Uber Technologies vs. DoorDash: Cổ phiếu công nghệ nào là lựa chọn tốt hơn vào năm 2026?

Nền kinh tế gig đã phát triển từ một tập hợp các startup thử nghiệm thành một hạ tầng toàn cầu khổng lồ. Các nhà đầu tư giờ đây phải quyết định xem Uber Technologies (UBER 0.90%) hay DoorDash (DASH +1.64%) sẽ mang lại tiềm năng tốt hơn.

Uber hoạt động như một nền tảng vận chuyển toàn cầu, di chuyển người và hàng hóa qua hàng chục quốc gia. DoorDash tập trung vào thương mại địa phương, nhằm trở thành lớp hậu cần cho mọi cửa hàng khu phố. Cả hai công ty hiện đều tạo ra lợi nhuận ròng tích cực, tuy nhiên quỹ đạo tăng trưởng và các hệ số định giá của chúng khác biệt rõ rệt.

Lập luận ủng hộ Uber Technologies

Uber vận hành một mạng lưới hậu cần toàn cầu khổng lồ kết nối người đi xe với tài xế và thương nhân với người tiêu dùng. Công ty tạo doanh thu qua ba phân khúc chính: Di động, Giao hàng và Hàng hóa, phục vụ hơn 15.000 thành phố trên toàn thế giới. Gần 15% tổng giá trị đặt xe của Uber bắt nguồn từ các chuyến đi sân bay, khiến du lịch trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy hoạt động sinh lợi cao của họ.

Trong năm tài chính 2025, doanh thu đạt gần 52,0 tỷ đô la, tăng khoảng 18,3% so với năm trước. Sự mở rộng doanh thu này hỗ trợ lợi nhuận ròng gần 10,1 tỷ đô la, dẫn đến biên lợi nhuận ròng khoảng 19,3%. Những con số này làm nổi bật xu hướng hướng tới lợi nhuận khi công ty mở rộng các chương trình quảng cáo và thành viên.

Tính đến bảng cân đối kế toán tháng 12 năm 2025, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu khoảng 0,5 lần, so sánh tổng nợ với vốn cổ phần của cổ đông. Tỷ lệ hiện tại gần 1,1 lần, đo lường khả năng công ty thanh toán các hóa đơn sắp tới bằng tài sản hiện có. Trong cả năm, doanh nghiệp tạo ra dòng tiền tự do gần 9,8 tỷ đô la, là số tiền còn lại sau khi chi trả cho tài sản cố định và thiết bị. Vốn này cung cấp khả năng linh hoạt để tái đầu tư vào các cổ phiếu công nghệ hỗ trợ nền tảng của họ.

Lập luận ủng hộ DoorDash

DoorDash hoạt động như một nền tảng thương mại địa phương giúp giao thực phẩm, hàng tạp hóa và hàng bán lẻ đến hơn 56 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Công ty đã mở rộng thành công dịch vụ đăng ký, có hơn 35 triệu thành viên qua các chương trình DashPass và Wolt+. Bằng cách định vị mình như một đối tác hậu cần khu phố, họ đã đa dạng hóa khỏi chỉ dựa vào giao hàng nhà hàng.

Doanh thu đạt gần 13,7 tỷ đô la trong năm tài chính 2025, tăng khoảng 27,9% so với năm tài chính trước. Công ty báo cáo lợi nhuận ròng gần 935 triệu đô la, cho biên lợi nhuận ròng khoảng 6,8%. Mặc dù thấp hơn so với đối thủ, nhưng đây là một bước chuyển đáng kể sang lợi nhuận từ các năm trước.

Dựa trên bảng cân đối kế toán tháng 12 năm 2025, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu khoảng 0,4 lần. Tỷ lệ hiện tại gần 1,4 lần cho thấy công ty có đủ tài sản thanh khoản để đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn. Dòng tiền tự do, hay số tiền thu được sau khi trừ chi phí vốn, gần 2,2 tỷ đô la trong năm. Lưu ý rằng phần bồi thường dựa trên cổ phiếu chiếm khoảng 43,2% dòng tiền hoạt động, làm tăng số tiền thu được báo cáo vì SBC là một khoản chi phí phi tiền mặt được cộng trở lại trong báo cáo dòng tiền.

So sánh hồ sơ rủi ro

Uber đối mặt với rủi ro liên quan đến việc phân loại tài xế thành nhân viên, điều này có thể thay đổi căn bản mô hình kinh doanh và làm tăng chi phí. Cạnh tranh vẫn gay gắt từ các công ty như Lyft (LYFT +2.10%) và Amazon (AMZN 1.28%), trong khi phát triển xe tự hành của Alphabet (GOOG 2.52%) (GOOGL 2.54%) hoặc Tesla (TSLA 1.40%) có thể làm gián đoạn mạng lưới hiện tại của họ. Thêm vào đó, công ty phụ thuộc nhiều vào nhu cầu tại các khu vực đô thị lớn và sân bay, khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi các quy định địa phương hoặc suy giảm du lịch.

DoorDash cũng phải đối mặt với sự giám sát pháp lý về cách họ phân loại nhân viên giao hàng, với khả năng phân loại lại có thể đe dọa cấu trúc phí của họ. Họ cạnh tranh với các đối thủ có nguồn lực dồi dào như Amazon và Uber Technologies, những người có thể sử dụng hệ sinh thái rộng lớn hơn để thu hút khách hàng đi nơi khác. Hơn nữa, công ty dựa vào hệ điều hành di động của Apple và Alphabet để tiếp cận lượng người dùng khổng lồ, khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi các thay đổi trong điều khoản của cửa hàng ứng dụng.

So sánh định giá

Uber Technologies giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng và P/S thấp hơn. Các chỉ số này so sánh giá cổ phiếu với ước tính lợi nhuận tương lai và tổng doanh thu, tương ứng.

| Chỉ số | Uber Technologies | DoorDash | Tham chiếu ngành | | --- | --- | --- | --- | | P/E dự phóng | 22.7x | 61.8x | 38.2x | | Tỷ lệ P/S | 2.9x | 5.1x | |

Tham chiếu ngành sử dụng ETF ngành SPDR XLK.
Các chỉ số định giá lấy từ Financial Modeling Prep (FMP) và có thể khác với các nhà cung cấp dữ liệu khác.

Tôi sẽ mua cổ phiếu nào vào năm 2026?

Uber và DoorDash có nhiều điểm chung. Cả hai xây dựng doanh nghiệp dựa trên nền kinh tế gig, kết nối người tiêu dùng với các lao động độc lập qua các ứng dụng di động. Nhưng chúng đại diện cho hai câu chuyện đầu tư khác nhau. C linh cảm của tôi là đầu tư vào công ty tôi sử dụng thường xuyên nhất, nhưng có thể đó không phải là cách đúng.

Uber bắt đầu như một công ty chia sẻ xe, là dịch vụ bạn gọi để đi sân bay hoặc đi chơi tối với bạn bè. Nhưng giờ đây, nó đã trở thành nhiều hơn thế. Hoạt động vận chuyển người của Uber tạo ra dòng tiền đáng kể, nhưng phân khúc giao hàng của họ, Uber Eats, đặt họ vào vị trí đối thủ trực tiếp của DoorDash. Sự kết hợp này mang lại sự đa dạng và giúp Uber linh hoạt hơn để đối phó với bất ổn kinh tế.

DoorDash là một tên tuổi quen thuộc khác, nổi tiếng với dịch vụ giao đồ ăn mang đi. Tăng trưởng doanh thu của họ ấn tượng, và ban lãnh đạo đang đầu tư vào AI và thậm chí giao hàng tự động. Sự đổi mới này có thể định hình tương lai của dịch vụ giao đồ ăn, và DoorDash có thể mang lại tăng trưởng đáng kể. Họ đã mở rộng ra ngoài thực phẩm nhà hàng và hiện giao hàng tạp hóa cùng các mặt hàng bán lẻ khác, nhưng thiếu mô hình đa dạng như Uber.

Tôi có khả năng trở thành khách hàng của DoorDash hơn Uber, nhưng tôi sẽ có khả năng đầu tư tiền của mình vào cổ phiếu Uber hơn. Một khoản đầu tư vào DoorDash là cược vào sự đổi mới và mở rộng trong tương lai của họ, trong khi Uber đã tạo ra doanh thu vững chắc. Sự đa dạng và lợi nhuận hiện tại của Uber khiến tôi chọn nó trong thị trường không chắc chắn.