#WTICrudeFallsBelow90Dollars

Hợp đồng tương lai dầu thô West Texas Intermediate giảm xuống dưới mức chín mươi đô la Mỹ, giao dịch gần mức tám mươi chín đô la Mỹ, trong khi dầu Brent cũng giảm vào ngày 28 tháng 5. Sự sụt giảm mạnh của thị trường này xảy ra sau một ngày biến động dữ dội, nơi các nhà giao dịch năng lượng phản ứng mạnh mẽ với các tin tức thay đổi liên quan đến ngoại giao khu vực phức tạp, ban đầu được kích hoạt bởi các báo cáo nhấn mạnh một khung dự thảo tạm thời kéo dài trong sáu mươi ngày để mở rộng lệnh ngừng bắn và tạm thời mở rộng eo biển Hormuz quan trọng cho lưu thông thương mại không hạn chế miễn phí. Nhà Trắng đã nhanh chóng can thiệp qua các kênh phản ứng nhanh chính thức của mình để làm rõ các tiêu đề đang lưu hành, tuyên bố rõ ràng rằng báo cáo cụ thể từ truyền hình nhà nước Iran trích dẫn một bản dự thảo sơ bộ của bản ghi nhớ hiểu biết là hoàn toàn sai sự thật và hoàn toàn giả mạo, với tuyên bố chính thức của Mỹ rõ ràng rằng không ai nên tin những gì truyền thông nhà nước Iran đưa ra, đồng thời nhấn mạnh rằng sự thật mới là quan trọng. Chính quyền Mỹ đã làm rõ rằng các tuyên bố cụ thể về việc Washington cam kết dỡ bỏ phong tỏa hải quân Iran và rút quân khỏi khu vực Vịnh là hoàn toàn sai lệch. Sau sự phủ nhận trực tiếp này, Phó Tổng thống Mỹ JD Vance và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đều làm dịu sự hưng phấn của thị trường bằng cách lưu ý rằng trong khi các cuộc đàm phán vẫn tiếp tục, hai bên gần nhau nhưng chưa đạt được thỏa thuận, vì các giới hạn đỏ lớn của Mỹ vẫn còn nguyên về tham vọng hạt nhân của Iran, kho uranium làm giàu cao của Iran và vị trí vĩnh viễn của điểm nghẽn Hormuz. Đồng thời, hãng tin semi-official Tasnim cũng trích dẫn các nguồn gần đội đàm phán Tehran xác nhận rằng văn bản của một bản ghi nhớ hiểu biết tiềm năng chưa được hoàn thiện hoặc xác nhận bởi lãnh đạo hai bên. Ngay cả sau những tuyên bố thận trọng này, các thị trường năng lượng không chọn cách định giá lại rủi ro chiến tranh ngay lập tức một cách quyết liệt, thay vào đó các nhà đầu tư tiếp tục đặt cược rằng tình hình chung sẽ không vượt quá tầm kiểm soát và các tuyến đường vận chuyển thương mại chính sẽ cuối cùng ổn định. Sự thiếu vắng rõ ràng của một đợt tăng giá lớn cho thấy phần thưởng rủi ro địa chính trị đã tích tụ trong các tài sản năng lượng trong những tháng gần đây đang dần giảm xuống, khi các nhà đầu tư ngày càng tự tin rằng các cuộc leo thang quân sự quy mô lớn vẫn rất khó xảy ra. Thay vì tập trung hoàn toàn vào các cú sốc cung, các nhà đầu tư đang tích cực chuyển hướng sang việc giảm cầu dưới áp lực của lãi suất cao. Các ngân hàng trung ương toàn cầu giữ lãi suất cao trong một thời gian dài đã làm chậm hoạt động kinh tế, dẫn đến dự báo tiêu thụ nhiên liệu thấp hơn ở các quốc gia công nghiệp lớn. Vốn đầu cơ đã chuyển khỏi các hợp đồng năng lượng vì các chính sách tiền tệ hạn chế tiếp tục gây trở ngại cho sự mở rộng kinh tế vĩ mô, khiến việc phá huỷ cầu trở thành câu chuyện chủ đạo cho các nhà đầu tư. Môi trường vĩ mô này chính xác là lý do khiến West Texas Intermediate giảm xuống mức chín mươi đô la trong các phiên giao dịch gần đây. Mặc dù áp lực giảm giá ngắn hạn này, mức giảm tối đa của giá dầu vẫn bị hạn chế về mặt cấu trúc do tồn kho toàn cầu cực kỳ thấp. Dữ liệu lịch sử từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế cho thấy lượng dự trữ dầu toàn cầu đã giảm đáng kể hàng trăm triệu thùng trong những tháng gần đây, khiến lượng tồn kho dầu vật lý tại các trung tâm lưu trữ chính thấp hơn nhiều so với trung bình dài hạn. Các nhà lọc dầu vẫn duy trì nhu cầu ổn định đối với các thùng dầu vật lý sẵn sàng, có nghĩa là bất kỳ sự giảm mạnh nào trong hợp đồng tương lai giấy đều được hỗ trợ bởi việc mua vào vật lý bền bỉ. Do đó, ngay cả khi vốn đầu cơ rời khỏi thị trường do lãi suất cao, thị trường vật lý chặt chẽ tạo ra một lớp đệm tự nhiên chống lại sự sụp đổ kéo dài về giá. Nhìn về phía trước, các nhà giao dịch nên dự kiến sẽ tiếp tục có biến động trong phạm vi xác định. Miễn là các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ hạn chế, khả năng tăng giá của dầu sẽ bị giới hạn bởi tăng trưởng kinh tế chậm lại. Ngược lại, môi trường tồn kho thấp đảm bảo rằng bất kỳ sự giảm đột ngột nào xuống dưới mức hiện tại sẽ gặp phải sự hỗ trợ mạnh mẽ, trừ khi xảy ra một cuộc suy thoái toàn cầu nghiêm trọng. Cân bằng giữa hai lực lượng đối lập này—việc phá huỷ cầu do lãi suất cao và sự thiếu hụt cấu trúc nguồn cung dầu vật lý—dự kiến sẽ định hình hành động giá của thị trường năng lượng trong những tuần tới và khiến các giao dịch trở nên cực kỳ nhạy cảm với các dữ liệu kinh tế mới và các chính sách của các ngân hàng trung ương lớn trên toàn thế giới, đồng thời giữ các nhà đầu tư cảnh giác cao với các cập nhật vĩ mô đột ngột và các biến động tồn kho cấu trúc trong thị trường vật lý, vốn vẫn rất năng động và quan trọng đối với việc khám phá giá toàn cầu khi thị trường chuyển từ việc định giá xung đột ngay lập tức sang xem xét các mô hình cầu công nghiệp dài hạn và các thay đổi vĩ mô trở thành động lực chính của định giá năng lượng trong tương lai.