Adam Back: Sự đơn giản của Bitcoin bảo vệ nhà đầu tư khỏi rủi ro hệ thống của DeFi

Khoảng cách ngày càng mở rộng giữa triết lý thiết kế bảo thủ của Bitcoin và bề mặt tấn công ngày càng mở rộng của DeFi vừa nhận được một tuyên bố rõ ràng từ một trong những tiếng nói lâu đời nhất của ngành tiền điện tử. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây được cắt ghép bởi WuBlockchain, CEO Blockstream Adam Back đã không nương tay: hợp đồng thông minh máy ảo quá phức tạp để đảm bảo an toàn, việc đặt lại cược và rehypothecation tạo ra đòn bẩy ẩn cực đoan, và cách đơn giản nhất, an toàn nhất để giữ Bitcoin vẫn là lưu trữ lạnh hoặc ETF uy tín.

Thời điểm này không phải ngẫu nhiên. DeFi đã mất hơn 3 tỷ đô la do các vụ khai thác và tấn công trong vòng hai năm qua, với các kẻ tấn công hỗ trợ AI hiện đang quét mã để tìm lỗ hổng một cách có hệ thống. Lập luận của Back rằng các nền tảng hợp đồng thông minh như Ethereum tạo ra các bề mặt tấn công không thể giảm thiểu ngày càng được hỗ trợ bởi dữ liệu vi phạm, ngay cả khi Ethereum và các mạng lớp-2 của nó chiếm ưu thế trong hoạt động phát triển của các mạng blockchain hàng đầu. Sự đối lập trở nên rõ ràng hơn khi bạn xem xét nơi tiền thực sự bị phá vỡ.

Thỏa Hiệp Phức Tạp

Lập luận cốt lõi của Back là rằng phức tạp và an toàn có mối tương quan nghịch đảo. Ngôn ngữ kịch bản của Bitcoin cố ý không hoàn toàn Turing. Nó có thể thực hiện thanh toán và khóa thời gian cơ bản và không nhiều hơn thế. Mỗi opcode mới đều đã tranh luận trong nhiều năm. Ngược lại, các môi trường thực thi đa dụng cho phép các nhà phát triển xây dựng bất cứ thứ gì—và các kẻ tấn công khai thác mọi thứ. Mô hình này lặp lại qua các cầu nối, oracle, và các bể cho vay tự động.

Điều đó không có nghĩa là thị trường đã từ chối cách tiếp cận của Ethereum. Nhu cầu về tín dụng trên chuỗi và lợi nhuận vẫn thúc đẩy khối lượng thực. Nhưng quan điểm của Back mang tính cấu trúc: mỗi lớp bổ sung khả năng lập trình đều giới thiệu một vector tấn công không tồn tại trong mạng lưới thanh toán bằng tiền cứng. Khi bạn nhìn vào xu hướng đặt cược của các tổ chức nhằm tìm kiếm lợi nhuận bổ sung, chu kỳ khóa tài sản trong các giao thức ngày càng phức tạp phản ánh chính rủi ro mà Back cảnh báo.

Rủi Ro Đòn Bẩy và Rehypothecation

Phê phán nhắm vào việc đặt cược lại và rehypothecation rõ ràng hơn. Back mô tả chúng như “in tiền in tiền tư nhân” vì chúng cho phép cùng một tài sản thế chấp được cam kết nhiều lần, tạo ra chuỗi đòn bẩy có thể kết thúc đột ngột. Tính khả biến của DeFi làm vấn đề trở nên tồi tệ hơn. Một thất bại trong một giao thức có thể lan rộng qua các thị trường cho vay, pools stablecoin, và các vị trí đã đặt cược lại trước khi các nhà thanh lý kịp can thiệp. Đây là một thiết kế hoạt động rất tốt cho đến khi không còn nữa.

Thị trường đã từng nếm trải điều này. Một số vụ sụp đổ lớn của các giao thức cho vay theo đúng kịch bản này: thế chấp phình to, đòn bẩy ẩn, lây lan qua các giao thức. Mỗi lần như vậy, ngành công nghiệp phản ứng bằng cách thêm một cuộc kiểm tra hoặc một giao thức bảo hiểm khác, hiếm khi đặt câu hỏi liệu kiến trúc chính là điểm yếu. Quan điểm của Back cắt qua điều đó—ông không đề xuất vá lỗi; ông khuyên dùng một mô hình an ninh hoàn toàn khác.

Lưu Trữ Lạnh, ETF, và Chuyển Đổi Tổ Chức

Đối với các nhà phân bổ không muốn tự mình quản lý an ninh, Back đề xuất các ETF uy tín. Việc ông thừa nhận rằng phân bổ ETF của tổ chức “vẫn còn sớm” gửi đi một tín hiệu thị trường quan trọng. Làn sóng đầu tiên của các ETF Bitcoin theo dạng spot tại Mỹ đã huy động hàng tỷ đô la, nhưng các quỹ hưu trí, quỹ tài sản quốc gia, và các tài khoản bảo hiểm vẫn còn ở giai đoạn đầu. Phần lớn của việc chấp nhận này không dựa vào lợi nhuận, mà dựa vào độ an toàn của việc lưu giữ và thanh toán—chính là lĩnh vực mà sự đơn giản của Bitcoin trở thành một lợi thế.

Cùng lúc đó, lưu trữ lạnh cá nhân và tổ chức đã phát triển. Các thiết lập đa chữ ký, phân phối địa lý, và các mô-đun bảo mật phần cứng hiện nay hỗ trợ các cấu trúc có thể giữ hàng tỷ đô la mà không có điểm thất bại đơn lẻ. Đối với Back, sự lựa chọn giữa lưu trữ lạnh và một lớp vỏ ETF có quy định cuối cùng là về khả năng chấp nhận rủi ro vận hành, chứ không phải triết lý. Cả hai đều an toàn hơn việc đặt tài sản trong một mạng lưới hợp đồng thông minh mà hồ sơ rủi ro có thể thay đổi trong chớp mắt.

Điều chưa rõ là liệu một làn sóng mới các tổ chức bản địa DeFi có tiếp thu những bài học này hay vẫn tiếp tục săn đuổi lợi ích của khả năng ghép nối. Việc token hóa các tài sản thế giới thực, hiện đã vượt qua 20 tỷ đô la trong khối lượng trên chuỗi, mang đến một tập hợp các rủi ro đối tác khác không biến mất chỉ bằng cách loại bỏ hợp đồng thông minh. Khi sự gia tăng của các tài sản thế giới thực được token hóa tiếp tục, cuộc tranh luận về mức độ phức tạp chấp nhận được sẽ ngày càng trở nên ồn ào hơn. Tiêu chuẩn của Back là không khoan nhượng, nhưng nó buộc mọi nền tảng xây dựng và nhà phân bổ vốn phải trả lời một cách trung thực.