#WTICrudeFallsBelow90Dollars

Hợp đồng tương lai dầu thô West Texas Intermediate giảm xuống dưới mức chín mươi đô la Mỹ, giao dịch gần mức chín mươi mốt đô la Mỹ, trong khi dầu Brent cũng giảm vào ngày 28 tháng 5. Sự biến động đáng chú ý này xảy ra ngay sau một ngày giao dịch biến động, nơi các nhà giao dịch năng lượng đã tiêu hóa các tin tức mới về ngoại giao khu vực. Ban đầu, các báo cáo từ truyền thông nhà nước Iran mô tả một khung thỏa thuận sơ bộ đang được thảo luận có thể kéo dài lệnh ngừng bắn hiện tại thêm sáu mươi ngày và hướng tới một thỏa thuận chấm dứt xung đột. Thỏa thuận sơ bộ này đề xuất rằng việc vận chuyển qua eo biển Hormuz quan trọng sẽ hoàn toàn không bị hạn chế và Iran sẽ loại bỏ mìn hàng hải trong vòng ba mươi ngày. Một thỏa thuận như vậy sẽ đại diện cho một bước đột phá ngoại giao lớn, có khả năng đưa Washington và Tehran gần hơn trong việc nối lại lưu thông bình thường qua một hành lang thường vận chuyển khoảng một phần năm nguồn cung dầu mỏ và khí tự nhiên hóa lỏng của thế giới. Nhà Trắng đã cấp tốc can thiệp để làm rõ tình hình, phủ nhận rằng một bản ghi nhớ hiểu biết chính thức giữa Mỹ và Iran đã được hoàn tất hoặc đạt được, mặc dù các tiêu đề đang lưu hành. Ngay cả sau những tuyên bố chính thức thận trọng này, các thị trường năng lượng không chọn cách định giá lại rủi ro chiến tranh ngay lập tức một cách quyết đoán, thay vào đó các nhà tham gia tiếp tục đặt cược rằng tình hình chung sẽ không vượt quá tầm kiểm soát và các tuyến vận chuyển thương mại chính cuối cùng sẽ ổn định. Sự thiếu hụt một đợt tăng giá lớn này cho thấy phần thưởng rủi ro địa chính trị đã tích tụ trong các tài sản năng lượng trong những tháng gần đây đang dần giảm xuống, khi các nhà giao dịch ngày càng tự tin rằng các cuộc leo thang quy mô lớn là khó xảy ra. Thay vì tập trung hoàn toàn vào các cú sốc cung, các nhà đầu tư đang tích cực chuyển hướng sang việc giảm cầu dưới áp lực nặng nề của lãi suất cao. Các ngân hàng trung ương toàn cầu giữ lãi suất cao trong một thời gian dài đã thực sự làm chậm hoạt động kinh tế, dẫn đến dự báo tiêu thụ nhiên liệu thấp hơn ở các quốc gia công nghiệp lớn. Vốn đầu cơ đã chuyển khỏi các hợp đồng năng lượng vì các chính sách tiền tệ hạn chế tiếp tục gây trở ngại cho sự mở rộng kinh tế vĩ mô, khiến việc phá hủy cầu trở thành một câu chuyện chủ đạo cho các nhà tham gia thị trường. Môi trường vĩ mô này chính xác là lý do khiến West Texas Intermediate giảm xuống mức chín mươi chín đô la trong các phiên giao dịch gần đây. Mặc dù áp lực giảm giá ngắn hạn này, mức giảm tối đa của giá dầu vẫn hạn chế về cấu trúc vì tồn kho toàn cầu cực kỳ thấp. Dữ liệu từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế cho thấy lượng dự trữ dầu toàn cầu đã giảm hàng trăm triệu thùng trong những tháng gần đây, khiến lượng tồn kho dầu vật lý tại các trung tâm lưu trữ chính thấp hơn nhiều so với trung bình lịch sử. Các nhà lọc dầu vẫn duy trì nhu cầu ổn định đối với các thùng dầu vật lý sẵn sàng, có nghĩa là bất kỳ sự giảm mạnh nào trong hợp đồng tương lai giấy sẽ gặp phải sự hỗ trợ mua vật lý bền bỉ. Do đó, ngay cả khi vốn đầu cơ rời bỏ do lãi suất cao, thị trường vật lý chặt chẽ tạo ra một lớp đệm tự nhiên chống lại bất kỳ sự sụt giảm giá nào kéo dài. Nhìn về phía trước, các nhà giao dịch nên dự kiến sẽ tiếp tục có biến động trong phạm vi xác định. Miễn là các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ hạn chế, khả năng tăng giá của dầu sẽ bị giới hạn bởi tăng trưởng kinh tế chậm lại. Ngược lại, môi trường tồn kho thấp đảm bảo rằng bất kỳ sự giảm đột ngột nào xuống dưới mức hiện tại sẽ gặp phải sự hỗ trợ mạnh mẽ, trừ khi xảy ra một cuộc suy thoái toàn cầu nghiêm trọng. Cân bằng giữa hai lực lượng đối lập này—việc phá hủy cầu do lãi suất cao và sự thiếu hụt cấu trúc nguồn cung dầu vật lý—dự kiến sẽ định hình hành động giá của thị trường năng lượng trong những tuần tới.