Quy định đầu tư ra nước ngoài đầu tiên của Trung Quốc có hiệu lực từ tháng 7: Người dân có thể đầu tư ra nước ngoài, biến số mới trong việc đưa vốn mã hóa ra biển

Chính phủ Trung Quốc chính thức ban hành "Quy định về đầu tư ra nước ngoài" của Hội đồng Nhà nước vào ngày 1 tháng 6, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7. Quy định lần đầu tiên xác định rõ "nhà đầu tư theo pháp luật có quyền tự chủ trong đầu tư ra nước ngoài, tự quyết định, tự chịu lỗ lãi" ở cấp độ pháp luật hành chính, đồng thời tăng cường kiểm tra an ninh quốc gia, kiểm soát xuất khẩu công nghệ và cơ chế phản trừng phạt, thị trường đang chú ý xem đây có phải là sự thay đổi chính sách về dòng chảy vốn xuyên biên giới của Trung Quốc hay không.
(Thông tin trước đó: Tín hiệu hiếm hoi của Trung Quốc! Báo Nhân dân Tòa án: Chính phủ nên sớm ban hành quy định về tiền điện tử, lệnh cấm mã hóa có thể được dỡ bỏ?)
(Bổ sung nền tảng: Reuters: Trung Quốc xem xét mở cửa "Stablecoin nhân dân tệ"! Hội đồng Nhà nước có thể phê duyệt trong tháng này)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Định hướng thị trường hóa: nhà đầu tư có quyền tự chủ, tự chịu lỗ lãi
• Tiền điện tử trong lĩnh vực xám: từ stablecoin đến thanh toán xuyên biên giới
• So sánh với quản lý của Hong Kong: hệ thống trong và ngoài nội địa hình thành
• Trách nhiệm pháp lý: tối đa cấm đầu tư trong 3 năm

Ngày 1 tháng 6, Hội đồng Nhà nước Trung Quốc công bố "Quy định về đầu tư ra nước ngoài" (Lệnh số 837 của Hội đồng Nhà nước), đây là pháp luật hành chính qua 83 cuộc họp thường vụ của Hội đồng Nhà nước, sẽ có hiệu lực chính thức từ ngày 1 tháng 7 năm 2026. Toàn văn gồm 31 điều, bao gồm nguyên tắc thị trường trong đầu tư ra nước ngoài, quản lý phân loại theo cấp độ, kiểm tra an ninh quốc gia, biện pháp chống trừng phạt và an ninh dữ liệu xuyên biên giới, được xem là sự cân bằng mới của Trung Quốc giữa "mở cửa cao cấp" và "quan điểm an ninh quốc gia tổng thể".

Điều đáng chú ý đối với ngành công nghiệp mã hóa là, quy định này thể hiện rõ ràng trong định hướng quản lý là "tháo gỡ thị trường" và "thắt chặt kiểm tra an ninh" theo hai hướng song song — một mặt bảo vệ quyền tự quyết của nhà đầu tư ở cấp độ pháp luật, mặt khác để lại phạm vi rộng cho các hoạt động đầu tư ra nước ngoài có thể gây hại đến an ninh quốc gia.

Định hướng thị trường hóa: nhà đầu tư có quyền tự chủ, tự chịu lỗ lãi

Quy định lần này rõ ràng đề cập "Nhà nước hỗ trợ nhà đầu tư thực hiện hoạt động đầu tư ra nước ngoài theo nguyên tắc thị trường, tích cực tham gia cạnh tranh hợp tác quốc tế", và tại Điều 5, trao quyền cho nhà đầu tư "theo pháp luật có quyền tự chủ trong đầu tư ra nước ngoài, tự quyết định, tự chịu rủi ro, tự gánh lỗ lãi" dưới dạng pháp luật thành văn.

Đây là lần đầu tiên ở cấp độ pháp luật hành chính Trung Quốc thừa nhận rõ ràng vị thế của nhà đầu tư ra nước ngoài, trái ngược với xu hướng siết chặt kiểm soát ngoại hối và phê duyệt dòng chảy vốn xuyên biên giới trong những năm gần đây. Các nhà phân tích cho rằng, động thái này nhằm đáp ứng lo ngại của thị trường về "sự không chắc chắn của chính sách", đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh Mỹ - Trung, khi các doanh nghiệp Trung Quốc đầu tư qua cấu trúc nước ngoài gặp phải vấn đề mơ hồ về quản lý.

Cùng lúc đó, Điều 8 yêu cầu các tổ chức tài chính ngân hàng "tuân thủ nguyên tắc thị trường, pháp quyền, khả năng duy trì kinh doanh và kiểm soát rủi ro" để cung cấp dịch vụ tài chính cho hoạt động đầu tư ra nước ngoài, ngụ ý rằng cơ quan quản lý có ý định mở rộng kênh đầu tư ra nước ngoài hợp pháp.

Tuy nhiên, cần chú ý rằng quy định cũng vạch rõ giới hạn đỏ: nhà đầu tư không được gây hại đến an ninh quốc gia Trung Quốc, lợi ích quốc gia và lợi ích xã hội công cộng, phá hoại môi trường sinh thái, cản trở trật tự cạnh tranh thị trường. Điều 5 với điều khoản "không được gây hại đến an ninh quốc gia Trung Quốc" cùng với Điều 15 bổ sung "hệ thống kiểm tra an ninh đầu tư ra nước ngoài" phản ánh quyền hạn của các cơ quan quản lý trong việc kiểm tra an ninh đối với "các hoạt động đầu tư ra nước ngoài và tài sản, quyền lợi liên quan có thể ảnh hưởng hoặc ảnh hưởng đến an ninh quốc gia".

Tiền điện tử trong lĩnh vực xám: từ stablecoin đến thanh toán xuyên biên giới

Đối với ngành công nghiệp mã hóa, điểm mấu chốt của quy định lần này không nằm ở việc đề cập trực tiếp đến tiền điện tử (toàn văn quy định chưa xuất hiện các từ khóa liên quan), mà ở khung khổ quản lý gián tiếp về vốn và công nghệ xuyên biên giới đối với các doanh nghiệp mã hóa.

Trước tiên là chuyển dữ liệu xuyên biên giới. Điều 13 rõ ràng cấm nhà đầu tư chuyển giao hàng hóa, công nghệ, dịch vụ và dữ liệu liên quan ra nước ngoài mà không có phép, Điều 14 còn đưa "chuyển dữ liệu xuyên biên giới" vào hệ thống quản lý phù hợp. Đối với các nhóm doanh nghiệp Trung Quốc liên quan đến thanh toán xuyên biên giới, phân tích dữ liệu blockchain hoặc phát triển giao thức DeFi, điều này đồng nghĩa với việc các tiêu chuẩn tuân thủ về xuất khẩu công nghệ và chia sẻ dữ liệu sẽ tăng lên rõ rệt.

Thứ hai là cửa sổ chính sách về stablecoin nhân dân tệ. Gần đây, Reuters đưa tin Trung Quốc có thể phê duyệt thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ, JD.com cũng đã phát biểu mong muốn có giấy phép phát hành stablecoin toàn cầu. Trong khung pháp lý "quyền tự chủ đầu tư ra nước ngoài" này, stablecoin nhân dân tệ như một công cụ thanh toán xuyên biên giới có thể nhận được lộ trình hợp pháp rõ ràng hơn — miễn là phù hợp với quy định về quản lý chuyển đổi vốn và dữ liệu xuyên biên giới tại Điều 14.

Thứ ba là hiệu ứng lan tỏa của các biện pháp chống trừng phạt. Các Điều 24-25 bổ sung rõ ràng "cơ chế phản trừng phạt", ủy quyền cho các cơ quan của Hội đồng Nhà nước hạn chế hoạt động xuất nhập khẩu, đầu tư trong nước và thậm chí nhập cảnh đối với các quốc gia hoặc tổ chức thực hiện các lệnh cấm phân biệt đối xử với Trung Quốc. Đối với ngành công nghiệp mã hóa, các thực thể hoặc dự án bị trừng phạt trên danh sách OFAC của Bộ Tài chính Mỹ có thể ảnh hưởng gián tiếp đến khả năng tham gia của các nhà đầu tư Trung Quốc — tương tự như việc một số nhà phát triển Trung Quốc đã rút khỏi các dự án do rủi ro trừng phạt trong quá khứ.

So sánh với quản lý của Hong Kong: hệ thống trong và ngoài nội địa hình thành

Vào thời điểm ban hành "Quy định về đầu tư ra nước ngoài", Hong Kong đang tích cực xây dựng hệ thống quản lý giấy phép tài sản ảo. Các tổ chức tài chính Trung Quốc như CITIC Securities đã ra mắt dịch vụ giao dịch tiền điện tử tại Hong Kong, Ngân hàng Hong Kong cũng đã công bố dự thảo tư vấn về quản lý stablecoin.

Hai hệ thống này tạo thành sự đối lập rõ rệt: trong nước dựa trên "Quy định về đầu tư ra nước ngoài", nhấn mạnh kiểm tra an ninh quốc gia và quản lý dòng vốn; còn ngoài nước (Hong Kong) thì tham gia thị trường tiền điện tử toàn cầu trong phạm vi pháp luật cho phép. Mô hình "quản lý vốn trong nội địa, mở sáng tạo ở ngoài" này giống hệt mô hình "quản lý trong nước, niêm yết ra nước ngoài" của Trung Quốc trong lĩnh vực internet trước đây.

Trách nhiệm pháp lý: tối đa cấm đầu tư trong 3 năm

Trong thực thi pháp luật, các Điều 27-30 của quy định rõ các hình phạt: các dự án đầu tư ra nước ngoài bị cấm của quốc gia sẽ bị phạt tối đa 1% tổng vốn đầu tư; vi phạm kiểm tra an ninh có thể bị cấm hoạt động đầu tư ra nước ngoài trong 1-3 năm, trường hợp nghiêm trọng hơn có thể bị "cưỡng chế hạn chế cổ phần, tài sản". Đối với các nhà đầu tư Trung Quốc sở hữu tài sản hoặc dự án tiền điện tử ở nước ngoài, các hình phạt này đồng nghĩa với việc chi phí tuân thủ và rủi ro pháp lý đều tăng lên.

Tổng thể, "Quy định về đầu tư ra nước ngoài" lần này đại diện cho bước tiến xây dựng khung pháp lý hoàn chỉnh hơn cho hoạt động đầu tư ra nước ngoài của Trung Quốc. Đối với ngành công nghiệp mã hóa, điều then chốt vẫn phụ thuộc vào cách các cơ quan quản lý vận dụng cơ chế kiểm tra an ninh đầu tư ra nước ngoài tại Điều 15 và các quy định về quản lý dữ liệu, vốn xuyên biên giới tại Điều 14 — nguyên tắc thị trường mở ra không gian chính sách, nhưng giới hạn đỏ về an ninh quốc gia vẫn là tiền đề của mọi thứ.