Green Thumb Industries: Cổ phiếu meme về cần sa hay cổ phiếu mơ ước?

Green Thumb Industries (GTBIF +1.07%) là một công ty vượt trội hơn so với các cổ phiếu cần sa khác. Trái ngược với phần lớn các công ty gặp khó khăn để tồn tại, huống hồ là báo cáo lợi nhuận ròng, Green Thumb hiện đang có chuỗi lợi nhuận. Nó cũng đang mang lại tăng trưởng doanh thu.

Thật không may, chúng ta đang sống trong thời kỳ thận trọng và bi quan về các công ty cần sa. Dưới đây là quan điểm của tôi về việc liệu Green Thumb có đủ tiềm năng để các nhà đầu tư mua cổ phiếu hay không.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Một đối thủ chiến lược

Green Thumb tự phân biệt bằng cách phân khúc cẩn thận. Nó có nhiều thương hiệu, định dạng và mức giá để thu hút đa dạng khách hàng tiêu dùng cần sa.

Ví dụ, có thương hiệu cao cấp, chọn lọc Rythm dành cho khách hàng tinh tế, có sẵn dạng hoa, vape cartridge và tinh dầu nhựa resin. Người yêu thích cần sa bình thường hơn là đối tượng khách hàng của Good Green, dòng sản phẩm hoa giá rẻ của họ.

Là một nhà vận hành đa bang (MSO), Green Thumb cũng đã xây dựng mạng lưới cửa hàng một cách chiến lược.

Hiện tại, công ty có hơn 110 cửa hàng trên khắp Hoa Kỳ, tập trung vào các bang có giấy phép hạn chế như Illinois, Florida và Ohio. Số lượng các dispensary cần sa y tế và/hoặc giải trí tập trung ở những nơi này, mang lại lợi thế cạnh tranh lớn cho các nhà bán lẻ hoạt động tại đó và khả năng định giá tương đối mạnh.

Các yếu tố này đã giúp thúc đẩy doanh thu hàng năm của Green Thumb tăng hơn 7% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên (lên hơn 300 triệu đô la). Về lợi nhuận ròng, lợi nhuận theo nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) còn tăng cao hơn, gần như gấp đôi lên 15,4 triệu đô la so với lợi nhuận 8,3 triệu đô la của cùng kỳ năm ngoái.

Mở rộng

OTC: GTBIF

Green Thumb Industries

Thay đổi hôm nay

(1.07%) $0.08

Giá hiện tại

$7.58

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1.7 tỷ

Phạm vi trong ngày

$7.26 - $7.60

Phạm vi 52 tuần

$4.80 - $10.43

Khối lượng

222.8K

Khối lượng trung bình

614.5K

Biên lợi nhuận gộp

45.02%

Nhìn xa hơn một chút, từ năm 2021 đến 2025, doanh thu hàng năm của Green Thumb đã tăng trưởng, dù với tốc độ vừa phải. Công ty cũng liên tục có lợi nhuận trong suốt giai đoạn này.

Điều đáng chú ý là doanh thu vẫn tiếp tục tăng ngay cả sau khi đại dịch COVID-19 giảm bớt — một thời kỳ khá thịnh vượng cho ngành cần sa, khi nhiều người đã bị phong tỏa trong nhà trong thời gian dài (và do đó, có xu hướng sử dụng cần sa nhiều hơn).

Chúng ta không thể chắc chắn điều này áp dụng cho các MSO nổi bật khác của Mỹ; Curaleaf, ví dụ, đã giảm doanh thu vào năm 2025 và không có lợi nhuận trong tất cả năm đó. Cresco Labs bắt đầu giảm từ năm 2023 và, giống như Curaleaf, vẫn trong trạng thái lỗ trong nửa thập kỷ đó.

Một lợi ích khác của cần sa y tế

Mặc dù việc Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm (DEA) gần đây đã xếp lại lịch trình cần sa không hoàn toàn là giải pháp thắng lợi như nhiều người trong ngành cần sa và các nhà đầu tư mong đợi, nó vẫn mang lại một số điểm sáng trong bóng tối.

Việc chuyển cần sa y tế (nhưng không phải giải trí) từ Lịch trình I sang Lịch trình III đã giúp giải phóng cho các công ty khỏi Mục 280E của Sở Thuế vụ (IRS) — quy định rằng các công ty giao dịch các loại thuốc thuộc Lịch trình I hoặc II không thể khấu trừ các chi phí kinh doanh thông thường như thuê, lương, bảo hiểm, v.v. Liệu có gì ngạc nhiên khi nhiều doanh nghiệp cần sa luôn trong tình trạng không có lợi nhuận?

May mắn thay cho Green Thumb, công ty có hoạt động mạnh mẽ tập trung vào cần sa cho mục đích chăm sóc sức khỏe, vì vậy việc xếp lại lịch trình (và các lợi ích kế toán đi kèm) sẽ cải thiện đáng kể tình hình tài chính của họ trong lĩnh vực này.

Ban quản lý cũng đang tận dụng thời cơ bằng cách nộp đơn đăng ký để đăng ký các hoạt động cần sa y tế đã chọn với DEA. Mặc dù đây là một bước chính thức có thể không tạo ra nhiều khác biệt trong mối quan hệ của họ với các cơ quan chức năng, nhưng nó cho thấy công ty chủ động, chi tiết và cẩn thận trong cách tiếp cận.

Tán thành?

Một cách khác mà ban quản lý Green Thumb thể hiện sự cẩn trọng là không cung cấp dự báo chính thức trong các báo cáo lợi nhuận, chỉ thảo luận chung về những gì có thể xảy ra trong các kỳ tới.

Trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận quý đầu tiên, Chủ tịch Anthony Georgiadis nói ông "thận trọng lạc quan" về ngành cần sa nói chung và Green Thumb nói riêng. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng cả hai có thể đối mặt với áp lực về giá cả do cung vượt cầu và cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Chiến lược của ban quản lý để đối phó với điều này, ông nói, là "tăng cường dựa trên các yếu tố nền tảng, kỷ luật vận hành, sức mạnh thương hiệu, quy mô và một bảng cân đối vững chắc."

Dù sao đi nữa, các nhà phân tích dự đoán các xu hướng khác nhau cho doanh thu và lợi nhuận hàng năm. Nhóm này tin rằng doanh thu sẽ tăng khoảng 3% trong năm nay, vượt quá 1,2 tỷ đô la.

Lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ giảm, từ 0,26 đô la mỗi cổ phiếu năm 2025 xuống còn 0,12 đô la. Điều này nghe có vẻ đáng sợ, nhưng Green Thumb đã ghi nhận các điều chỉnh một lần lớn (83 triệu đô la) vào lợi nhuận trong quý IV năm 2025, làm lệch kết quả của năm đó.

Vậy, tổng thể, liệu điều này có khiến Green Thumb trở thành một cổ phiếu mua vào không? Tôi nghĩ là có, nhưng với một điều kiện quan trọng — tôi cảm thấy cổ phiếu này chỉ phù hợp với các nhà đầu tư lạc quan về tương lai của ngành cần sa nói chung. Cuối cùng, tôi tin rằng ngành công nghiệp này sẽ nhận được sự xếp lại lịch trình hoàn chỉnh (hoặc thậm chí hợp pháp hóa) mà họ mong đợi từ lâu; những người đồng tình sẽ làm tốt nếu đầu tư vào các MSO tốt hơn. Green Thumb chắc chắn đủ điều kiện.