Tại sao Bitcoin gặp khó khăn trong khi cổ phiếu tiếp tục tăng – Đây là những gì dữ liệu tiết lộ

Bitcoin đang gặp khó khăn dưới mức 75.000 đô la khi thị trường đối mặt với sự không chắc chắn đã kéo dài đủ lâu để đặt ra những câu hỏi cơ bản về bản chất của sự yếu kém hiện tại. Hành động giá gây thất vọng cho các nhà đầu cơ kỳ vọng sự phục hồi từ mức thấp tháng 2 sẽ mang lại nhiều hơn nữa, và XWIN Research Japan đã công bố một phân tích xác định lý do cấu trúc khiến sự phục hồi bị đình trệ theo cách đi sâu hơn nhiều so với kháng cự kỹ thuật hoặc tâm lý ngắn hạn.

Chủ đề thị trường quan trọng nhất kể từ tháng 5 năm 2026 là một sự phân kỳ mà hầu hết các nhà tham gia đã nhận thấy nhưng ít người giải thích rõ ràng: cổ phiếu gần đỉnh trong khi Bitcoin đang gặp khó khăn, mặc dù cả hai đều được xếp vào loại tài sản rủi ro mà về lý thuyết nên di chuyển cùng chiều dưới cùng điều kiện vĩ mô.

Giải thích của XWIN Research Japan về sự phân kỳ đó là mang tính cấu trúc chứ không phải ngẫu nhiên. Các động lực thúc đẩy giá cổ phiếu và giá Bitcoin đã tách rời nhau. Sự phục hồi của thị trường chứng khoán ngày nay được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận liên quan đến AI, chi tiêu vốn từ các công ty như NVIDIA, các chương trình mua lại cổ phiếu tích cực, và dòng vốn ETF tiếp tục chảy vào các sản phẩm cổ phiếu. Các nhà đầu tư mua cổ phiếu vì lợi nhuận trong tương lai rõ ràng, có thể đo lường và đang được thể hiện trong các báo cáo lợi nhuận hàng quý.

Bitcoin không có lợi nhuận và không có dòng tiền. Giá của nó phụ thuộc vào một yếu tố hoàn toàn khác — và yếu tố đó hiện đang đi theo hướng sai.

Thanh khoản Bitcoin đang rời khỏi thị trường

Báo cáo của XWIN Research Japan xác định sự suy giảm nhu cầu bằng dữ liệu loại bỏ sự mơ hồ về động lực thúc đẩy sự phân kỳ đó. Các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng chảy lớn ra trong nửa cuối tháng 5 — kênh nhu cầu tổ chức cung cấp nguồn vốn mới đáng tin cậy nhất đã đảo chiều chính xác vào thời điểm giá cần nó nhất để giữ vững.

Dữ liệu trên chuỗi xác nhận câu chuyện đó từ một góc độ khác: các địa chỉ hoạt động giảm, hoạt động giao dịch giảm, và sự tham gia của mạng lưới chậm lại. CryptoQuant cho thấy các địa chỉ hoạt động của Bitcoin xu hướng giảm kể từ năm 2024 mặc dù S&P 500 vẫn tiếp tục lập đỉnh.

Vấn đề không chỉ đơn thuần là yếu tố giá — mà còn là sự suy yếu của sự tham gia mạng lưới diễn ra đồng thời. Trong các chu kỳ Bitcoin mạnh, giá tăng và hoạt động người dùng tăng cường lẫn nhau. Động lực đó hiện đang chạy ngược lại.

Sự so sánh cấu trúc với cổ phiếu xác định chính xác vấn đề. Cổ phiếu tăng vì các công ty tạo ra lợi nhuận. Bitcoin tăng khi có dòng thanh khoản mới và người tham gia mới gia nhập thị trường. Hiện tại, dòng vốn đang chảy về phía lợi nhuận của các công ty và rời khỏi thị trường Bitcoin.

Điều kiện phục hồi cụ thể. Bitcoin cần dòng ETF chảy vào mạnh hơn, hoạt động trên chuỗi tăng, Coinbase Premium cải thiện, và đồng đô la yếu hơn. Sức mạnh của thị trường chứng khoán không đủ để đáp ứng bất kỳ yêu cầu nào trong số đó. Câu hỏi thực sự không phải là liệu cổ phiếu có duy trì sức mạnh hay không — mà là liệu nhu cầu mới có trở lại với chính Bitcoin hay không.

Bitcoin kiểm tra vùng hỗ trợ chính khi người bán đẩy lợi thế

Bitcoin tiếp tục giao dịch dưới áp lực, với giá hiện quanh mức 73.600 đô la sau khi mất đà từ đợt tăng tháng 5 đã đẩy BTC vượt qua 82.000 đô la trong thời gian ngắn. Biểu đồ hàng ngày cho thấy sự từ chối rõ ràng từ đường trung bình động 200 ngày, vẫn nằm phía trên gần khu vực 80.000 đô la và tiếp tục xác định cấu trúc giảm giá rộng hơn đã tồn tại từ cuối năm 2025.

Khu vực quan trọng nhất trên biểu đồ là vùng hỗ trợ từ 72.000 đến 74.000 đô la. Vùng này đã từng đóng vai trò kháng cự trong suốt tháng 3 và tháng 4 trước khi cuối cùng vượt lên cao hơn vào giữa tháng 4, trở thành một khu vực kháng cự cũ nay đang được kiểm tra như hỗ trợ. Bitcoin hiện đang cố gắng giữ vững vùng này trong khi giao dịch gần các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày, tạo ra một điểm quyết định quan trọng cho thị trường.

Khối lượng vẫn còn khá nhỏ so với sự kiện capitulation xảy ra vào tháng 2, cho thấy rằng bán tháo hoảng loạn chưa xuất hiện mặc dù giá giảm gần đây. Tuy nhiên, các nhà mua cũng chưa thể hiện sự tích lũy mạnh mẽ, khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn nếu vùng hỗ trợ bị phá vỡ.

Việc đóng cửa hàng ngày dưới 72.000 đô la sẽ làm yếu đi đáng kể cấu trúc hiện tại và phơi bày vùng nhu cầu quanh 65.000 đô la của tháng 2-3. Ngược lại, nếu các nhà đầu cơ thắng thế bảo vệ thành công các mức hiện tại, Bitcoin có thể cố gắng phục hồi thêm hướng tới 77.000 đô la và cuối cùng kiểm tra lại vùng kháng cự 80.000-82.000 đô la, nơi các nhà bán đã lấy lại quyền kiểm soát gần đây.

Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com