Dữ liệu quyền chọn chứng khoán Mỹ báo hiệu cảnh báo đỏ: Lần cuối xuất hiện tín hiệu này là trước thời kỳ thị trường gấu năm 2022

Bản gốc tiêu đề: 《Dữ liệu quyền chọn chứng khoán Mỹ phát tín hiệu đỏ: Lần cuối xuất hiện tín hiệu này là trước đợt giảm giá năm 2022》Tác giả gốc: Trần Gia Khải, Wall Street Journal

Tác giả gốc: Động lực BlockBeats

Nguồn gốc gốc:

Chuyển thể: Mars Finance

Tâm lý lạc quan của thị trường chứng khoán Mỹ đã lan rộng sang thị trường quyền chọn, một chỉ số quan trọng giảm xuống mức thấp nhất gần bốn năm, phù hợp với mức trước khi bắt đầu thị trường gấu năm 2022, khiến các nhà đầu tư đưa ra cảnh báo thận trọng.

Theo dữ liệu thị trường của Dow Jones, tỷ lệ quyền chọn bán / mua cổ phiếu (equity put-to-call ratio) trung bình 5 ngày đã giảm xuống còn 0.452 vào thứ Sáu tuần trước, mức thấp nhất kể từ ngày 30 tháng 3 năm 2022, cho thấy nhà đầu tư nhu cầu mua quyền chọn mua vượt quá quyền chọn bán hơn gấp đôi.

Giám đốc điều hành Arbeter Investments, Mark Arbeter, trong cuộc phỏng vấn với MarketWatch cho biết, chỉ số này "lịch sử đã chứng minh là cực kỳ thấp", mặc dù hiện tại chưa phải là tín hiệu bán trực tiếp, nhưng đã đủ để khiến nhà đầu tư cảnh giác hơn. Ông cho rằng, điều này phản ánh rằng, dưới ảnh hưởng của cơn sốt trí tuệ nhân tạo, tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã trở nên quá phấn khích.

Lần cuối cùng chỉ số này đạt mức tương tự, đúng vào đỉnh phục hồi trong giai đoạn đầu của thị trường gấu năm 2022; lần trước đó là vào cuối năm 2021, trước khi thị trường đạt đỉnh. Sau hai ví dụ lịch sử này, đều đi kèm với sự giảm liên tục của thị trường chứng khoán.

Trong khi đó, trưởng bộ phận thông tin thị trường phái sinh của Cboe, Mandy Xu, chỉ ra rằng, mặc dù chỉ số biến động toàn thị trường VIX tiếp tục giảm, nhưng độ biến động ngụ ý của từng cổ phiếu lại tăng mạnh, chênh lệch giá liên quan mở rộng đến mức kỷ lục, tiết lộ sự phân hóa cao trong nội bộ thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, dưới tín hiệu cảnh báo này, đà tăng vẫn chưa giảm. Vào thứ Hai, ba chỉ số chuẩn S&P 500, Dow Jones Industrial Average và Nasdaq Composite đều lập kỷ lục đóng cửa mới. Theo dữ liệu của Dow Jones, tính từ đầu năm đến nay, chỉ số S&P 500 đã ghi nhận 23 lần mức cao kỷ lục mới về đóng cửa.

Tỷ lệ mua/bán quyền chọn giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm

Tỷ lệ quyền chọn bán / mua cổ phiếu trung bình 5 ngày của Cboe vào thứ Sáu tuần trước kết thúc ở mức 0.452, thấp nhất kể từ ngày 30 tháng 3 năm 2022. Mark Arbeter chỉ ra rằng, con số này có nghĩa là nhu cầu mua quyền chọn mua của nhà đầu tư vượt quá quyền chọn bán hơn hai lần, trong hệ quy chiếu lịch sử, thuộc vùng cực kỳ thấp.

Chỉ số trung bình 21 ngày của chỉ số này cũng giảm cùng chiều, vào thứ Sáu tuần trước xuống còn 0.493, mức thấp mới kể từ ngày 9 tháng 12 năm 2021 (khi đó là 0.490). Mark Arbeter cho biết, miễn là trung bình này vẫn trong "xu hướng giảm", thị trường chứng khoán có thể còn tiếp tục tăng, nhưng xu hướng này đã là bằng chứng cho thấy thị trường đang quá nóng.

Điều đáng chú ý là, quyền chọn bán có thể dùng như công cụ đặt cược vào giảm giá của thị trường hoặc để phòng hộ danh mục. Khi nhà đầu tư mua mạnh quyền chọn mua, nhu cầu phòng hộ giảm đột ngột, thường có nghĩa là mức độ chấp nhận rủi ro của thị trường đã gần đến mức cực đoan.

Các ví dụ lịch sử chỉ ra trước đợt giảm giá năm 2022

Mark Arbeter tổng hợp lịch sử phát hiện, lần gần nhất trung bình 5 ngày chạm mức tương tự, đúng vào giai đoạn "phản ứng ngược xu hướng" đầu tiên của thị trường gấu năm 2022; trước đó nữa, vào cuối năm 2021, thị trường đã đạt đỉnh và cũng xuất hiện mức đọc gần như vậy.

"Thị trường khi bước vào đỉnh của thị trường gấu năm 2022, chúng tôi cũng đã thấy mức độ này," ông nói.

Sau hai mốc lịch sử này, thị trường Mỹ đều bước vào chu kỳ giảm kéo dài, cung cấp căn cứ tham khảo cho tín hiệu cảnh báo mà chỉ số này truyền tải. Mark Arbeter cũng nhấn mạnh rằng, hiện tại chưa phải là điểm kích hoạt bán rõ ràng, nhưng kinh nghiệm lịch sử đủ để khiến nhà đầu tư thận trọng khi mua đuổi.

Sự phân hóa nội bộ thị trường gia tăng, khái niệm AI dẫn dắt đà tăng

Ngược lại với hình ảnh bình lặng của toàn thị trường, bên trong thị trường đang xuất hiện sự phân hóa rõ rệt. Trong báo cáo phát hành vào thứ Hai, Mandy Xu chỉ ra rằng, độ biến động của từng cổ phiếu đo bằng chỉ số VIXEQ đã gần chạm mức cao nhất trong một năm, chênh lệch giá với VIX còn mở rộng đến mức kỷ lục.

Đây là tín hiệu mới nhất cho thấy mức độ phân hóa trong nội bộ thị trường đã tăng cao trong gần hai tháng qua — các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo chiếm phần lớn đà tăng của chỉ số S&P 500.

Vào thứ Hai, ngành công nghệ thông tin của S&P 500 tăng khoảng 2,5%, trở thành động lực chính giúp chỉ số lập đỉnh mới. Dữ liệu của FactSet cho thấy, trong 11 ngành của chỉ số này, chỉ có ngành công nghệ và năng lượng tăng giá trong ngày, các ngành còn lại giảm.

Ngành năng lượng tăng giá liên quan đến các biến động địa chính trị. Theo báo cáo, Iran đã ngừng đàm phán hòa bình với Mỹ và tìm cách phong tỏa hoàn toàn eo biển Hormuz — tuyến đường xuất khẩu dầu khí quan trọng của Trung Đông — đẩy giá dầu quốc tế tăng cao.

Tuy nhiên, Tổng thống Mỹ Donald Trump vào chiều thứ Hai đã đăng trên mạng xã hội rằng, "đàm phán với Cộng hòa Hồi giáo Iran vẫn đang tiến triển nhanh chóng."