#WTI原油失守90美元 Ngày 28 tháng 5 năm 2026, thứ Năm, đánh dấu một bước ngoặt trong thị trường dầu mỏ toàn cầu và ngành vận tải biển—giá hợp đồng tương lai dầu thô WTI giảm 5,55%, phá vỡ mức 90 đô la lần đầu tiên trong gần một tháng. Tuy nhiên, sau sự giảm giá do "tín hiệu hòa bình," giá cước vận chuyển container theo hợp đồng giao ngay đã tiếp tục tăng trong bốn tuần liên tiếp với thái độ "mùa vụ mạnh." Thậm chí còn đáng lo ngại hơn là áp lực đồng thời lên chuỗi cung ứng từ các cuộc đàm phán lặp đi lặp lại giữa Mỹ và Iran, tắc nghẽn nghiêm trọng tại các cảng ở Ấn Độ và Pakistan, và tranh chấp lao động tại các cảng dọc theo Bờ Đông Hoa Kỳ và Vịnh Mexico!

Gần đây, thị trường dầu thô quốc tế đã trải qua một cuộc chơi cảm xúc: trước đó do xung đột địa chính trị Trung Đông thúc đẩy tăng giá, giá dầu quốc tế đột nhiên đảo chiều, với hợp đồng tương lai NYMEX WTI và Brent đều giảm mạnh từ đỉnh cao. Kể từ đỉnh ngày 18 tháng 5, mức giảm tối đa đã vượt quá 14 điểm phần trăm; tính đến ngày 26 tháng 5, cả hai giá đã phục hồi trong ngày. Các chuyên gia trong ngành cho biết, những biến động ngắn hạn trong căng thẳng địa chính trị Trung Đông vẫn là yếu tố chính chi phối giá dầu quốc tế. Hiện tại, nguồn cung dầu thô toàn cầu đã giảm mạnh, tồn kho tiếp tục giảm, nhu cầu giảm hạn chế, và mất cân bằng cung cầu ngày càng rõ rệt. Các yếu tố cơ bản mạnh mẽ từ góc độ trung- dài hạn cung cấp hỗ trợ vững chắc cho giá dầu ở mức thấp, với tiềm năng giảm hạn chế trong ngắn hạn. Trong tương lai, cần chú ý đến các biến động trong chính trị Trung Đông và tình hình di chuyển qua eo biển Hormuz.
Biến động thị trường ngắn hạn đã bị tăng cường bởi các tin tức liên quan đến đàm phán địa chính trị Trung Đông. Gần đây, giá hợp đồng tương lai dầu thô quốc tế đã giảm đáng kể, với NYMEX WTI tạm thời giảm xuống dưới 90 đô la mỗi thùng, Brent cũng giảm, thấp nhất khoảng 94 đô la mỗi thùng. Dữ liệu cho thấy, ngày 25 tháng 5, trong phiên giao dịch trong ngày, giá hợp đồng tương lai NYMEX WTI và Brent lần lượt giảm xuống 89,41 và 93,21 đô la mỗi thùng, tương ứng mức giảm tích lũy 15,02% và 14,56% so với đỉnh ngày 18 tháng 5. Tuy nhiên, giá sau đó đã phục hồi nhờ sự hỗ trợ mới. Tính đến 3 giờ chiều giờ Bắc Kinh ngày 26 tháng 5, NYMEX WTI và Brent lần lượt ở mức 91,68 và 95,27 đô la mỗi thùng, tăng 1,53% và 1,98%. Ông Yang An, trưởng bộ phận nghiên cứu năng lượng tại Haitong Futures, cho biết rằng những bất ổn trong chính trị Trung Đông khiến giá dầu quốc tế dễ biến động mạnh.
Kể từ khi bùng phát xung đột Mỹ-Israel-Iran vào cuối tháng 2, thị trường dầu đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi các tin tức đàm phán địa chính trị, với bốn thời điểm quan trọng gây ra các đợt giảm mạnh: ngày 7 tháng 4, ngày 17 tháng 4, ngày 6 tháng 5 và ngày 25 tháng 5. Sử dụng hợp đồng Brent làm tham chiếu, dữ liệu cho thấy trong bốn ngày này, mức giảm trong ngày là 5,78%, 7,01%, 7,20% và 6,56%. Phân tích các biến động này, nhà phân tích dầu của Guotou Futures, Wang Yingmin, tóm tắt một mẫu chung: logic nền tảng của bốn đợt giảm giá này rất nhất quán, đều xuất phát từ kỳ vọng thị trường rằng các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran sẽ đạt tiến triển đáng kể và eo biển Hormuz sẽ mở lại, khiến thị trường tích cực tháo gỡ các phần thưởng rủi ro đã tích lũy trước đó do xung đột địa chính trị. Cô cũng nói thêm rằng xung đột Mỹ-Iran đã kéo dài gần ba tháng, cả hai bên ngày càng mong muốn đàm phán và hòa giải; kết hợp với giá dầu cao trước đó, hợp đồng Brent và NYMEX WTI từng vượt quá 110 đô la và 105 đô la mỗi thùng, tương ứng.
Giá dầu cao kết hợp với kỳ vọng chính trị giảm đã làm tăng đáng kể độ nhạy cảm của thị trường đối với các tin tức đàm phán. Mặc dù các tin tức đàm phán địa chính trị ngắn hạn đã tạm thời gây áp lực lên giá dầu quốc tế do mất cân bằng cung cầu, triển vọng cung cầu cơ bản cho thấy không có xu hướng giảm kéo dài. Về phía cung, độ co giãn cung dầu toàn cầu vẫn hạn chế. Wang Yingmin chỉ ra rằng, việc phong tỏa eo biển Hormuz đã gây ra những cú sốc chưa từng có đối với ngành dầu khí toàn cầu, trực tiếp thay đổi mô hình cung toàn cầu. Theo dữ liệu của OPEC, trong tháng 4, các nước thành viên OPEC đã giảm sản lượng dầu thô gần 10 triệu thùng mỗi ngày so với tháng 2; dữ liệu của IEA cũng cho thấy, do xung đột, nguồn cung dầu toàn cầu đã giảm khoảng 13 triệu thùng mỗi ngày, trong đó các nước Vùng Vịnh giảm sản lượng 14 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước xung đột. Thêm vào đó, các cơ sở dầu của Nga đã bị tấn công bằng drone, sản lượng tháng 4 giảm 300 nghìn thùng mỗi ngày so với tháng trước; nếu các cuộc tấn công tiếp tục, sản lượng có thể giảm thêm 500 nghìn thùng mỗi ngày trong nửa cuối năm.
Về phía cầu, giá dầu cao đã phần nào kìm hãm tiêu thụ, nhưng mức giảm nhu cầu thấp hơn nhiều so với giảm cung. Wang Yingmin giải thích rằng, theo ước tính của IEA, nhu cầu dầu toàn cầu quý 2 năm nay giảm khoảng 2,4 triệu thùng mỗi ngày so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chế biến dầu tại các nhà máy lọc dầu cũng giảm khoảng 5 triệu thùng mỗi ngày, mức giảm lớn hơn nhiều so với giảm của nhu cầu cuối cùng. Hơn nữa, thiếu hụt các sản phẩm tinh chế còn nghiêm trọng hơn thiếu hụt dầu thô; tồn kho xăng của Mỹ đã giảm xuống dưới mức thấp theo mùa của năm năm, và chênh lệch giá crack vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục, phản ánh trực tiếp sự thiếu hụt cấu trúc trong ngành. Dữ liệu tồn kho rõ ràng hơn thể hiện sự siết chặt của thị trường. Wang Yingmin trích dẫn dữ liệu của IEA và EIA, cho thấy từ tháng 3 đến tháng 4, tồn kho dầu thô toàn cầu giảm 246 triệu thùng, trong đó các nước OECD giảm tồn kho nội địa 146 triệu thùng trong tháng 4, lập kỷ lục giảm hàng tháng. Thêm vào đó, EIA đã nâng cao dự báo giảm tồn kho, tăng dự kiến giảm dầu thô toàn cầu hàng ngày trong năm 2026 từ 300 nghìn thùng lên 2,6 triệu thùng, với đỉnh giảm hàng quý đạt 8,5 triệu thùng—mức cao nhất mọi thời đại.
Từ góc độ logistics và vận chuyển dầu thô, thị trường khó có khả năng xuất hiện nguồn cung mới quy mô lớn trong ngắn hạn. Nhà phân tích vận tải của Guotou Futures, Li Haiqun, nhận định rằng kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát, khối lượng vận chuyển qua eo biển Hormuz là chỉ số chính cho hoạt động giao dịch dầu mỏ. Trước xung đột, trung bình mỗi ngày có 120 tàu qua lại eo biển, trong đó có 60 tàu ra vào vịnh, gồm 10 tàu chở dầu mỗi tàu, vận chuyển khoảng 16,5 triệu thùng mỗi ngày. Sau khi xung đột bùng phát ngày 28 tháng 2, khối lượng vận chuyển giảm mạnh. Dữ liệu của Clarkson Research cho thấy, giữa tháng 4, khối lượng tạm thời tăng trở lại, nhưng từ tháng 5, không có sự tăng trưởng nào khác, và hoạt động vận chuyển vẫn bị hạn chế nghiêm trọng, chỉ còn rải rác các tàu chở dầu rời vịnh. Theo dữ liệu của ShipView, tính đến sáng ngày 25 tháng 5, có 2.602 tàu trong Vịnh Ba Tư, chiếm 1,39% tổng số tàu toàn cầu, trong đó có 101 tàu chở dầu thô (chiếm 3,07% tổng số toàn cầu). Khi hoạt động di chuyển trở lại bình thường, dự kiến sẽ có sự giải phóng tập trung về khối lượng vận chuyển. Ngày xung đột bùng phát, chỉ có 10 tàu chở dầu rời vịnh, do đó các khối lượng vận chuyển hàng ngày sau đó khó có thể vượt quá mức này; cần khoảng 10 ngày để giải tỏa lượng tàu tồn đọng trong Vịnh. Thêm vào đó, hoạt động di chuyển dự kiến sẽ được quản lý theo các kiểm soát phân biệt, bị hạn chế bởi các quy tắc di chuyển của Iran, nghĩa là công suất thực tế ban đầu có thể thấp hơn mong đợi. Tổng thể, quá trình phục hồi logistics sẽ diễn ra từ từ, và khả năng tăng lớn nguồn cung dầu thô trong ngắn hạn là rất thấp.
Các yếu tố địa chính trị vẫn là biến số chính trong ngắn hạn.
Xét về các yếu tố cơ bản của cung cầu, logistics và địa chính trị, các chuyên gia ngành cho rằng các diễn biến địa chính trị ngắn hạn sẽ tiếp tục chi phối biến động giá dầu. Do hỗ trợ cơ bản, giá khó giảm mạnh. Về các biến số chính ảnh hưởng đến giá, Wang Yingmin cho biết tiến trình đàm phán Mỹ-Iran và việc mở lại eo biển Hormuz là các yếu tố then chốt trong ngắn hạn. Vì các yêu cầu cốt lõi của Mỹ và Iran về cơ bản đối lập, các cuộc đàm phán vẫn rất không chắc chắn. Nhà phân tích dầu của Longzhong Information, Li Yan, cho rằng Mỹ hiện đang đối mặt với hai thách thức lớn là lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế yếu, khiến giá dầu duy trì ở mức cao trong dài hạn là không bền vững. Ngược lại, nếu phong tỏa eo biển Hormuz không thể được giải quyết triệt để, giá dầu quốc tế khó giảm đáng kể. Do đó, thúc đẩy đàm phán Mỹ-Iran và giảm căng thẳng Trung Đông là xu hướng chung, có thể đạt tới điểm xoay chiều trong khoảng tháng 6 đến tháng 7, khi giá dầu có thể bắt đầu giảm thực sự. Tuy nhiên, từ góc độ cơ bản, Wang Yingmin cho rằng tin tức giảm căng thẳng Trung Đông tạm thời đè nặng giá dầu quốc tế, nhưng logic cơ bản của "giảm cung, nhu cầu chậm lại, tồn kho cạn kiệt nhanh" khó thay đổi trong ngắn hạn. Khoảng cách cung cầu sẽ chậm được thu hẹp, về cơ bản hỗ trợ giá và hạn chế giảm. Về thời gian gián đoạn nguồn cung, nhà phân tích năng lượng và hóa chất của Yide Futures, Xu Pengyan, cũng lưu ý rằng eo biển Hormuz đã bị phong tỏa gần ba tháng, mỗi ngày mất 13 triệu thùng, các nhà máy lọc dầu phía dưới ngày càng đối mặt với thiếu hụt, thúc đẩy toàn bộ chuỗi ngành tăng tốc giảm tồn kho, gián tiếp nâng cao định giá dầu thô. Theo mô hình định giá dầu nội bộ của Yide Futures, nếu eo biển Hormuz không thể mở lại hoàn toàn, hợp đồng Brent gần 90 đô la mỗi thùng có mức hỗ trợ mạnh.