Quản lý Quỹ này có Chiến lược Xuất sắc để Đầu tư vào Cổ phiếu AI

Gavin Baker, Giám đốc Đầu tư của quỹ phòng hộ Atreides Management, đã khẳng định vị trí của mình như một trong những nhà đầu tư công nghệ hàng đầu hiện nay.

Trong tám năm quản lý Danh mục OTC tại Fidelity, Baker đạt tỷ lệ lợi nhuận hàng năm hợp nhất hơn 19% và vượt qua 99% các đồng nghiệp của mình trên Morningstar.

Tại Atreides, Baker hiện quản lý khoảng 7 tỷ đô la trong các khoản đầu tư công và tư nhân, và, mặc dù lợi nhuận hoàn chỉnh của ông chưa được công khai, nhưng theo Tipranks, ông có tỷ lệ Sharpe là 2.46, cao hơn nhiều so với trung bình của các quỹ phòng hộ, có nghĩa là ông có thể đạt được lợi nhuận cao hơn mà không phải chịu rủi ro nhiều hơn.

Baker cũng chia sẻ những hiểu biết của mình trên mạng xã hội, và ông vừa mới đăng tải một bí quyết về định giá cổ phiếu AI.

Trong buổi trò chuyện trên podcast All-In, ông mô tả ngành AI là "hiệu quả chéo", giải thích rằng các hệ số nhân trong ngành này không hợp lý so với nhau.

Như ông quan sát, các cổ phiếu bộ nhớ như Micron (MU +5.07%) và Sandisk (SNDK +3.28%) hiện đang rẻ. Baker cũng nói rằng Nvidia (NVDA +1.00%) đang giao dịch với tỷ lệ P/E rất thấp.

Ngược lại, ông cho biết các hệ số nhân trong các cổ phiếu liên quan đến năng lượng, làm mát và quang học cao hơn nhiều. Các cổ phiếu như Lumentum Holdings (NASDAQ: LITE), một nhà sản xuất chip quang học đã tăng gấp 10 lần trong năm qua, đang giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) ba chữ số. Tương tự, Coherent (COHR +4.01%), một cổ phiếu quang học khác đã tăng vọt trong năm qua, cũng giao dịch với P/E ba chữ số.

Baker đi xa hơn để kết luận rằng nếu các hệ số nhân của các cổ phiếu như Coherent và Lumemtum là chính xác, thì các cổ phiếu bộ nhớ và Nvidia nên tăng giá rất nhiều. Ngược lại, nếu các hệ số nhân của Nvidia và Micron là chính xác, thì các cổ phiếu còn lại có khả năng sẽ hoạt động kém hơn.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Chỉ có một chu kỳ AI?

Lý thuyết của Baker giả định rằng có một chu kỳ AI duy nhất thúc đẩy tất cả các cổ phiếu này. Theo dòng lý luận trên, các tên tuổi quang học nằm trong cùng một chu kỳ AI với các cổ phiếu bộ nhớ như Micron. Nếu đà bùng nổ AI tiếp tục, chúng sẽ thắng, còn nếu nó suy yếu, chúng sẽ thua.

Cổ phiếu chip bộ nhớ có lịch sử chu kỳ rõ ràng, và các nhà đầu tư đang cảnh giác với một chu kỳ bùng nổ rồi sụp đổ khác trong ngành này vì giá có thể dao động mạnh do sự thay đổi trong tồn kho từ dư thừa đến thiếu hụt.

Tính chu kỳ phổ biến trong toàn ngành bán dẫn, bao gồm cả chip quang học, mặc dù các chu kỳ này đã từng nghiêm trọng hơn trong lĩnh vực bộ nhớ. Điều khác biệt về AI là nó đã đẩy các cổ phiếu này lên mức không tưởng, có thể làm cho lịch sử ít hữu ích hơn, như một số người đã tranh luận rằng AI là một đợt bùng nổ mang tính dài hạn. Tuy nhiên, nếu các yếu tố cung cầu thay đổi, mặt trái của chu kỳ này có thể rất khốc liệt.

Cách đầu tư thông minh vào cổ phiếu AI

Trong ngắn hạn, đà tăng có thể vượt qua định giá, nhưng cuối cùng, định giá gần như luôn quan trọng, vì vậy các cổ phiếu rẻ hơn có lợi thế ở đây. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, cổ phiếu Lumentum đắt hơn đáng kể so với Micron và Nvidia, mặc dù không tăng trưởng nhanh hơn, và lợi nhuận biên của nó cũng thấp hơn nhiều.

Dữ liệu Doanh thu của MU (Tăng trưởng YoY hàng quý) theo YCharts

Một phần lợi nhuận của Lumentum trong năm qua đến từ việc mở rộng hệ số nhân, trong khi điều đó không đúng với Micron, và định giá của Nvidia thực tế đã giảm.

Theo bình luận của Baker, có vẻ cách đầu tư thông minh vào cổ phiếu AI là chọn các tên rẻ hơn như Micron và Nvidia và tránh các cổ phiếu như Lumentum dựa vào việc mở rộng hệ số nhân để tăng trưởng.

Nếu ngành AI tăng và giảm theo toàn bộ thị trường, các cổ phiếu rẻ hơn sẽ vượt trội hơn các cổ phiếu đắt hơn trong dài hạn.