Hải chiến Hormuz không còn làm thị trường sợ hãi nữa, cho thấy logic giao dịch dầu mỏ đã thay đổi

Trước đây chỉ cần có chút động thái ở eo biển Hormuz, thị trường dầu như bị chạm vào đuôi, giá sẽ nhảy trước rồi mới nói. Nhưng lần này sau khi Nhà Trắng phủ nhận dự thảo Mỹ-Iran, thị trường không quá mở rộng rủi ro địa chính trị, ngược lại chuyển sự chú ý sang việc lãi suất cao kìm hãm nhu cầu. Điều này cho thấy logic giao dịch dầu đang thay đổi: từ “sợ gián đoạn cung” dần chuyển thành “sợ nhu cầu không đủ”.

Không phải nói rủi ro địa chính trị không quan trọng, mà là thị trường bắt đầu nhận thức rằng, rủi ro phía cung có thể bị kích thích bởi tin tức, nhưng sự yếu kém của phía cầu thì khó đảo ngược hơn. Lãi suất cao sẽ ảnh hưởng đến đầu tư doanh nghiệp, hoạt động vận chuyển và tiêu dùng cuối cùng, nhu cầu dầu thô giống như vòi nước bị vặn nhỏ dần, không ngay lập tức cắt đứt, nhưng lượng chảy ra sẽ ngày càng ít đi. Các nhà giao dịch tất nhiên biết điều này, vì vậy họ bắt đầu chú ý hơn đến dữ liệu vĩ mô, chứ không chỉ chăm chăm vào bản đồ Trung Đông.

Nhưng giá dầu cũng không hoàn toàn không có hỗ trợ. Kho dự trữ thấp có nghĩa là thị trường không có nhiều dự phòng, một khi phía cung gặp sự cố nữa, giá sẽ phản ứng nhanh chóng. Nói cách khác, giá dầu ngắn hạn hơn đang dao động giữa “áp lực vĩ mô” và “hỗ trợ tồn kho”. Bạn có thể hiểu là: thị trường hiện tại không phải đang cược xem giá dầu có sụp đổ hay không, mà đang cược xem nó sẽ bị kéo xuống bởi nhu cầu trước hay bị đẩy lên bởi tồn kho trước.