Thời đại AI chi tiêu thay bạn—Ai đang thu thuế?

Tác giả: Prathik Desai；Biên dịch: BitpushNews

Tháng 3 năm nay, OpenAI đã đóng cửa một tính năng cho phép AI (Agent) mua sắm thay người dùng. Trong năm tháng kể từ khi ra mắt, chỉ có chưa đến 30 nhà bán lẻ Shopify thực sự sử dụng nó. Nguyên nhân không phải do hạ tầng thanh toán không ổn định, mà là thiếu các quy tắc rõ ràng — khi đó không có cơ chế nào đảm bảo trải nghiệm mua sắm liền mạch. Thật ra, agent có thể mua gì? Ai sẽ trừ thuế tiêu dùng? Làm thế nào để chặn gian lận? Ai xử lý đổi trả hàng hóa? Những câu hỏi cốt lõi này đều chưa có câu trả lời rõ ràng vào thời điểm đó.

Việc cấu hình ví cho một agent hoặc xây dựng một hạ tầng thanh toán đã dễ dàng vượt qua về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, để cho cá nhân hoặc doanh nghiệp có thể ủy quyền cho agent tiêu tiền một cách an toàn, đáng tin cậy và có thể quản lý, lại cực kỳ khó khăn. Chỉ có “khả năng lập trình” và “quy tắc rõ ràng” mới có thể xây dựng một môi trường sinh thái đáng tin cậy. Khoảng trống trong “Lớp Quản trị” (Governance Layer) chính là nơi tiềm năng lớn của nền kinh tế agent (Agentic Economy).

Năm ngoái, AI agent đã thực hiện 176 triệu giao dịch trên toàn cầu, với tổng số tiền thanh toán đạt 73 triệu USD. Dù con số này có vẻ nhỏ bé, theo dự đoán của McKinsey, đến năm 2030, quy mô giao dịch do AI agent trung gian, kết nối trong thương mại tiêu dùng toàn cầu sẽ tăng vọt lên từ 3 nghìn tỷ đến 5 nghìn tỷ USD.

Vì vậy, các doanh nghiệp đang xây dựng nền kinh tế mới này hiện đang chạy đua quyết liệt, cố gắng chiếm lĩnh “Lớp Quản trị” — bao gồm kiểm soát hạn mức tiêu dùng, xác thực danh tính và thực thi các chiến lược tuân thủ, để hoàn toàn quyết định ngân sách và độ tin cậy của các agent.

Hôm nay, chúng ta sẽ phân tích sâu: Ai đang xây dựng “ngân hàng” cho các “robot (Bot)” này? Và ai nếu chiến thắng trong cuộc chiến kiểm soát này, sẽ nhận được phần thưởng khổng lồ ra sao?

Tại sao cần mở rộng toàn bộ chuỗi theo chiều dọc?

Kinh tế học nền tảng xử lý thanh toán của agent thực ra rất khắc nghiệt. Trong 12 tháng qua, trung bình mỗi giao dịch của AI agent chỉ là 31 cent Mỹ.

Hãy tưởng tượng một khoản thanh toán nhỏ 31 cent, sau khi trải qua nhiều tầng chuỗi giao dịch phía sau, cuối cùng còn lại bao nhiêu lợi nhuận cho tổ chức trung gian thanh toán? Nếu theo mô hình phí tiêu chuẩn của Stripe (2.9% + 30 cent cố định), lợi nhuận còn lại cho nhà bán hàng sẽ chưa đến một phần mười cent. Thêm vào đó, phí interchange của Visa còn ăn mất một phần ba trong số đó. Ngược lại, nếu dùng kênh stablecoin Layer-2 của blockchain, chi phí xử lý một giao dịch tương tự chỉ khoảng 0.0001 USD.

Chính đặc tính kinh tế cực đoan này đã tạo nền móng vững chắc cho ứng dụng của tiền mã hóa trong lớp thanh toán (Settlement Layer).

Hiện tại, hạ tầng thanh toán của lớp thanh toán đã gần như hoàn thiện. Giao thức x402 của Coinbase đã xử lý phần lớn trong tổng số 176 triệu giao dịch năm ngoái, hiện có khoảng 3.900 nhà bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng agent. Đồng thời, Stripe và Tempo đã hợp tác xây dựng một bộ tiêu chuẩn hạ tầng cạnh tranh — Giao thức Thanh toán Máy (Machine Payments Protocol, gọi tắt MPP), chính thức ra mắt vào tháng 3 năm nay, đã tích hợp hơn 100 hệ thống dịch vụ. Thêm vào đó, Google, Visa và Mastercard cũng đã ra mắt các sản phẩm thanh toán agent riêng trong cùng khoảng thời gian. Trong vòng 12 tháng, thị trường đã xuất hiện 5 kiến trúc thanh toán cạnh tranh lẫn nhau.

Tuy nhiên, điểm đau của thanh toán agent là: chỉ dựa vào phí kênh 31 cent, ai cũng không thể làm giàu. Do đó, giá trị thương mại thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cốt lõi: lãi suất từ tiền đọng (Float), và thực thi, kiểm soát các quy tắc thanh toán của agent (Lớp Quản trị).

Trong bài viết tuần trước, chúng tôi đã giải thích cách các doanh nghiệp kiểm soát “Lớp Ví” (Wallet Layer) để giữ lại số dư stablecoin của AI agent, từ đó kiếm lợi nhuận từ tiền đọng. Nhưng đó chỉ là một trong nhiều lớp giá trị có thể khai thác. Một lĩnh vực khác cũng tiềm ẩn lợi nhuận khổng lồ chính là quyền kiểm soát “quy tắc tiêu tiền” của các khoản tiền đọng này.

Các quy tắc này bao gồm: kiểm soát hạn mức tiêu dùng, xác thực danh tính agent, thực thi chiến lược tuân thủ, theo dõi kiểm toán, và phân chia trách nhiệm khi giao dịch thất bại. Hiện tại, lớp quản trị này đang trong giai đoạn hỗn loạn, chưa có ai kiểm soát rõ ràng.

Tháng 4 năm nay, American Express đã ra mắt “Chương trình Bảo vệ Mua hàng Agent” (Agent Purchase Protection), một loại bảo hiểm bồi thường cho các hành vi mua hàng sai lệch do AI agent gây ra. Động thái này vô hình thừa nhận rằng: lớp quản trị của AI agent hiện cực kỳ thiếu các biện pháp an toàn. Trong ngành công nghiệp dự kiến sẽ mở rộng lên 3-5 nghìn tỷ USD trong vòng chưa đầy 5 năm tới, ai có thể lấp đầy lỗ hổng quản trị này, người đó sẽ thu về giá trị khổng lồ.

Đây chính là lý do các ông lớn đang cạnh tranh quyết liệt để chiếm lĩnh “Lớp Quản trị”.

Tuy nhiên, lớp quản trị này nên xây dựng trên khung nào? Nó có thể là một ngân hàng, một API dành cho nhà phát triển, hoặc thậm chí là một ví.

Ví: Cửa ngõ tự nhiên của quản trị

Mỗi đô la chi tiêu của agent đều phải đi qua ví. Điều này biến ví thành điểm kiểm soát tuyệt vời để thực thi hạn mức tiêu dùng, xác thực danh tính và phê duyệt thủ công. Một khi bạn kiểm soát ví, bạn nắm giữ quyền kiểm soát tối thượng trong quản trị. Thứ mà Stripe nhận thức rất sớm.

Tháng 6 năm 2025, Stripe đã đầu tư mua lại Privy, một công ty tiên phong xây dựng “ví nhúng” cho các ứng dụng mã hóa tiêu dùng. Qua thương vụ này, Stripe đã thu về hơn 75 triệu ví, thuộc hơn 1.000 nhóm nhà phát triển. Hiện tại, các ví này nằm ở vị trí then chốt — trước khi chuyển tiền, tất cả các chính sách tuân thủ, hạn mức và phê duyệt thủ công đều phải qua đây.

Ngoài ra, Stripe còn âm thầm xây dựng một hệ sinh thái công nghệ thanh toán agent hoàn chỉnh (Stack). Họ mua lại Bridge để xử lý phân phối stablecoin và đổi tiền pháp định; hợp tác với Paradigm để phát triển Layer 1 blockchain dành cho thanh toán — Tempo. Như đã đề cập, Stripe và Tempo đã cùng xây dựng MPP, thiết lập tiêu chuẩn mở cho cách agent đăng ký, ủy quyền và thanh toán.

Nhờ hệ sinh thái tài chính dành cho agent này, các hệ thống phần mềm hiện có thể dễ dàng cho phép AI thực hiện kiểm tra số dư, thanh toán hóa đơn, gửi tiền, mở thẻ ảo và chuyển tiền xuyên biên giới. Agent có thể tự chủ thực hiện các thanh toán thường ngày, còn khi gặp các thao tác vượt quá chính sách, hệ thống sẽ tự động chặn và nâng cấp để chuyển sang kiểm duyệt thủ công. Hiện tại, số dư tài khoản của ngân quỹ (Treasury) phía sau được hỗ trợ bởi ví Privy không quản lý, phân phối trên hơn 150 thị trường toàn cầu.

Ngay cả Amazon, khi cần cấp quyền cho nhà phát triển nền tảng “để agent tiêu tiền”, cuối cùng cũng chọn hai nhà cung cấp ví — Privy và Coinbase. Họ không chọn các ngân hàng lớn hay tổ chức thẻ truyền thống, mà chọn một nhà cung cấp ví mới thành lập chưa đầy 5 năm.

Lý do là ví là container lý tưởng để kiểm soát các điểm chốt, có thể đưa vào các can thiệp thủ công phù hợp, đảm bảo cân bằng và kiểm toán cần thiết.

Trong báo cáo ngành “Ai trả tiền cho agent” của Keyrock, họ nhấn mạnh: “Trong tương lai, thị trường agent sẽ ‘định hình’ ở một trạng thái trung dung — agent sẽ có quyền tự chủ cao, nhưng phải hoạt động trong ‘giới hạn cứng’ do công nghệ mật mã thi hành, và con người có thể kiểm tra hoặc thu hồi quyền bất cứ lúc nào.”

Và đó chính là vị trí vàng của Privy trong hệ sinh thái Stripe. Ví chính là nơi đặt giới hạn hành vi của agent.

Chiến lược quản trị ví agent

Trong thực tế, Privy cung cấp hai chế độ vận hành cho ví agent:

Chế độ hoàn toàn tự chủ: agent kiểm soát tuyệt đối ví, tự thực thi các giao dịch theo chính sách tuân thủ đã đặt ra, không cần can thiệp thủ công. Phù hợp với robot giao dịch tần suất cao và agent quản lý tài sản tự động.

Chế độ phối hợp hạn chế: quyền sở hữu cuối cùng vẫn thuộc về người dùng, nhưng người dùng cấp quyền hạn chế cho agent, để agent đóng vai trò “người ký chung (Signer)” của ví. Người dùng giữ quyền hủy quyền bất cứ lúc nào theo pháp luật.

Giao thức MPP của Stripe cũng áp dụng cách tiếp cận tương tự.

Với các nhiệm vụ agent tần suất cao, MPP sáng tạo giới thiệu cơ chế “Phiên” (Sessions). Trong cơ chế này, agent được phép nhận trước một hạn mức tiêu dùng tổng thể, sau đó có thể liên tục gửi các khoản thanh toán trong hạn mức đó mà không cần gửi yêu cầu thủ công cho từng giao dịch. Hiện tại, MPP đã hỗ trợ hoàn hảo các mô hình tính phí “Phân cấp nhỏ (Sub-cent)” cho các mô hình suy luận của LLM, và tính phí chính xác cho API dữ liệu.

Đây là mức độ kiểm soát cực kỳ tinh vi mà các mạng lưới thẻ truyền thống như Visa, Mastercard không thể hỗ trợ về mặt kiến trúc nền tảng.

Bản đồ kinh doanh theo chiều dọc

Dù Coinbase dẫn đầu về tổng lượng thanh toán agent nhờ giao thức x402, nhưng Privy sở hữu một lợi thế không liên quan đến công nghệ mã hóa — đó chính là mạng lưới khách hàng rộng lớn của Stripe.

Hiện Coinbase có 3.900 nhà bán lẻ chấp nhận thanh toán agent. Tuy nhiên, số nhà bán lẻ của Stripe lớn gấp gần nghìn lần. Tháng 2 năm nay, Privy cho biết chỉ cần các nhà bán lẻ của Stripe đồng ý tích hợp thanh toán máy, nền kinh tế agent có thể nhanh chóng mở rộng quy mô trên toàn hệ thống Privy. Các nhà bán lẻ của Stripe không cần xây dựng hạ tầng mã hóa phức tạp từ đầu.

Trong khi cuộc cạnh tranh giữa Stripe và Coinbase ngày càng quyết liệt, các ông lớn tài chính truyền thống cũng không đứng yên. Họ đẩy mạnh mua bán sáp nhập để mở rộng hệ sinh thái công nghệ theo chiều dọc.

Theo sơ đồ toàn cảnh của Keyrock, toàn bộ hệ sinh thái thanh toán agent gồm 6 lớp chính: lớp thanh toán (Settlement Layer), lớp ví (Wallet Layer), lớp định tuyến (Routing Layer), lớp giao thức (Protocol Layer), lớp quản trị (Governance Layer), và lớp ứng dụng (Application Layer). Trong đó, có 179 dự án ngành đang cạnh tranh quyết liệt.

Xét về phạm vi phủ sóng, Coinbase và Stripe thể hiện mạnh nhất, mỗi bên chiếm tới 5 trong 6 lớp; trong khi đó, các ông lớn như Circle chỉ mới phủ sóng 4 lớp. Ngược lại, Google dù quy mô lớn, mới chỉ chạm tới 2 lớp, còn Visa mới giữ được 1 lớp mỏng manh.

Trong 12 tháng qua, để chiếm lĩnh các phân đoạn công nghệ này, các tập đoàn truyền thống đã bỏ ra hơn 8 tỷ USD:

Capital One mua lại nền tảng phần mềm AI Brex với giá 5,15 tỷ USD.

Mastercard chi 1,8 tỷ USD mua BVNK, nền tảng hạ tầng thanh toán mã hóa.

Những thương vụ này đều gửi đi một tín hiệu rõ ràng: “Lớp ví” và “lớp phần mềm AI” chính là những điểm nóng cạnh tranh quyết liệt nhất. Stripe mua Privy, Fireblocks sáp nhập Dynamic, Arbitrum mua lại ZeroDev. Tất cả đều là các nhà cung cấp hạ tầng thanh toán nền tảng, đang thâu tóm các nhà cung cấp ví độc lập.

Các thương vụ khổng lồ này gửi một thông điệp rõ ràng: ngành đã xác định đâu là tài sản thực sự khan hiếm. Các dịch vụ thanh toán nền tảng ngày càng trở nên rẻ hơn, đồng nhất hơn; trong khi đó, cách quản lý quyền, kiểm soát ngân sách, và xác định trách nhiệm pháp lý (quản trị) mới là những lĩnh vực có giá trị cao, sinh lợi lớn.

Hơn nữa, quá trình tích hợp theo chiều dọc này còn tạo ra hiệu ứng cộng hưởng lợi nhuận mạnh mẽ.

Ai giữ vững điểm chốt ví sẽ dễ dàng thiết lập quy tắc chi tiêu, thu lợi từ lãi suất tiền đọng trước khi chuyển tiền, độc quyền các nhà bán lẻ và ứng dụng được “tin cậy” để vào, đồng thời thu phí dịch vụ sinh thái không nhỏ. Hiện tượng phân phối của Privy và Stripe chính là ví dụ rõ ràng nhất.

Xét về hệ sinh thái của Coinbase, logic cũng tương tự: mỗi giao dịch agent qua giao thức x402 đều thúc đẩy nhu cầu liên tục về USDC trên mạng Layer 2 của họ là Base. Điều này trực tiếp mang lại nguồn thu lãi suất từ tiền đọng (Float Revenue). Các khoản lợi nhuận này lại tiếp tục được đầu tư vào bộ công cụ phát triển agent của họ — AgentKit. AgentKit đi kèm giới hạn phiên, khóa từng giao dịch, và chỉ cho phép chuyển tiền vào hợp đồng thông minh trong danh sách trắng. Càng phát triển nhiều agent, càng kéo thêm các giao dịch thanh toán x402, tạo thành vòng tròn khép kín, thúc đẩy lẫn nhau.

Các tập đoàn lớn còn có các dòng tiền đầu tư bí mật khác.

Coinbase Ventures đã rót vốn lớn vào Catena Labs, Skyfire và Payman — ba startup quản trị lớp điều hành độc lập nổi bật nhất ngành. Sean Neville, đồng sáng lập Circle, cũng đã thành lập Catena, trong khi Circle đã đầu tư chiến lược vào Skyfire. Quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu Silicon Valley a16z cũng đã dẫn đầu vòng gọi vốn sớm của hai công ty này. Thậm chí, Visa cũng đã rót vốn vào Payman và ký kết hợp tác chiến lược với Skyfire.

Điều này cho thấy, chính các ông lớn từng xây dựng hạ tầng thanh toán toàn cầu ngày xưa, nay lại trở thành nhà tài trợ cho lớp quản trị agent. Ý đồ rất rõ ràng: nếu chức năng quản trị chỉ là một “tính năng nội tại” trong hạ tầng hiện tại (như Privy trong hệ sinh thái Stripe), các ông lớn có thể tối đa hóa lợi nhuận dựa trên hệ sinh thái sẵn có; còn nếu lớp quản trị phát triển thành một ngành riêng biệt, họ vẫn có thể “ngồi mát ăn bận” qua các khoản đầu tư lớn.

Chiếm lĩnh lớp quản trị, ý nghĩa của miếng bánh này là gì?

Lịch sử tài chính đã chứng minh rõ ràng: chỉ làm trung gian, xử lý thanh toán, không bao giờ là phần sinh lợi nhất trong chuỗi giá trị. Bởi vì, khi công nghệ phổ biến, hạ tầng và kênh thanh toán cuối cùng sẽ trở thành hàng hóa phổ biến (commoditized). Khi đó, lợi nhuận vượt trội sẽ chuyển về các trung tâm kiểm soát — tức là các lớp quyết định “cho phép hay không cho phép” một giao dịch xảy ra, và “điều kiện tiên quyết” để nó xảy ra.

Trong lịch sử, nhiều ngành truyền thống đã trải qua quá trình “hàng hóa hóa” này.

Hãy nhớ lại khi internet phá vỡ thế độc quyền của truyền hình cáp truyền thống, điều gì đã xảy ra? Các nhà cung cấp dịch vụ internet (ISP) như nhà cung cấp băng thông đều trở nên giống nhau, dễ thay thế. Để không bị rơi vào trạng thái chỉ là “kênh truyền dẫn”, các tập đoàn viễn thông buộc phải mở rộng theo chiều dọc để tự bảo vệ.

Tại Ấn Độ, các ông lớn như Jio và Airtel đã tích hợp hàng trăm kênh truyền hình, tài khoản OTT, cuộc gọi miễn phí, set-top box và router miễn phí trong các gói cước băng thông cơ bản. Ở Mỹ, AT&T đã chi 85 tỷ USD mua Time Warner, trở thành tập đoàn siêu lớn kết hợp nội dung và hạ tầng viễn thông. Mục đích rõ ràng: buộc các nội dung như HBO, Warner Bros, CNN phải gắn chặt với mạng lưới phân phối của AT&T, để chống lại các đối thủ như Netflix, Amazon.

Khi mạng băng thông — kênh truyền dẫn thấp nhất — trở thành thứ yếu trong chuỗi giá trị, giá trị sẽ chuyển mạnh sang nội dung, mối quan hệ khách hàng, và hệ sinh thái “gia đình” có thể giữ chân người tiêu dùng.

Trong thế giới tiền mã hóa sơ khai, kịch bản tương tự cũng diễn ra.

Lý thuyết, các giao dịch thanh toán nên hoàn tất trên các chuỗi hợp đồng (như Ethereum). Tuy nhiên, khi Coinbase ra mắt mạng Layer 2 nhanh hơn, rẻ hơn là Base, họ bắt đầu thu “thu nhập xếp hàng” (Sequencer Revenue) từ các giao dịch trên mạng riêng của mình. Hiện tại, mỗi năm, Coinbase thu về gần 60 triệu USD từ các giao dịch trên Base.

Các nhà xây dựng kênh thanh toán agent đã nghiên cứu kỹ các bài học này.

Trong các bài viết trước, chúng tôi đã đề cập: chỉ cần khóa số dư stablecoin của agent trong hai lần giao dịch, cũng có thể kiếm lợi nhuận khổng lồ từ lãi suất trong hệ sinh thái. Điều này giúp các công ty tiên phong trong “lớp ví” có thể dễ dàng tạo ra nguồn thu nhập khổng lồ.

Và khi kiểm soát “lớp quản trị”, bạn sẽ mở ra một nguồn lợi nhuận còn lớn hơn nhiều.

Chúng ta có thể lấy ví dụ từ dữ liệu tài chính truyền thống: Visa mỗi năm thu về khoảng 14,2 nghìn tỷ USD giao dịch, với tỷ lệ phí trung bình 0,28%. Trong khoản phí này, không chỉ có phí xử lý giao dịch, mà còn có “phí uy tín” — phần phí mà các doanh nghiệp sẵn lòng trả để có được niềm tin của khách hàng, dựa trên hệ thống chống gian lận, giải quyết tranh chấp và quy tắc vận hành nghiêm ngặt của Visa.

Nếu chỉ lấy một phần nhỏ trong tỷ lệ này, và áp dụng vào thị trường agent trong tương lai, số tiền sinh lợi sẽ cực kỳ lớn. Theo dự đoán của McKinsey, đến năm 2030, quy mô nền kinh tế agent đạt 3 nghìn tỷ USD, nếu lớp quản trị chỉ thu 0,1% phí (gần bằng một phần ba phí của Visa), mỗi năm sẽ thu về 30 tỷ USD lợi nhuận ròng.

Để hình dung rõ hơn, doanh thu toàn bộ dịch vụ của Coinbase năm 2025 chỉ khoảng 2,8 tỷ USD. Điều này có nghĩa, chỉ qua việc giúp phát hiện gian lận, kiểm soát hạn mức, và thu phí bảo vệ trong các giao dịch agent, họ có thể thu lợi gấp hơn 10 lần doanh thu hiện tại từ các dịch vụ staking, quản lý tài sản, và thành viên Coinbase One cộng lại.

Tổng kết, những ông lớn thành công nhất trong tương lai sẽ là những doanh nghiệp có thể tích hợp toàn bộ hệ sinh thái: vừa khai thác lãi từ tiền đọng trong ví, vừa thu phí từ các giao dịch trên lớp thanh toán, vừa kiếm lợi từ các dịch vụ quản trị, kiểm soát quy tắc và rủi ro pháp lý.

Trong cuộc hành trình tài chính agent đầy biến động này, việc tích hợp toàn bộ chuỗi công nghệ sẽ là mô hình kinh doanh tối ưu để duy trì sự phát triển bền vững, không bị hàng hóa hóa và bị cạnh tranh xóa sổ.