Google cũng tuyên bố thiếu năng lực tính toán: Alphabet tăng vốn 80 tỷ USD để cạnh tranh hạ tầng AI, Berkshire Hathaway hiếm hoi bỏ ra hàng tỷ đô la để đầu tư cổ phần

Alphabet 宣布規模 800 億美元的股票增發計畫，用於擴建 AI 資料中心與算力基礎設施，理由只有一個：需求已超過供給。其中 100 億由波克夏海瑟威以私募方式入股。
（前情提要：輝達早期投資人 Gavin Baker 的槓鈴策略：做多 AI 基建、做空大盤）
（背景補充：《大賣空》Michael Burry 轟 SpaceX 撐不起兆元估值，狠嗆 Anthropic 算力狂熱是假象）

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• 800 億從哪來、怎麼賣
• 為什麼「最不缺錢的公司」還要對外募資
• 全產業 7,000 億美元的軍備競賽

這個世界上現金最充裕的公司之一，決定向市場伸手要錢。不是因為撐不下去，而是因為 AI 的胃口，比任何人想像的都大。

Alphabet 週一宣布一項規模 800 億美元的股票增發計畫，理由只有一個：「需求已超過供給。」

800 億從哪來、怎麼賣

這筆錢分三個管道籌集。

第一，300 億走公開發行：其中 150 億是強制可轉換特別股，白話說就是，投資人先買這種「特別股」，到期後強制換算成普通股，公司現在拿到錢、未來再稀釋股權；另外 150 億則是直接發行 A 股與 C 股普通股。

第二，400 億走 ATM 增發，計畫於 Q3 2026 啟動。ATM 是「At-the-Market」的縮寫，白話說就是在市場上隨時、小批次賣股，而非一次性大規模拋售，這樣對股價的衝擊相對可控。

第三，100 億由波克夏海瑟威以私募方式直接入股，不走公開市場。

三條線同時開，背後邏輯是分散籌資風險、同時鎖住不同型別的資金來源，機構投資人、散戶市場、長線策略股東各取所需。

為什麼「最不缺錢的公司」還要對外募資

Alphabet 帳上長年維持龐大的現金與短期投資部位，搜尋廣告、Google Cloud、YouTube 持續產生強勁的自由現金流。正常邏輯是：這種公司根本不需要向市場開口。

然而，Alphabet 選擇增發股票，背後訊息是：AI 資本支出的規模，已大到連自有現金流都不願獨力承擔。管理層的判斷是，把部分資金需求與對應風險分散到資本市場，而不是耗盡自有彈藥。

用增股而非舉債，是一個刻意的財務選擇。發債的好處是不稀釋股東，但壞處是未來需要定期還本付息，對現金流造成剛性壓力。增股的代價是「稀釋」，白話說就是，原本持有公司百分之一的股東，增發後持股比例會略微縮小，因為分母（總股數）變大了，但好處是沒有固定的還款義務，公司財務彈性更大。

管理層顯然認為：這場 AI 投資的回收時間軸很長，與其背債定期還款，不如用股權換取更有彈性的長期資金，讓帳面維持健康。

Sundar Pichai 在最近的 Google I/O 上表示，2026 年資本支出預估達到 1,800 至 1,900 億美元，較 4 月時的 1,750 至 1,850 億再度上修。800 億募資，約只夠覆蓋年度資本支出的 45%，其餘仍要靠自有現金流填補。

全產業 7,000 億美元的軍備競賽

Bloomberg 預估，全產業今年 AI 資本支出上看 7,000 億美元。Alphabet 的 800 億募資，疊加在自身 1,800 至 1,900 億的年度資本支出之上，對應整個產業 7,000 億的盤子，只是其中一塊，但已是極其沉重的一塊。

在這場軍備競賽裡，還值得注意的是波克夏海瑟威選擇在此刻入場。波克夏以價值投資哲學著稱，長年對燒錢的科技賽道保持距離，即便後來重押 Apple，也是在 Apple 已展現強勁現金流與生態護城河之後才行動。

如今波克夏以 100 億美元私募直接押注 Alphabet 的 AI 基建，這是公認最保守的長線資本，主動把錢放進最燒錢的賽道之一。這層反差本身就是一個強烈訊號：在穩健資本眼中，AI 基礎設施不再是投機，而是具備長期複利特質的護城河型資產。這筆私募入股的具體持股結構與條款尚未完全披露，但方向本身已足夠說明問題。

AI 賽道的飛輪邏輯是：算力愈多，能跑的模型愈好，能服務的客戶愈多，收入愈高，再反過來支撐下一輪資本支出。目前這個邏輯在短期內看來還沒看到剎車點。