‍#WTICrudeFallsBelow90Dollars

Giá WTI Crude giảm xuống dưới 90 USD: Các phủ nhận địa chính trị & Nỗi lo về nhu cầu định hình lại động thái thị trường dầu mỏ 📉

Thị trường năng lượng toàn cầu đã chứng kiến một sự sụp đổ kỹ thuật đáng kể vào ngày 28 tháng 5 khi hợp đồng tương lai dầu thô West Texas Intermediate (WTI) phá vỡ ngưỡng tâm lý quan trọng 90 USD mỗi thùng, đóng cửa gần 89 USD và đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý trong tâm lý trên toàn bộ phức hợp dầu mỏ. Sự giảm này, phản ánh qua sự yếu đi đồng thời của các chuẩn Brent crude, thể hiện một sự đánh giá lại cơ bản về các phần thưởng rủi ro đã từng hỗ trợ mức giá cao, mặc dù các yếu tố cung cấp cơ bản vẫn còn hạn chế tương đối.
Chất xúc tác ngay lập tức cho việc định giá lại giảm này xuất phát từ các cấp cao nhất của ngoại giao Mỹ, khi Nhà Trắng đưa ra một lời phủ nhận khẩn cấp và rõ ràng về các tin đồn về một bản ghi nhớ hiểu biết đã được ký kết giữa Hoa Kỳ và Iran. Một thỏa thuận như vậy, nếu thành hiện thực, sẽ mang lại những tác động sâu rộng đối với động thái cung cấp dầu thô toàn cầu, có thể mở đường cho việc tăng xuất khẩu dầu Iran để tiếp cận các thị trường quốc tế. Sự phản bác mạnh mẽ của chính quyền đã loại bỏ rủi ro cung cấp này khỏi các tính toán của thị trường, loại bỏ một câu chuyện tăng giá đã hỗ trợ giá trong các phiên trước.
Tuy nhiên, có lẽ điều tiết lộ hơn cả chính là phản ứng của thị trường trước sự làm rõ địa chính trị này lại khá trầm lặng. Thay vì phản ứng mạnh mẽ để phục hồi sau khi loại bỏ các rủi ro về cung, giá dầu thô tiếp tục xu hướng giảm với độ biến động chỉ ở mức vừa phải. Phản ứng này yếu ớt cho thấy các nhà đầu tư đã phần lớn đã tính đến khả năng leo thang quân sự sắp tới ở vùng Vịnh Ba Tư, đã loại bỏ các kịch bản cực đoan nhất về gián đoạn cung ứng. Sự khôn ngoan tập thể của thị trường dường như đã kết luận rằng, mặc dù có căng thẳng kéo dài, tình hình sẽ không leo thang thành một cuộc xung đột rộng lớn hơn, gây ảnh hưởng đáng kể đến dòng chảy dầu mỏ toàn cầu.
Nhận thức về rủi ro đang tiến triển này đại diện cho một sự thoát ly đáng kể khỏi tâm lý thị trường đã chi phối giao dịch dầu thô trong phần lớn năm, khi các lo ngại địa chính trị liên tục chiếm ưu thế về phần thưởng rủi ro đáng kể. Sự chuyển đổi từ các mối quan tâm tập trung vào cung sang bi quan về cầu phản ánh các thực tế vĩ mô rộng lớn hơn đã bắt đầu ảnh hưởng nặng nề hơn đến các thị trường hàng hóa. Các nhà đầu tư ngày càng hướng sự chú ý đến các tác động tiêu hủy nhu cầu của các chính sách tiền tệ thắt chặt ở các nền kinh tế lớn.
Cam kết duy trì lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang, được giữ ở mức hạn chế để chống lại áp lực lạm phát dai dẳng, đã bắt đầu tạo ra những bóng đen đổ xuống dự báo tăng trưởng kinh tế. Chi phí vay mượn cao hơn đã rõ ràng làm giảm hoạt động công nghiệp, giảm chi tiêu tiêu dùng tự do và làm chậm quá trình hình thành vốn trong các ngành tiêu thụ năng lượng cao. Những trở ngại về cầu này hiện đang thể hiện rõ trong dự báo tiêu thụ dầu mỏ giảm, với các nhà phân tích điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu trong phần còn lại của năm.
Mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và nhu cầu hàng hóa đã thể hiện rõ hiệu ứng trễ đáng kể trong quá khứ, và giá thị trường hiện tại cho thấy các nhà giao dịch dự đoán rằng các điều kiện hạn chế này sẽ tiếp tục gây áp lực giảm đối với các chỉ số tiêu thụ dầu trong các quý tới. Các chỉ số sản xuất của các nền kinh tế lớn đã cho thấy dấu hiệu co lại, trong khi nhu cầu nhiên liệu vận chuyển đã ổn định hoặc giảm ở các khu vực tiêu thụ chính. Những quan sát thực nghiệm này xác nhận mối lo ngày càng tăng của thị trường rằng việc giảm cầu có thể gây hậu quả lớn hơn đối với hình thành giá so với các hạn chế về cung.
Dù các yếu tố giảm giá ngắn hạn này còn nhiều, nhưng có một số yếu tố cho thấy khả năng giảm giá đáng kể hơn nữa có thể bị hạn chế bởi các yếu tố cơ bản của thị trường. Dữ liệu tồn kho tại các trung tâm lưu trữ chính, bao gồm điểm giao hàng quan trọng Cushing, Oklahoma cho hợp đồng WTI, cho thấy lượng tồn kho khá ít ỏi, tạo ra một mức sàn dưới giá. Kho dự trữ chiến lược của các quốc gia tiêu thụ vẫn còn cạn kiệt sau các đợt giải phóng phối hợp trong những năm trước, hạn chế khả năng dự phòng để bù đắp các gián đoạn cung.
Hơn nữa, kỷ luật sản xuất của các quốc gia thành viên OPEC+ vẫn còn nguyên vẹn, với các cắt giảm sản xuất tự nguyện tiếp tục loại bỏ các khối lượng đáng kể khỏi nguồn cung toàn cầu. Cam kết của Ả Rập Saudi duy trì mức giảm sản lượng, cùng với việc Nga tuân thủ các hạn chế đã thỏa thuận, đã ngăn chặn thị trường trở nên dư cung mặc dù có những bất ổn về cầu. Quản lý cung này cung cấp sự hỗ trợ cấu trúc, phân biệt các điều kiện hiện tại với các thị trường gấu thực sự của các chu kỳ trước.
Sự sụp đổ kỹ thuật dưới 90 USD có thể kích hoạt các hoạt động bán theo thuật toán bổ sung và điều chỉnh vị thế dựa trên đà trong ngắn hạn, có thể thử thách các mức hỗ trợ thấp hơn trong phạm vi 85-87 USD. Tuy nhiên, sự kết hợp của tồn kho hạn chế, hành vi sản xuất có kỷ luật và khả năng leo thang địa chính trị luôn hiện hữu cho thấy rằng bất kỳ sự giảm dài hạn nào dưới mức hiện tại có thể chỉ là tạm thời.
Đối với các nhà giao dịch điều hướng các động thái phức tạp này, môi trường hiện tại đòi hỏi sự chú ý cẩn thận đến cả các dữ liệu vĩ mô và các diễn biến địa chính trị. Sự cân bằng thay đổi giữa khả năng phục hồi của cung và tính dễ tổn thương của cầu sẽ tiếp tục thúc đẩy biến động giá, tạo ra cả rủi ro và cơ hội cho các nhà đầu tư tinh vi.