Biến thể: Ba loại tài sản L1 có khả năng cao trở thành phương thức lưu trữ giá trị chính

null

Tác giả: Alana Levin, Variant

Biên tập: Hu Tao, ChainCatcher

Trong Variant, cốt lõi của triết lý đầu tư là tin tưởng rằng mọi người nên có khả năng sở hữu tiền bạc, danh tính và dữ liệu của chính mình.

Chúng tôi tìm kiếm các thị trường lớn có thể hỗ trợ và mở rộng khả năng tiếp cận cũng như sở hữu các nguồn lực cần thiết cho cuộc sống hàng ngày của cá nhân và tổ chức. Các khoản đầu tư của chúng tôi vào mạng lưới mã hóa đã biến nhiều ý tưởng như vậy thành hiện thực. Những mạng này là các giao thức điều phối dựa trên chủ quyền và tự chủ.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều câu hỏi về cách đánh giá giá trị của các mạng này. Các giao thức và dự án khác nhau có mục tiêu rất khác nhau, do đó, khi theo dõi thành công và dự đoán tăng trưởng, các chỉ số cơ bản quan trọng cũng khác nhau.

Chúng tôi cho rằng, tất cả các token đều có thể phân loại thành hai loại: tài sản lưu trữ giá trị (SOV) hoặc công cụ tương tự như cổ phần. Đặc biệt, chúng tôi cho rằng khung lưu trữ giá trị rất hữu ích để đánh giá các blockchain lớp 1 (L1) — một trong những giao thức điều phối tiền tệ lớn nhất và quan trọng nhất trong hệ thống tài chính hiện đại.

Sau quá trình phân tích sâu, chúng tôi đã xác định một loạt các chỉ số cơ bản để hiểu, đánh giá và theo dõi sự phát triển tương lai của các mạng này. Bài viết này nhằm trình bày một phần quá trình suy nghĩ, hy vọng sẽ cung cấp tham khảo hữu ích cho những người khác khi xem xét các tài sản này.

Tài sản L1 có thể được sử dụng như một phương tiện lưu trữ giá trị

Một trong những khung chính của chúng tôi là, L1 có thể được phân tích và mô hình hóa như một phương tiện lưu trữ giá trị.

Vậy, loại tài sản nào mới thực sự là phương tiện lưu trữ giá trị tốt? Các yếu tố cơ bản chính của chúng tôi như sau (xếp theo thứ tự tầm quan trọng sơ bộ):

Độ bền kỹ thuật: Tài sản đó có còn tồn tại sau 5-10 năm không? Ngoại hình/chức năng của nó còn giữ được bao nhiêu phần trăm so với ban đầu?

Tính khan hiếm: Tài sản đó có phổ biến và dễ tiếp cận không? Lạm phát của tài sản này dễ xảy ra đến mức nào? Độ dự đoán của đường cong lạm phát ra sao?

Chống kiểm duyệt: Một thực thể đơn lẻ dễ phong tỏa tài sản này đến mức nào? Các hoạt động kinh tế liên quan đến tài sản này có thể bị ngăn chặn hoặc đóng cửa đến mức nào?

Năng suất kinh tế: Tài sản này có thể thúc đẩy hoạt động kinh tế không? Nó có giá trị thế chấp trong lĩnh vực tài chính không, ví dụ như có thể dùng làm tài sản thế chấp không?

Memetics (Meme học): Người khác có coi tài sản này có chức năng lưu trữ giá trị không? Một đặc điểm quan trọng của tiền tệ là xã hội đồng thuận về giá trị và mục đích sử dụng của nó.

Tính thanh khoản: Tài sản này có phổ biến đến mức mọi người muốn đưa vào danh mục đầu tư của mình (dù quy mô lớn hay nhỏ) đều có thể dễ dàng tiếp cận không? Chúng tôi để yếu tố này cuối cùng vì nó thường là kết quả của hành vi bắt chước; tính thanh khoản thường mang lại nhiều tính thanh khoản hơn, và sự quan tâm đối với một loại tài sản càng lớn thì quy mô của nó (so với tiền tệ lạm phát) càng có khả năng tăng trưởng. Bitcoin ban đầu không có tính thanh khoản cao, nhưng hiện nay đã trở thành một trong những tài sản có tính thanh khoản cao nhất thế giới.

Ít có thị trường nào vượt quá tổng thị trường có thể của phương tiện lưu trữ giá trị (TAM). Vàng — phương tiện lưu trữ giá trị lớn nhất và được công nhận rộng rãi nhất — có giá trị thị trường lên tới 31 nghìn tỷ USD. Bạc cũng đạt tới 4 nghìn tỷ USD. Chúng tôi cho rằng, một số L1 có khả năng trở thành phương tiện lưu trữ giá trị tốt hơn.

Tài sản quỹ tài sản quốc gia

Hiện có ba loại tài sản L1 nổi bật, có khả năng trở thành phương thức lưu trữ giá trị chính: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và ZEC. Trong khung của chúng tôi, chúng thể hiện xuất sắc ở các chiều khác nhau.

Bitcoin chiếm ưu thế trong nhận thức meme, còn gọi là “vàng kỹ thuật số”. Tính phản xạ mạnh của meme là một lực lượng mạnh mẽ và yếu tố cơ bản quan trọng mà bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào của phương tiện lưu trữ giá trị cũng phải đối mặt: càng nhiều người tin rằng Bitcoin có chức năng lưu trữ giá trị, các nhóm thiểu số càng có khả năng tin rằng nó có chức năng đó. Trong 15 năm qua, cá nhân, quỹ, doanh nghiệp, tổ chức và thậm chí các quốc gia đã đầu tư vào niềm tin này.

Ethereum có thể bền vững hơn Bitcoin về mặt kỹ thuật. Nó dễ nâng cấp hơn, lộ trình của nó cung cấp những cái nhìn minh bạch, có thể theo dõi và xác minh, thể hiện kế hoạch phát triển của cộng đồng nhà phát triển. Nhìn về tương lai — cùng với các rủi ro mới do các đổi mới như tính toán lượng tử mang lại — chúng tôi cho rằng khả năng thích ứng này là một lợi thế chứ không phải điểm yếu. Bất kỳ tài sản chủ quyền chất lượng cao nào cũng dựa trên niềm tin rằng nó còn tồn tại sau mười năm. Ethereum đã thể hiện sức bền mạnh mẽ, vượt qua các thử thách kỹ thuật và xã hội lớn — như vụ hack The DAO, việc hợp nhất (The Merge) và nhiều hơn nữa — và chúng tôi tin rằng nó sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực này.

ZCash thể hiện xuất sắc trong chống kiểm duyệt và bảo vệ quyền riêng tư. Chỉ riêng việc cung cấp quyền chọn qua các pool ẩn danh (chức năng giao dịch riêng tư của ZCash) đã giúp cá nhân tránh khỏi rủi ro bị tịch thu tài sản trong tương lai hoặc bị theo dõi rộng rãi bởi nhà nước. Đây chính là lợi thế bền vững của ZCash, cung cấp cho cá nhân một phương án bảo vệ tài sản lâu dài.

Tổng thể, các phương tiện lưu trữ giá trị có quy mô trị giá hàng nghìn tỷ USD. Điều này đã rõ ràng từ thực tế hiện tại. Chúng tôi tin rằng lĩnh vực này sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng, và nhiều phương tiện lưu trữ giá trị có thể cùng tồn tại.

Tuy nhiên, nhìn vào bức tranh thị trường hiện tại, mặc dù các quỹ tài sản chủ quyền kỹ thuật số (SOV) vượt trội so với vàng hoặc bạc về các chỉ số cơ bản nêu trên, nhưng tỷ lệ của chúng trong tổng thị trường SOV vẫn còn rất nhỏ. Đối với chúng tôi, điều này chứa đựng một cơ hội đầy tham vọng và đầy cảm hứng.