Khối lượng Giao dịch Giao ngay Bitcoin giảm 81% kể từ tháng 10 năm 2025, vang vọng sự kết thúc của thị trường gấu năm 2023

Khối lượng giao dịch giao ngay của Bitcoin đã giảm 81% kể từ tháng 10 năm 2025, theo một ghi chú thị trường từ CryptoQuant. Sự giảm sút này, được theo dõi bởi nhà phân tích Darkfost, phản ánh một mô hình từng thấy vào cuối năm 2022 và đầu năm 2023, ngay trước khi thị trường gấu kết thúc và sự biến động trở lại.

Chương trình trước đó mang tính giáo dục. Trong quý đầu tiên của năm 2023, khối lượng giao ngay giảm xuống mức thấp nhiều năm khi Bitcoin hợp nhất giữa $16,000 và $18,000. Điều tiếp theo là một đợt bứt phá mạnh mẽ đưa Bitcoin lên mức cao mới trong hai năm tiếp theo. Hiện tại, tình hình căng thẳng này có vẻ tương tự—hoạt động hàng ngày đã giảm sút trong nhiều tháng, và khối lượng chuyển khoản trên chuỗi cùng hoạt động trên sàn đã ổn định trong phạm vi uể oải.

Khi Khối lượng Giao ngay Sụp đổ

Khối lượng sụp đổ trong một tài sản trưởng thành thường báo hiệu sự kiệt quệ. Những người bán hàng hoảng loạn trong đợt giảm giá đã rút lui rồi. Người mua đang chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn. Sự thiếu hoạt động này có thể là tiền đề cho một sự mở rộng biến động vì khi thanh khoản mỏng, ngay cả một dòng vốn trung bình cũng có thể tạo ra những biến động giá lớn.

Tuy nhiên, công việc hạ tầng cốt lõi vẫn chưa bị đình trệ. Hoạt động của nhà phát triển trên các blockchain hàng đầu vẫn duy trì mức cao, cho thấy rằng phần xây dựng của crypto không lấy cảm hứng từ các sổ lệnh giao ngay. Ethereum, BNB Chain và Polygon vẫn ghi nhận các cam kết hàng tuần cao, mặc dù sự quan tâm của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã giảm.

Thời điểm chính trị cũng rất nhạy cảm. Một dự luật lớn về crypto đang đối mặt với sự phản đối dữ dội từ các nhóm ngân hàng chỉ vài ngày trước cuộc bỏ phiếu của Thượng viện, thêm một lớp sương mù về quy định có thể làm giảm sự cam kết của các nhà đầu tư lớn.

Lập luận Cẩn trọng

Các mô hình trong quá khứ không phải là bản đồ đường đi. Sự phục hồi năm 2023 dựa trên kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và sự xuất hiện của các câu chuyện mới về ETF Bitcoin, cả hai đều tạo ra luồng gió thuận lợi. Đến giữa năm 2026, bức tranh vĩ mô ít rõ ràng hơn. Lãi suất vẫn còn cao, và sự chuyển đổi sang rủi ro tích cực đã thúc đẩy các đợt tăng trước đó không nhất thiết sẽ trở lại theo cùng một hình thức.

Hơn nữa, sự sụt giảm 81% trong khối lượng giao ngay có thể đơn giản phản ánh một thị trường đã chuyển sang nơi khác. Sự thống trị của phái sinh, việc sử dụng tăng các bàn OTC, và việc thanh toán ngoài sàn của các tổ chức đã thay đổi cách các giao dịch lớn được thực hiện. Một sự giảm trong khối lượng giao ngay được báo cáo trên sàn không luôn đồng nghĩa với việc giảm tổng cầu.

Điều rõ ràng là môi trường trì trệ hiện tại không thể kéo dài mãi. Các giai đoạn nén như thế này thường kết thúc trong vòng vài tuần hoặc vài tháng. Liệu sự kết thúc sẽ là một đợt bứt phá hay một sự sụp đổ sẽ phụ thuộc vào chất xúc tác tiếp theo—có thể là một quyết định quy định, một sự thay đổi vĩ mô, hoặc một dòng chảy đột ngột từ ETF. Hiện tại, tín hiệu trên chuỗi rõ ràng: thị trường đang yên tĩnh, và đó không phải là điều nhỏ.