Biến động Khối lượng Giao ngay Bitcoin chuyển sang tiêu cực khi phân phối tăng tốc gần 73.000 USD

Việc giảm giá của Bitcoin hướng về $73K đi kèm với một dấu vết rõ ràng trên chuỗi về phân phối nặng nề. Chênh lệch Khối lượng Giao ngay trong 7 ngày đã trở lại vùng âm kéo dài, đánh dấu một giai đoạn thống trị của phe bán kéo dài trên các thị trường giao ngay. Một ghi chú thị trường từ Glassnode ngày 28 tháng 5 xác nhận rằng áp lực bán mạnh mẽ đang gia tăng khi giá giảm, làm suy yếu các nỗ lực gần đây để ổn định trên mức 80.000 đô la.

Chênh lệch Khối lượng Giao ngay đo lường sự chênh lệch ròng giữa khối lượng mua và bán trên các sàn tập trung. Khi chỉ số này duy trì âm trong một khoảng thời gian dài, thường cho thấy các nhà đầu tư lớn hơn đang thoái vốn thay vì tích lũy. Việc trở lại vùng âm kéo dài sau một thời gian tạm dừng ngắn cho thấy giai đoạn phân phối bắt đầu từ những tuần trước đã lấy lại đà. Những tín hiệu như vậy thường đi trước hoặc trùng với các mức thấp hơn khi cầu không đủ mạnh để can thiệp.

Thiên hướng giảm giá trong các thị trường giao ngay không tồn tại trong một không gian trống. Bitcoin tạm thời giao dịch ở vùng $80K thấp trước đợt giảm này, nhưng nhu cầu giao ngay, dòng vốn ETF trên sàn và kỳ vọng về biến động ngụ ý đều đã giảm dần. Nhiều chỉ số hiện hội tụ cho thấy một thị trường đang gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua cam kết. Trong khi vị thế đã được thiết lập lại sau đợt giảm gần đây, niềm tin vẫn còn mỏng manh. Việc thiết lập lại này có thể giảm thiểu rủi ro của một chuỗi thanh lý đột ngột, nhưng vẫn chưa thu hút được các nhà mua giá thấp có ý nghĩa.

Giai đoạn phân phối bắt đầu có dấu hiệu rõ ràng

Chênh lệch khối lượng giao ngay âm kéo dài là đặc trưng của các giai đoạn phân phối, nơi các đồng coin chuyển từ tay mạnh sang tay yếu hơn, thường ở mức giá sau này trở thành đỉnh cục bộ. Tình hình hiện tại diễn ra khi Bitcoin dao động gần một mức tâm lý quan trọng. Nếu áp lực bán tiếp tục và chênh lệch vẫn duy trì sâu trong vùng đỏ, rủi ro giảm xuống các vùng hỗ trợ thấp hơn sẽ tăng lên. Ngược lại, một sự đảo chiều trong chỉ số này sẽ là một trong những dấu hiệu sớm nhất cho thấy sự kiệt sức của phe bán đang đến gần.

Trong bức tranh rộng hơn, dòng vốn ETF giảm dần đặc biệt đáng chú ý. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã là nguồn mua liên tục chính trong nhiều tháng. Sự chậm lại ở đó loại bỏ một trụ cột quan trọng của nhu cầu gia tăng. Trong khi các nhà nắm giữ dài hạn có thể không bị ảnh hưởng bởi biến động giá ngắn hạn, việc thiếu dòng vốn tổ chức ổn định khiến thị trường dễ bị tổn thương trước các tin tức tiêu cực hoặc các sự cố kỹ thuật. Tuy nhiên, không phải tất cả các phần của thị trường crypto đều đang rút lui. Sự tham gia của các tổ chức trong việc token hóa trên chuỗi vẫn tiếp tục mở rộng, với thị trường tài sản thực token hóa đã vượt qua 20 tỷ đô la gần đây, như đã mô tả trong một bản tổng hợp hàng tuần gần đây. Sự phân kỳ này vẽ nên một bức tranh phức tạp hơn, nơi vốn không rời khỏi không gian hoàn toàn mà đang luân chuyển vào các câu chuyện khác nhau.

Hậu quả đối với cấu trúc thị trường

Áp lực bán kéo dài đặt ra câu hỏi về những gì cần thay đổi để các nhà mua có thể quay trở lại một cách có ý nghĩa. Một yếu tố đáng theo dõi là liệu chênh lệch khối lượng giao ngay âm có bắt đầu thu hẹp trong khi giá duy trì mức hỗ trợ rõ ràng hay không. Nếu điều đó xảy ra mà không có sự bật tăng mạnh, có thể đó là dấu hiệu tích lũy âm thầm. Hiện tại, tuy nhiên, bằng chứng trên chuỗi cho thấy vẫn còn phân phối tiếp diễn. Niềm tin hạn chế của thị trường khiến nó dễ bị tổn thương hơn nếu các điều kiện bên ngoài xấu đi — dù là từ các tiêu đề về quy định, các biến động vĩ mô, hay tâm lý rủi ro chung. Trong khi hoạt động của các nhà phát triển vẫn mạnh mẽ trên các blockchain hàng đầu, hạ tầng cơ sở vẫn tiếp tục xây dựng, nhưng hành động giá ngắn hạn hiện tại đang tách rời khỏi các yếu tố nền tảng đó.

Báo cáo Tuần Trên Chuỗi của Glassnode, được liên kết trong cùng một chuỗi, nhấn mạnh rằng mặc dù vị thế đã được thiết lập lại, niềm tin vẫn còn hạn chế. Cụm từ này phản ánh tâm trạng hiện tại của thị trường: không hưng phấn quá mức cũng không hoảng loạn, mà thận trọng và dễ bị phân phối thêm cho đến khi có một chất xúc tác đảo chiều dòng chảy. Các nhà giao dịch giờ đây sẽ theo dõi chặt chẽ các chênh lệch khối lượng giao ngay hàng ngày và dữ liệu dòng ETF. Một sự chuyển hướng trở lại vùng tích cực sẽ là dấu hiệu sớm của một đáy bền vững. Cho đến lúc đó, thị trường vẫn còn gánh nặng từ các nhà bán chưa dừng lại.