong mùa thu năm 2026, tùy thuộc vào điều kiện thị trường và thời gian quy định của cơ quan quản lý.

Điều làm cho hồ sơ này đặc biệt quan trọng là bối cảnh rộng hơn. Ba công ty hiện dự kiến sẽ gia nhập thị trường công cộng Hoa Kỳ trong năm nay với định giá ở hoặc gần mức nghìn tỷ đô la, điều chưa từng xảy ra trong lịch sử thị trường trước đây. SpaceX dự kiến sẽ là công ty đầu tiên, với đợt IPO dự kiến vào cuối tháng 6 với định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ đô la, huy động khoảng 75 tỷ đô la vốn. Anthropic và OpenAI đang trong cuộc đua cho vị trí thứ hai. Theo Bloomberg, OpenAI đã chuẩn bị hồ sơ bí mật của riêng mình và hướng tới một ngày ra mắt công khai vào mùa thu.

IPO của Anthropic sẽ cung cấp cái nhìn rõ ràng, có kiểm toán về tài chính của công ty. Cho đến nay, các nhà quan sát dựa vào các tiết lộ vòng riêng tư và các số liệu tốc độ doanh thu đã báo cáo, nhưng các câu hỏi quan trọng vẫn chưa được trả lời. Việc Anthropic có sinh lợi hay không vẫn còn chưa rõ ràng. Công ty đã đầu tư lớn vào hạ tầng tính toán, đào tạo mô hình và nhân tài, và mối quan hệ giữa doanh thu tăng vọt và cấu trúc chi phí của nó sẽ là trọng tâm chính khi mẫu S-1 công khai được phát hành. Hồ sơ cũng sẽ tiết lộ chi tiết về độ tập trung khách hàng, thành phần doanh thu giữa các phân khúc tiêu dùng và doanh nghiệp, cam kết chi tiêu vốn, và bất kỳ khoản nợ tồn đọng hoặc trách nhiệm tiềm tàng nào.

Con đường của Anthropic đến thời điểm này đã được đánh dấu bởi cả tăng trưởng nhanh chóng và tranh cãi. Tháng 4 năm 2026, công ty đã phát hành Mythos, một mô hình AI mạnh mẽ có khả năng xác định và sửa lỗi bảo mật trong các hệ thống phần mềm. Khả năng này đã kéo công ty vào một tranh chấp công khai với Nhà Trắng và Bộ Quốc phòng về việc sử dụng công nghệ của họ trong các bối cảnh chính phủ nhạy cảm. Cách các căng thẳng này được giải quyết, và liệu chúng có xuất hiện dưới dạng các yếu tố rủi ro được tiết lộ trong mẫu S-1 công khai cuối cùng hay không, sẽ được các nhà đầu tư tổ chức theo dõi sát sao.

Các động thái cạnh tranh cũng quan trọng không kém. OpenAI đã điều chỉnh chiến lược của mình xoay quanh các sản phẩm lập trình, ra mắt Codex như công cụ phát triển phần mềm chuyên dụng, cạnh tranh trực tiếp với phân khúc sử dụng mạnh nhất của Claude. Trong khi đó, thị trường hạ tầng AI rộng lớn hơn đang đối mặt với câu hỏi liệu mức chi tiêu hiện tại có bền vững hay không, hoặc liệu bong bóng AI có thể xì hơi khi các nhà đầu tư thị trường công khai áp dụng kỷ luật định giá truyền thống cho các công ty này. IPO của Anthropic sẽ là thử nghiệm lớn đầu tiên về cách Wall Street định giá một công ty AI thuần túy ở gần quy mô nghìn tỷ, và kết quả sẽ đặt ra một chuẩn mực ảnh hưởng đến mọi công ty khác trong ngành.

Từ góc nhìn của nhà đầu tư, một số yếu tố sẽ định hình phản ứng. Định giá tư nhân 965 tỷ đô la cung cấp một điểm tham chiếu, nhưng thị trường công có thể định giá cổ phiếu khác nhau tùy thuộc vào các đề nghị tương tự, quỹ đạo tăng trưởng, hồ sơ biên lợi nhuận, và điều kiện vĩ mô tại thời điểm niêm yết. Quy mô lớn của vòng Series H cũng đồng nghĩa với việc có lượng lớn cổ phần nội bộ và vốn đầu tư mạo hiểm sẽ ảnh hưởng đến thời gian khóa và các động thái thị trường thứ cấp sau IPO. Các nhà đầu tư cá nhân chưa thể tiếp cận Anthropic cho đến nay sẽ có cơ hội đầu tiên, và nhu cầu từ phân khúc này có thể rất lớn do tầm ảnh hưởng văn hóa của Claude và ngành AI.

Các yếu tố về quy định vượt ra ngoài quá trình xem xét của SEC. Anthropic hoạt động trong một ngành ngày càng bị giám sát chặt chẽ hơn bởi các nhà hoạch định chính sách về an toàn AI, thay thế lao động, và các tác động an ninh quốc gia. Cấu trúc công ty vì lợi ích công cộng của công ty, tích hợp cam kết an toàn vào quản trị, là một đặc điểm nổi bật, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về cách các nghĩa vụ đó tương tác với kỳ vọng lợi nhuận của cổ đông thị trường công. Mẫu S-1 sẽ cần phải giải quyết trực tiếp sự căng thẳng về quản trị này.

Tóm lại, hồ sơ IPO bí mật của Anthropic không chỉ là một sự kiện tài chính của một công ty đơn lẻ. Nó là một bước ngoặt đánh giá xem các định giá tư nhân phi thường dành cho các công ty AI có thể chịu đựng được sự minh bạch và kỷ luật của thị trường công hay không, liệu tốc độ tăng trưởng doanh thu này có thể duy trì hay không, và liệu luận điểm đầu tư AI rộng lớn hơn có còn nguyên vẹn khi đối mặt với sự kiểm tra toàn diện của các yêu cầu tiết lộ của SEC và phân tích của các nhà đầu tư tổ chức. Những tháng tới, khi mẫu S-1 công khai được nộp và đợt chào bán hình thành, sẽ là một trong những thời khắc quan trọng nhất trong lịch sử đầu tư công nghệ.