Các cổ phiếu Trung Quốc đại lục mỗi cái đều rẻ hơn, nhưng tại sao giá lại duy trì lâu dài ở mức thấp?

Tôi thực sự rất khâm phục những người kiên trì đầu tư / đầu cơ trên thị trường A-shares, rồi vẫn có thể duy trì lợi nhuận ổn định trong thời gian dài.
Người ta nói rằng đầu tư nên ở nơi nhiều cá, nhưng so sánh giữa A-shares và thị trường Mỹ, rõ ràng là thị trường Mỹ phù hợp hơn để đầu tư.
Bởi vì trong hệ thống chính sách của Trung Quốc, lợi ích của cổ đông không phải là ưu tiên cao nhất.
So sánh:
🇺🇸 Ưu tiên của thị trường vốn Mỹ gần hơn:
Giá trị cổ đông, tăng trưởng lợi nhuận, hiệu quả vốn.
🇨🇳 Ưu tiên của chính sách Trung Quốc giống hơn:
An toàn tài chính, ổn định xã hội, nâng cấp ngành công nghiệp, việc làm, thịnh vượng chung, an ninh quốc gia.
Vì vậy, nếu một công ty kiếm rất nhiều tiền, nhưng cách kiếm tiền được cho là mang lại rủi ro hệ thống, cơ quan quản lý vẫn sẽ can thiệp.
Ví dụ:
Làm ăn trong lĩnh vực tài chính nền tảng, nhưng có thể tăng đòn bẩy;
Làm giáo dục, nhưng làm tăng lo lắng cho gia đình;
Làm game, nhưng ảnh hưởng đến trẻ vị thành niên;
Làm mua bán cộng đồng, nhưng tác động đến các thương nhân nhỏ;
Làm hoa hồng nền tảng, nhưng làm giảm lợi ích của thương nhân và tài xế;
Dễ dàng xuất dữ liệu ra nước ngoài, nhưng mang lại rủi ro an ninh.
Từ góc độ nhà đầu tư, sẽ nghĩ:
“Công ty kiếm tiền như vậy, tại sao lại phải ép giá?”
Nhưng từ góc độ quản lý, logic là:
“Bạn có thể kiếm tiền, nhưng không được dựa vào phá hoại an toàn tài chính, công bằng xã hội và an ninh dữ liệu quốc gia.”
Ở đây không có đúng sai tuyệt đối, quan trọng là: Thị trường vốn sẽ bị định giá thấp hơn vì điều này.
Trong các cổ phiếu Trung Quốc đại lục, cổ phiếu nào chiếm tỷ trọng lớn nhất?
Alibaba, Tencent, Meituan, JD.com, Pinduoduo, Baidu, NetEase, Bilibili, Didi, KE Holdings, Manbang, Boss Zhipin, New Oriental, TAL Education…
Nhiều công ty trong số này thuộc về:
Nền tảng internet, nền tảng dữ liệu, giáo dục, tài chính tiêu dùng, nội dung, game, dịch vụ đời sống.
Đúng lúc tất cả đều là ngành nhạy cảm về quản lý.
Vì vậy, thị trường không nhìn thấy chỉ một chính sách, mà là một bộ tín hiệu toàn diện:
Nền tảng không thể mở rộng vô hạn;
Dữ liệu không thể tùy tiện xuất ra nước ngoài;
Tài chính không thể vượt qua kiểm soát;
Giáo dục không thể quá độ vốn hóa;
Game không thể tăng trưởng không kiểm soát;
Thương mại điện tử không thể dựa vào độc quyền và chiến tranh giá để ép giá thương nhân.
Điều này không hoàn toàn sai về mặt quản trị xã hội, nhưng lại gây tổn thương lớn đến định giá của cổ đông.