Mô hình Quỹ dự trữ Bitcoin của Chiến lược so với những quân domino đổ sụp của Peter Schiff

Chiến lược có thể trang trải nợ và cổ tức ưu đãi của mình ngay cả khi Bitcoin giảm xuống còn 8.000 đô la — giảm từ mức hiện tại khoảng 73.000 đô la — một tuyên bố mà công ty đưa ra khi nhà ủng hộ vàng Peter Schiff tăng cường cảnh báo về mô hình kinh doanh của nó.

Một Mô Hình Xây Dựng Trên Nợ Rẻ

Schiff, phát biểu trong một video dài một giờ vào ngày 28 tháng 5, lập luận rằng việc Strategy sử dụng tiền vay để mua Bitcoin là một trong ba áp lực tài chính liên kết, hoặc “domino”, có thể sụp đổ cùng nhau. Hai yếu tố còn lại, theo ông, là nợ quốc gia Mỹ 39 nghìn tỷ đô la và bong bóng đầu tư AI ngày càng phình to.

Lập luận của ông bắt nguồn từ giai đoạn lãi suất thấp khiến việc vay mượn trở nên rẻ và khuyến khích đầu cơ quy mô lớn.

Môi trường đó, Schiff cho rằng, đã cho phép Strategy tiếp tục đổ tiền vào Bitcoin trong khi chính phủ liên bang vẫn chi tiêu vượt quá thuế thu nhập và các nhà đầu tư vẫn đổ tiền vào các dự án trí tuệ nhân tạo.

Schiff nhấn mạnh đến quyết định gần đây của Strategy sử dụng khoảng 60% dự trữ tiền mặt để trả hết trái phiếu chuyển đổi không lãi suất trước 3 năm so với kế hoạch. Ông xem đó như một dấu hiệu cho thấy công ty cần bảo vệ tính thanh khoản của mình trong khi vẫn còn nhiều rủi ro với Bitcoin.

Hai Phía Của Cuộc Tranh Luận

Các nhà phân tích tài chính khác nhìn nhận bước đi này theo cách rất khác. Các báo cáo cho thấy các bình luận viên chính thống coi việc mua lại sớm là quản lý vốn thông minh — các trái phiếu được mua lại với giá chiết khấu, điều này loại bỏ mối đe dọa pha loãng cổ phần đáng kể trong tương lai.

Chuyển đổi từ nợ chuyển đổi sang cổ phần ưu đãi cũng giảm áp lực cho công ty nếu Bitcoin rơi vào suy thoái kéo dài, theo các nhà phân tích đó.

Hơn nữa, bảng cân đối kế toán đã được cấu trúc lại có thể giúp Strategy dễ dàng vay thêm để tài trợ cho các khoản mua Bitcoin nhiều hơn.

Strategy tự tin rằng phép tính vẫn còn hợp lý ở mức giá Bitcoin thấp hơn nhiều. Công ty duy trì rằng họ vẫn có lãi miễn là Bitcoin tăng trưởng ít nhất 1,25% mỗi năm.

Lập luận của Schiff chống Bitcoin

Schiff, một nhà phê bình lâu năm của Bitcoin và là người ủng hộ vàng tích cực, cho rằng nguy hiểm lớn hơn sẽ đến nếu lãi suất tăng mạnh. Ông nói, lãi suất cao hơn sẽ làm vỡ bong bóng AI, trừng phạt các mô hình đầu tư quá đòn bẩy, và kéo các công ty như Strategy xuống theo.

Khuyến nghị của ông là chuyển hướng khỏi cổ phiếu công nghệ, tiền điện tử và các cấu trúc đầu tư nợ cao, và hướng tới vàng cùng các tài sản vật chất.

Phản ứng trên mạng xã hội về video của ông khá đa dạng, có người đồng tình với những lo ngại về chính sách của ngân hàng trung ương, trong khi người khác chỉ trích những gì họ mô tả là thái độ bi quan liên tục về Bitcoin.

Hình ảnh nổi bật từ Unsplash, biểu đồ từ TradingView