#WTICrudeFallsBelow90Dollars

Hợp đồng tương lai dầu thô West Texas Intermediate giảm xuống dưới mức chín mươi đô la Mỹ, giao dịch gần mức chín mươi mốt đô la Mỹ, trong khi dầu Brent cũng giảm vào ngày 28 tháng 5. Sự sụt giảm của thị trường này xảy ra sau một ngày biến động dữ dội, khi các nhà giao dịch năng lượng phản ứng mạnh mẽ với các tin tức thay đổi về ngoại giao khu vực. Ban đầu, các báo cáo từ truyền thông quốc tế nhấn mạnh một khung thảo luận sơ bộ đang được bàn luận có thể kéo dài lệnh ngừng bắn hiện tại thêm sáu mươi ngày và tạo ra con đường hướng tới một hiệp ước hòa bình lâu dài. Các chi tiết sơ bộ cho thấy việc vận chuyển thương mại qua eo biển Hormuz quan trọng sẽ trở lại bình thường và các mìn hàng hải sẽ được tháo dỡ trong vòng ba mươi ngày. Một thỏa thuận lớn như vậy sẽ đại diện cho một bước đột phá ngoại giao đáng kể, có thể đưa Washington và Tehran lại gần nhau hơn trong việc nối lại hoạt động thương mại bình thường qua một tuyến đường vận chuyển quan trọng, thường xử lý khoảng một phần năm nguồn cung dầu và khí tự nhiên hóa lỏng của thế giới. Nhà Trắng đã nhanh chóng can thiệp để làm rõ các tiêu đề đang lưu hành, tuyên bố rõ ràng rằng một bản ghi nhớ thỏa thuận chính thức giữa Mỹ và Iran chưa được hoàn tất hoặc chính thức đạt được. Mặc dù có những tuyên bố thận trọng này từ các quan chức chính phủ, thị trường năng lượng không phản ứng mạnh mẽ để định giá lại các rủi ro chiến tranh ngay lập tức, thay vào đó, các nhà tham gia tiếp tục đặt cược rằng tình hình chung sẽ không vượt quá tầm kiểm soát và các tuyến vận chuyển thương mại chính sẽ cuối cùng ổn định. Sự thiếu vắng rõ ràng của một đợt tăng giá lớn cho thấy phần thưởng rủi ro địa chính trị đã tích luỹ trong các tài sản năng lượng trong những tháng gần đây đang dần giảm đi, khi các nhà đầu tư ngày càng tự tin rằng các cuộc leo thang quân sự quy mô lớn vẫn ít khả năng xảy ra. Thay vì tập trung hoàn toàn vào các cú sốc cung, các nhà đầu tư đang tích cực chuyển hướng sang việc giảm cầu dưới áp lực của lãi suất cao. Các ngân hàng trung ương toàn cầu giữ lãi suất cao trong một thời gian dài đã làm chậm hoạt động kinh tế, dẫn đến dự báo tiêu thụ nhiên liệu thấp hơn ở các quốc gia công nghiệp lớn. Vốn đầu cơ đã rút khỏi các hợp đồng năng lượng vì các chính sách tiền tệ hạn chế tiếp tục gây trở ngại cho sự mở rộng kinh tế vĩ mô, khiến việc tiêu hủy cầu trở thành một câu chuyện chủ đạo cho các nhà đầu tư. Môi trường vĩ mô này chính xác là lý do khiến West Texas Intermediate giảm xuống mức chín mươi chín đô la trong các phiên giao dịch gần đây. Mặc dù áp lực giảm giá ngắn hạn này, mức giảm tối đa của giá dầu vẫn hạn chế về mặt cấu trúc do tồn kho toàn cầu cực kỳ thấp. Dữ liệu lịch sử cho thấy lượng dự trữ dầu toàn cầu đã giảm đáng kể trong những tháng gần đây, khiến lượng tồn kho dầu vật lý tại các trung tâm lưu trữ chính thấp hơn nhiều so với trung bình dài hạn. Các nhà tinh chế vẫn duy trì nhu cầu ổn định đối với các thùng dầu vật lý sẵn sàng, có nghĩa là bất kỳ sự giảm mạnh nào trong hợp đồng tương lai giấy đều được hỗ trợ bởi hoạt động mua vào vật lý bền bỉ. Do đó, ngay cả khi vốn đầu cơ rút lui do lãi suất cao, thị trường vật lý chặt chẽ tạo ra một lớp đệm tự nhiên chống lại một đợt giảm giá kéo dài. Trong tương lai, các nhà giao dịch nên dự kiến sẽ tiếp tục biến động trong phạm vi xác định. Miễn là các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ hạn chế, khả năng tăng giá của dầu sẽ bị giới hạn bởi tăng trưởng kinh tế chậm lại. Ngược lại, môi trường tồn kho thấp đảm bảo rằng bất kỳ sự giảm đột ngột nào xuống dưới mức hiện tại sẽ gặp phải sự hỗ trợ mạnh mẽ, trừ khi xảy ra một cuộc suy thoái toàn cầu nghiêm trọng. Cân bằng giữa hai lực lượng đối lập này—việc tiêu hủy cầu do lãi suất cao và sự thiếu hụt cấu trúc nguồn cung dầu vật lý—dự kiến sẽ định hình hành động giá của thị trường năng lượng trong những tuần tới và khiến các giao dịch trở nên cực kỳ nhạy cảm với các số liệu kinh tế mới và các chính sách.