Áp lực giảm giá của Ethereum có thể tiếp tục khi các vị thế Long có đòn bẩy chiếm ưu thế

Thị trường phái sinh Ethereum đang mang theo nhiều rủi ro một chiều, và hành động giá bắt đầu phản ánh áp lực đó. Một cập nhật của CryptoQuant đăng ngày 29 tháng 5 cảnh báo rằng đòn bẩy vẫn còn cao, vị thế mua dài vẫn chiếm ưu thế, và động lượng RSI đang yếu đi. Sự kết hợp này, các nhà phân tích lập luận, chỉ ra áp lực giảm giá tiếp tục trong ngắn hạn. Ở phía dưới bề mặt, bức tranh on-chain phức tạp hơn nhiều. Ethereum vẫn là người dẫn đầu về hoạt động phát triển — bảng xếp hạng hoạt động nhà phát triển gần đây của BlockchainReporter cho thấy mạng lưới đứng đầu — nhưng điều đó chưa đủ để hấp thụ trọng lượng của các nhà giao dịch phái sinh quá đà.

Ghi chú của CryptoQuant không nặng lời. Tín hiệu trung tâm của nó là đám đông hợp đồng tương lai đang đặt cược mạnh vào phía tăng giá trong khi động cơ thị trường giao ngay đang gặp trục trặc. Khi lãi mở tăng lên cùng với xu hướng dài chiếm ưu thế và giá không thể đẩy cao hơn, thiết lập này thường kết thúc bằng một làn sóng thanh lý, chứ không phải là một đột phá. Đọc RSI còn tăng thêm phần tiêu cực: nó cho thấy động lượng đang yếu đi, không chỉ đơn thuần là tạm dừng. Điều này quan trọng vì động lượng yếu đi trong môi trường đòn bẩy dài thường buộc các nhà giao dịch phải đầu hàng nhanh hơn dự kiến.

Đòn bẩy và Động lượng Mâu thuẫn với Các yếu tố Cơ bản của Mạng lưới

Điều làm cho tình hình Ethereum hiện tại đặc biệt là sự không liên kết giữa vị thế phái sinh và nền tảng cơ bản của mạng lưới. Ethereum vẫn thu hút nhiều giờ phát triển hơn bất kỳ chuỗi nào khác, và các giao thức staking thanh khoản, restaking, cùng mở rộng layer-2 không có dấu hiệu chậm lại. Loại hoạt động này thường cung cấp một nền tảng vững chắc cho tâm lý thị trường. Nhưng hiện tại, đuôi phái sinh đang điều khiển con chó spot. Thị trường không đang giao dịch dựa trên các yếu tố cơ bản; nó đang giao dịch dựa trên rủi ro thanh lý.

Tỷ lệ tài trợ và lãi mở không hét lên về đỉnh cao đột biến, nhưng chúng cứng đầu nghiêng về phía mua dài trong khi môi trường vĩ mô không cung cấp bất kỳ chất xúc tác rõ ràng nào cho một sự chuyển đổi rủi ro vào ETH. Điều này khiến tài sản dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự giảm đột ngột nào của các vị thế đòn bẩy. Cách diễn đạt của đội ngũ CryptoQuant — rằng áp lực giảm giá trong ngắn hạn có thể tiếp tục — ít giống như một lời dự báo sụp đổ hơn là một tín hiệu cho thấy con đường ít kháng cự đã chuyển xuống dưới trong thời điểm này.

Những Giao dịch viên Đang Theo dõi

Câu hỏi ngay lập tức là liệu thị trường có thể hấp thụ vị thế mua dài mà không xảy ra một cú sập lớn hay không. Các nhà giao dịch đang theo dõi các bản đồ nhiệt thanh khoản và sự tập trung của các vị thế đòn bẩy gần các mức hỗ trợ tâm lý. Nếu giá xuyên qua các vùng đó, việc bán tháo bắt buộc có thể thúc đẩy tốc độ giảm giá. Ngược lại, một cú sập nhanh chóng để đặt lại lãi mở cũng có thể tạo điều kiện cho một sự phục hồi lành mạnh hơn sau này. Đó không phải là dự đoán, chỉ là một thực tế cơ học trong các thị trường nơi đòn bẩy đã tích tụ không đều.

Hiện tại, tín hiệu từ phân tích on-chain rõ ràng: thị trường đang mang theo một cược quá mức vào phía tăng mà giá không xác nhận. Rủi ro trong ngắn hạn đang nghiêng về một sự tháo gỡ hơn là một đợt tăng đột biến. Mức độ trật tự của quá trình tháo gỡ đó phụ thuộc vào khả năng phía giao ngay có thể hấp thụ áp lực mà không gây ra một chuỗi sụp đổ.