Fidelity giữa năm tổng kết: 6 xu hướng chính của tài sản kỹ thuật số năm 2026

Tác giả: Fidelity Digital Assets

Biên dịch: Jiāhuān, ChainCatcher

Giữa năm là một điểm kiểm tra khá tốt, nhà đầu tư có thể dựa vào đó để đánh giá những biến động của thị trường, xem xét liệu các dự đoán đầu năm còn phù hợp hay không.

Trong 《Triển vọng 2026》, nhóm nghiên cứu của Fidelity Digital Assets cho rằng, điểm mấu chốt năm nay không phải là giá tăng ngay lập tức, mà là một động thái tinh tế hơn, đó là “tái cấu trúc” mang tính cấu trúc của toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Mặc dù từ đầu năm đến nay, diễn biến giá có lúc trầm lặng, có lúc biến động, nhưng khi phân tích sâu hơn, ta sẽ nhận thấy một số xu hướng nền tảng đang liên tục thúc đẩy tiến trình này.

Bài viết tổng hợp tiến trình của một số chủ đề chính trong 《Triển vọng 2026》 cho đến nay, chỉ ra những gì đã được chứng thực, những gì còn có ý kiến khác biệt, và những thay đổi này có thể mang lại ý nghĩa gì cho tương lai.

1: Tăng tốc hội nhập của tài sản kỹ thuật số và thị trường vốn

Chúng tôi từng dự đoán rằng, đến năm 2026, sự hòa nhập giữa tài sản kỹ thuật số và thị trường vốn truyền thống sẽ tiếp tục tiến triển. Cho đến nay, xu hướng này thực sự đang tiến về phía trước, tốc độ còn vượt xa dự kiến trong một số lĩnh vực.

Dù thị trường chung có biến động, nhu cầu tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số qua các kênh tài chính chính thống vẫn vững chắc, các nền tảng truyền thống cũng đang mở rộng dòng sản phẩm của mình.

Đáng chú ý là, hợp đồng chưa thanh toán của các ETP Bitcoin giao ngay (loại sản phẩm này dự kiến ra mắt lần đầu vào tháng 11 năm 2024) đã có thể so sánh với các quyền chọn thanh toán bằng Bitcoin trực tiếp, phản ánh tỷ lệ chấp nhận của các tổ chức và nhà đầu tư chính thống đang ngày càng tăng.

Đà phát triển trong lĩnh vực token hóa cũng đang mạnh mẽ hơn, hoạt động có vẻ vượt quá mong đợi. Các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng ra mắt các sản phẩm đầu tư dựa trên blockchain, các sàn giao dịch lớn hợp tác hoặc mua lại cổ phần của các nền tảng tài sản kỹ thuật số để mở rộng kênh phân phối, kết nối hạ tầng chuỗi.

Trong khi đó, các cơ quan quản lý cũng đang trở nên rõ ràng hơn. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã phối hợp ban hành hướng dẫn phân loại tài sản kỹ thuật số, cùng với việc thúc đẩy các dự luật như 《Luật CLARITY》, điều này đồng nghĩa với việc các nhà tham gia thị trường sẽ đón nhận một khung pháp lý rõ ràng hơn.

Tổng thể, những tiến bộ này cho thấy tài sản kỹ thuật số đang liên tục hòa nhập vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn, nhu cầu thị trường và hạ tầng mở rộng cùng nhau thúc đẩy xu hướng này.

2: Quyền lợi của người nắm giữ token dần được chú ý, nhưng vẫn còn chưa rõ ràng

Chúng tôi từng dự đoán rằng, đến năm 2026, lợi ích của người nắm giữ token sẽ ngày càng gắn bó chặt chẽ hơn, nhiều doanh nghiệp trên chuỗi sẽ ưu tiên mua lại, rõ ràng hơn về quyền sở hữu.

Cho đến nay, xu hướng này vẫn chưa thay đổi, các thử nghiệm trong toàn bộ hệ sinh thái vẫn đang tiếp tục: từ các hoạt động mua lại dựa trên dự trữ (ví dụ như liên minh Hyperliquid/USDC), đến các cập nhật về quản trị và cấu trúc như tổ chức lại Aave DAO/Labs.

Tuy nhiên, mặc dù phạm vi áp dụng các cơ chế này đang mở rộng, rõ ràng là “phần thưởng quyền lợi của người nắm giữ token” vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong giá thị trường. Xu hướng này đang tiến triển, nhưng còn trong giai đoạn sơ khai, nhà đầu tư vẫn đang đánh giá xem mô hình nào thực sự mang lại giá trị bền vững.

3: Tiềm năng chuyển đổi của trí tuệ nhân tạo và khai thác mỏ

Chúng tôi từng đề xuất rằng, cạnh tranh về nhu cầu năng lực tính toán AI có thể khiến tốc độ tăng trưởng của sức mạnh khai thác Bitcoin trở nên ổn định hơn, vì các thợ mỏ sẽ chuyển hướng năng lượng và hạ tầng sang các lĩnh vực có khả năng sinh lợi cao hơn. Trong năm nay, xu hướng này có thể đã bắt đầu rõ nét: trung bình 30 ngày, sức mạnh khai thác và độ khó khai thác giảm lần lượt khoảng 8.8% và 7.8%.

Dù một phần có thể do yếu tố mùa vụ, đặc biệt là liên quan đến hạn chế điện trong mùa đông, nhưng sự phục hồi gần đây (sức mạnh khai thác tăng khoảng 1.3% từ mức thấp, độ khó tăng khoảng 8.8%) cho thấy, không thể lý giải hoàn toàn bằng thời tiết.

Xét theo chiều dài, tốc độ tăng trưởng của sức mạnh khai thác đã chậm lại so với các năm trước, có thể là tín hiệu sớm của sự thay đổi mang tính cấu trúc. Các trung tâm dữ liệu AI ngày càng có lợi nhuận, đặc biệt đối với các nhà vận hành lớn có thể tiếp cận hạ tầng điện năng, điều này dường như ngày càng trở thành động lực phía sau.

Dù còn trong giai đoạn đầu, nhưng sự chậm lại trong tăng trưởng này phù hợp với dự đoán ban đầu của chúng tôi, có thể phản ánh rằng các thợ mỏ đang dần chuyển hướng sang các nguồn thu nhập khác.

4: Bitcoin đang ở ngã rẽ mới

Chúng tôi từng dự đoán rằng, việc nâng giới hạn dữ liệu có thể ghi vào OP_RETURN sẽ không làm blockchain bị phình to rõ rệt (OP_RETURN dùng để ghi dữ liệu trên chuỗi, vì phải trả phí, việc mở rộng giới hạn dữ liệu không dẫn đến lạm dụng hoặc làm mạng lưới trở nên cồng kềnh). Cho đến nay, dữ liệu dường như ủng hộ dự đoán này.

Việc sử dụng OP_RETURN kích thước lớn (≥84 byte) gần như không thay đổi, tổng kích thước của blockchain vẫn nằm trong phạm vi dự đoán (khoảng 1.35–2.5MB). Các chỉ số sử dụng khác cho thấy dung lượng vẫn dưới 50%, cho thấy khả năng linh hoạt của dữ liệu chưa gây áp lực thực sự lên mạng.

Trong khi đó, các động thái tập trung vào các xu hướng mạng lớn hơn. Các nút Bitcoin Knots có những biến động rõ rệt, tăng nhanh rồi giảm nhanh, gây ra những đồn đoán về hoạt động tương tự như hoạt động “chịu đựng” (Sybil-like).

Dựa trên dữ liệu hiện tại, các nút Bitcoin Core vẫn chiếm khoảng 77% mạng, các nút Knots khoảng 17%. Dù còn thiểu số, nhưng điều này mang lại rủi ro phân tách bất ngờ — xác suất không cao, nhưng không phải là không có: trong một số điều kiện, các nút Knots có thể phân tách thành một chuỗi tạm dừng hoặc kém an toàn hơn, theo tính toán, khả năng này có thể xảy ra trong khoảng 80 ngày tới.

Tuy nhiên, phần lớn quyền kiểm soát vẫn nằm trong tay các nút Core, giữ vững sự đồng thuận của mạng. Đồng thời, xu hướng nâng cấp an toàn dài hạn cũng ngày càng rõ nét. BIP-360 đã được đơn giản hóa, giới thiệu loại xuất chống lượng tử (Pay-to-Merkle-Root, viết tắt P2MR); các nghiên cứu về OP_CHECKSHRINCS thể hiện sự khám phá các giải pháp chữ ký dựa trên hàm băm chống lượng tử hậu.

Mặc dù chưa xác định chính xác thời điểm đe dọa của lượng tử, nhưng các tiến bộ này cho thấy cộng đồng ngày càng chú trọng chuẩn bị cho an toàn của mạng lưới trong tương lai.

5: Thị trường gấu tạm thời chiếm ưu thế

Vào tháng 1 năm nay, chúng tôi đã phác thảo hai kịch bản đối lập về xu hướng thị trường trong năm 2026, dự đoán các điều kiện vĩ mô sẽ khiến xu hướng diễn biến theo cách phi tuyến, mặc dù các yếu tố cấu trúc vẫn đang cải thiện.

Trong năm nay, kịch bản thị trường giảm giá phần lớn đã chiếm ưu thế: Bitcoin giảm 13%, sau đó là các đợt thanh lý, đẩy mạnh quá trình giảm đòn bẩy, lạm phát vẫn ở mức cao, và bất ổn địa chính trị khiến thị trường chuyển sang kỳ vọng tăng lãi suất hơn nữa. Tuy nhiên, diễn biến gần đây cho thấy một động thái tinh tế hơn.

Sau đợt bán tháo ban đầu do xung đột địa chính trị, Bitcoin đã phục hồi và vượt trội hơn các tài sản truyền thống trong cùng thời điểm, có thể phản ánh nhu cầu về các tài sản thanh khoản cao, trung lập trong giai đoạn áp lực.

Trong khi đó, các yếu tố tích cực mang tính cấu trúc vẫn còn tồn tại, bao gồm dòng vốn tổ chức liên tục hình thành, sự rõ ràng về quy định ngày càng tăng, và mở rộng dòng tiền toàn cầu.

Dù môi trường ngắn hạn còn nhiều hạn chế, nhưng nhận định vĩ mô của chúng tôi vẫn có vẻ đúng, chỉ là tiến trình chưa đều đặn.

6: Vàng duy trì sức mạnh, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Chúng tôi từng chỉ ra rằng, năm nay vàng có thể sẽ tiếp tục mạnh mẽ, điều này không quá bất ngờ, dựa trên nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương, cùng xu hướng toàn cầu dần thoát khỏi hệ thống đô la.

Trong năm nay, vàng đã phản ứng mạnh mẽ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, tăng gần 30%, rồi điều chỉnh về mức tăng nhẹ 3–4%. Dù có điều chỉnh, vàng vẫn có khả năng vượt trội thị trường trước cuối năm.

Các bằng chứng ủng hộ việc thoát khỏi hệ thống đô la ngày càng nhiều, trong đó có một số phương thức thanh toán thay thế mới xuất hiện, như Iran chấp nhận thanh toán phí qua Bitcoin, và các hoạt động liên quan đến eo biển Hormuz.

Đồng thời, nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương vẫn rất mạnh. Gần đây, số liệu cho thấy các ngân hàng này vẫn tiếp tục tăng dự trữ vàng, đáng chú ý là vàng đã vượt qua đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ, trở thành thành phần chính trong dự trữ toàn cầu.

Diễn biến của vàng phù hợp với dự đoán ban đầu của chúng tôi về nhu cầu của các ngân hàng trung ương; còn về hiệu suất vượt trội của Bitcoin sau này, hiện vẫn chưa xuất hiện.

Kết luận: Tiềm năng tích tụ dưới bề mặt

Đến giữa năm, bức tranh về hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số năm 2026 cho thấy sự cân bằng giữa áp lực ngắn hạn và tiến bộ dài hạn. Một số chủ đề trong 《Triển vọng》 đang phát triển theo dự đoán, đặc biệt trong lĩnh vực tham gia của các tổ chức, quy định và hạ tầng; nhưng một số khác vẫn còn trong giai đoạn sơ khai hoặc chưa hoàn toàn thể hiện rõ.

Đối với nhà đầu tư, điều này nhấn mạnh việc vượt qua các biến động giá ngắn hạn để nhìn nhận cách các chuyển đổi cấu trúc hình thành. Nền móng cho sự tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo dường như đang dày thêm, dù chưa hoàn toàn rõ ràng.