Gió lạnh bắt đầu thổi từ tuần trước vừa chuyển thành bão tố. IBIT của BlackRock — cổng chính dành cho các tổ chức đầu tư vào Bitcoin — vừa mất đi 528 triệu đô la chỉ trong một ngày. Đây là dòng chảy ra lớn thứ hai trong ngày kể từ khi quỹ ra mắt, và nó đã kéo giá Bitcoin xuống dưới mức hỗ trợ 73.000 đô la. Lời đề nghị "dễ dàng" từ các tổ chức đã biến mất, để lại niềm tin thuần túy là thứ duy nhất giữ vững sàn giá.

Gió lạnh bắt đầu thổi từ tuần trước vừa chuyển thành bão tố. IBIT của BlackRock — cổng chính dành cho các tổ chức đầu tư vào Bitcoin — vừa mất đi 528 triệu đô la chỉ trong một ngày. Đây là dòng chảy hàng ngày lớn thứ hai kể từ khi quỹ ra mắt, và đã kéo giá Bitcoin xuống dưới mức hỗ trợ 73.000 đô la. Lời đề nghị "dễ dàng" từ các tổ chức đã biến mất, để lại niềm tin thuần túy là thứ duy nhất giữ vững sàn giá.
🔹 Chuỗi sự kiện này đã tăng tốc vào ngày 28 tháng 5 khi toàn bộ phức hợp ETF Bitcoin giao ngay giảm 733 triệu đô la. Việc rút vốn không còn chỉ giới hạn trong một quỹ đơn lẻ nữa; nó đã trở thành hệ thống trên toàn bộ phức hợp. Trong hai tuần giao dịch vừa qua, dòng chảy ròng đã vượt quá 2,6 tỷ đô la. Bản đồ nhiệt của dòng vốn gần như hoàn toàn đỏ, báo hiệu rằng vốn tổ chức đang rút lui theo từng đợt chứ không phải xoay vòng giữa các sản phẩm. Thị trường đang hấp thụ áp lực bán hàng liên tục hàng ngày từ chính các quỹ đã từng nâng đỡ nó lên mức cao nhất mọi thời đại.
🔹 Căng thẳng vĩ mô là nguyên nhân gây ra sự kiện này. Cuộc không kích của Mỹ vào miền nam Iran và việc Nhà Trắng phủ nhận một khung hòa bình đã kích hoạt một đợt bán tháo rủi ro dữ dội. Bitcoin, như một tài sản rủi ro có độ beta cao cùng với cổ phiếu, đã giảm xuống dưới 74.500 đô la và hiện đang thử thách sự kiên nhẫn của các nhà nắm giữ gần mức 72.500 đô la. Mối tương quan với vàng vẫn cao ở mức 85%, nhưng trong cơn hoảng loạn, vàng kỹ thuật số đã bán tháo trong khi vàng vật chất vẫn giữ vững — xác nhận rằng vị trí của các tổ chức, chứ không phải luận điểm cơ bản của Bitcoin, đang thúc đẩy thị trường.
🔹 Tuy nhiên, một lực cân bằng yên tĩnh đang hình thành. Trong khi các ETF bán tháo, các nhà nắm giữ dài hạn và cá mập đang hấp thụ nguồn cung. Dự trữ trên sàn đã giảm xuống mức thấp nhất trong bảy năm. Các ví chứa lượng BTC đáng kể tích lũy mạnh mẽ trong suốt tháng 5, và dữ liệu chuỗi cho thấy sự siết chặt nguồn cung chưa từng có kể từ thời kỳ trước ETF. Thị trường giấy đang hoảng loạn; thị trường vật chất đang tích trữ.
Một đợt rút lui trên giấy kỷ lục đối lập với một sự siết chặt nguồn cung lịch sử. Bản đồ nhiệt ETF là màu đỏ rực rỡ, nhưng bản đồ cung trên chuỗi lại là màu xanh lam mát mẻ. Bitcoin đang định giá một cuộc suy thoái chưa xảy ra, và sự phân kỳ giữa dòng chảy tổ chức và niềm tin của các nhà nắm giữ hiếm khi rõ ràng đến vậy. Liệu cơn bão ETF có định hình mùa hè này, hay việc tích trữ lại sẽ là tín hiệu thực sự ẩn sau những tiếng ồn?