Mất mốc 75.000, Bitcoin có thể đón nhận đợt giảm cuối cùng?

Tác giả bài viết: Ma He, Foresight News

Ngày 28 tháng 5, giá Bitcoin sau nhiều lần dao động quanh mức 75.000 USD cuối cùng đã mất mốc, hiện đang giảm xuống gần 74.000 USD. ETH thì dao động quanh mức 2000 USD. Các đồng như NEAR, WLD và ONDO, từng có đà tăng mạnh trước đó, đều đang điều chỉnh giảm.

Hiện tại, chỉ số sợ hãi và tham lam của thị trường đã giảm xuống còn 34, rơi vào trạng thái hoảng loạn.

Dữ liệu của Coinglass cho thấy, trong 24 giờ qua, toàn bộ hợp đồng chưa đóng lãi bị thanh lý trên toàn mạng đã lên tới 470 triệu USD, trong đó hợp đồng mua dài bị thanh lý 420 triệu USD.

Trong vài tuần qua, Bitcoin dao động trong khoảng 75.000 - 80.000 USD, từng thử vượt lên trên 78.000 USD nhưng không thành công. Trong 30 ngày qua, thị trường tiền mã hóa giảm 3,5% đối với BTC, khoảng 12% đối với ETH, stablecoin cũng giảm 0,15%.

Về dữ liệu vĩ mô, dầu thô Brent tăng nhẹ lên 97 USD/thùng, bạc giảm nhẹ xuống còn 73 USD, chỉ số Dow Jones tăng 182,60 điểm (+0,36%), lập đỉnh mới. Chỉ số S&P 500 tăng 1,24 điểm (+0,02%). Chỉ số Nasdaq Composite: 26.674,73 điểm, tăng 18,55 điểm (+0,07%). Vàng giao ngay mất mốc 4400 USD/ounce lần đầu tiên kể từ ngày 27 tháng 3, giảm hơn 50 USD trong ngày, tỷ lệ giảm 1,25%.

Chiến tranh Mỹ-Iran "bùng phát trở lại"

Rủi ro địa chính trị Trung Đông trở thành một biến số quan trọng khác. Từ năm 2026, Mỹ-Iran và các bên liên quan đã nhiều lần căng thẳng leo thang và hạ nhiệt liên quan đến các vấn đề như cơ sở hạt nhân Iran, an ninh vận chuyển qua eo biển Hormuz. Gần đây, trong vài tháng, Mỹ đã thực hiện các hành động quân sự kết hợp với áp lực ngoại giao, kèm theo các tin đồn về không kích, phong tỏa cảng và các cuộc đàm phán ngừng bắn liên tục.

Ngay cả trong các thời điểm tạm thời ngừng bắn hoặc tiến triển ngoại giao, thị trường vẫn chưa hoàn toàn loại bỏ khả năng "bùng phát" rủi ro.

Ngày 28 tháng 5 lúc rạng sáng, Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố Mỹ sẽ tiếp tục kiểm soát tài sản của Iran. Iran bắt đầu cung cấp cho chúng ta những thứ chúng ta muốn, nếu mọi việc không suôn sẻ, Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Hagle sẽ hoàn thành nhiệm vụ này. Chúng ta có thể kết thúc chiến tranh với Iran trong thời gian ngắn, có thể còn phải làm như vậy. Tuy nhiên, tôi nghĩ chúng ta không cần phải làm vậy.

Khoảng 5 giờ sáng theo giờ Bắc Kinh, theo báo cáo của hãng tin Iran Fars News, người dân địa phương cho biết có tiếng nổ tại cảng Abadan phía nam Iran.

Một quan chức Mỹ nói với Reuters rằng, quân đội Mỹ đã tiến hành một cuộc tấn công mới vào một căn cứ quân sự Iran đe dọa các tàu chiến của Mỹ và tuyến vận chuyển qua eo biển Hormuz. Quân đội Mỹ cũng đã chặn và bắn hạ nhiều drone của Iran đe dọa tàu chiến và vận tải thương mại của Mỹ.

Căng thẳng liên quan đến eo biển Hormuz lại trở thành tâm điểm, làm gia tăng biến động giá dầu, gây áp lực lên các tài sản rủi ro toàn cầu. Trong bối cảnh này, Bitcoin thể hiện rõ hơn đặc tính của một tài sản rủi ro thay vì chức năng "vàng kỹ thuật số" trú ẩn an toàn truyền thống — bất ổn địa chính trị thúc đẩy nhu cầu USD và trái phiếu Mỹ, đồng thời kìm hãm khẩu vị rủi ro, dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi thị trường tiền mã hóa.

Dòng chảy ròng ETF tiết lộ lợi nhuận của các tổ chức

Kể từ khi ETF giao ngay Bitcoin của Mỹ ra mắt đầu năm 2024, dòng vốn ròng tích lũy đã vượt quá 57 tỷ USD, trở thành một trong những kênh chính để các tổ chức phân bổ Bitcoin. Tuy nhiên, kể từ tháng 5 năm 2026, xu hướng này đã rõ rệt đảo chiều.

Dữ liệu theo dõi của SoSoValue cho thấy, từ ngày 5 đến 26 tháng 5, ETF Bitcoin của Mỹ liên tục rút ròng, quy mô rút trong ngày lớn nhất lên tới 600 triệu USD, đã xảy ra 2 lần.

ETF giao ngay Ethereum cũng không khả quan hơn, tương tự Bitcoin, kể từ đầu tháng 5 đã có dòng rút ròng lớn.

Điều này có thể không đơn thuần là "bán tháo hoảng loạn", mà chủ yếu là việc thực hiện chốt lời hệ thống từ các khoản lợi nhuận trước đó. Các nhà nắm giữ ETF bao gồm các tổ chức quản lý tài sản truyền thống, văn phòng gia đình và quỹ phòng hộ, sau khi Bitcoin phục hồi từ đáy xuống khoảng 75.000 - 80.000 USD, đã chọn cơ chế mua lại để khóa lợi nhuận. Một phần dòng vốn có thể chuyển sang các cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI — chỉ số S&P 500 và Nasdaq cùng lúc đạt đỉnh mới, trong khi thị trường tiền mã hóa chung lại kém hơn, cho thấy dòng vốn đang phân bổ lại trong các tài sản rủi ro.

Xu hướng tiếp theo

Wintermute đăng bài cho biết, dòng chảy ETF rút ra liên tiếp trong hai tuần qua, vượt quá 10 tỷ USD (trước đó sáu tuần là dòng vào), cho thấy các tổ chức đang lợi dụng đà tăng để chốt lời một phần lợi nhuận gần đây. Điều đáng chú ý hơn là AI. Nvidia đã thể hiện vượt mong đợi theo kiểu mẫu, nhưng sau giờ đóng cửa không có nhiều biến động. Việc tăng trưởng vượt mong đợi đã không còn đủ sức đẩy thị trường đi xa hơn nữa. Nếu đà AI suy yếu, bức tranh vĩ mô (niềm tin tiêu dùng thấp kỷ lục, lạm phát dai dẳng, Fed hawkish) sẽ chiếm ưu thế hơn, và tiền mã hóa cũng không thể tránh khỏi.

BTC có cấu trúc dài hạn vẫn tốt (dự trữ ở mức thấp nhiều năm, nhà đầu tư dài hạn liên tục tích lũy, CLARITY đang thúc đẩy, HYPE đang làm những việc quan trọng của token sớm). Nhưng dòng vốn ngắn hạn đang thúc đẩy giá, và hiện tại là tiêu cực. Mức 75.000 đến 76.000 USD là mốc quan trọng của BTC, nếu giữ vững, BTC sẽ tiếp tục hướng tới 80.000 USD; nếu phá vỡ vùng này, giá có thể nhanh chóng trượt về 70.000 - 72.000 USD.

Glassnode đăng tweet cho biết, với mức giá 76.000 USD, khoảng 7,75 triệu BTC đang trong trạng thái lỗ. Cung vượt quá này là đặc điểm cấu trúc của thị trường gấu, thường chỉ được giải quyết khi các nhà đầu tư yếu ớt đầu hàng.

BIT đăng tweet cho biết, đối với Bitcoin, đà tăng liên tục trong một thời gian gần đây phần lớn phụ thuộc vào nhu cầu của các tổ chức và nguồn cung có thể bán ra của thị trường. Trong năm qua, ETF giao ngay Bitcoin và các chiến lược liên quan là những nguồn cầu quan trọng. Khi dòng vốn ETF tăng nhanh và các chiến lược tích lũy Bitcoin liên tục, giá Bitcoin thường duy trì đà tăng.

BIT cho biết, tổng lượng mua ròng của ETF và chiến lược hiện chỉ còn 87 triệu USD, chủ yếu do dòng vốn ETF rút ra rõ rệt, chuyển từ mua ròng sang bán ròng. Trước khi dòng vốn ETF ổn định trở lại và tăng lên, giá Bitcoin trong ngắn hạn có thể vẫn trong trạng thái dao động.

Nhà phân tích Murphy cho biết, dựa trên chỉ số "tỷ trọng hoạt động của dòng tiền ngắn hạn trên chuỗi" (tức là tỷ lệ giá trị đô la của các vị thế ngắn hạn thay đổi trên chuỗi), ông quan sát trạng thái thị trường BTC hiện tại. Chỉ số này phản ánh các hoạt động giao dịch ngắn hạn như đầu cơ, chênh lệch giá, chốt lời hoặc bán tháo hoảng loạn. Hiện tại, tỷ trọng này đã giảm xuống mức cực thấp trong lịch sử, chỉ xuất hiện ở đáy thị trường gấu trong 15 năm qua, cho thấy hoạt động giao dịch ngắn hạn đã giảm mạnh, giá trị kinh tế đang hướng về các vị thế dài hạn, thị trường đang trong giai đoạn ít biến động, tích tụ hoặc đáy rõ ràng.

Murphy nhận định, dựa trên điều này, thị trường hiện tại có thể đang ở trong một trong ba giai đoạn: đáy thị trường gấu; đáy thứ cấp, có thể còn một đợt giảm cuối cùng; hoặc chuẩn bị cho giai đoạn khởi đầu của thị trường bò. Tuy nhiên, theo đánh giá hợp lý, có thể loại trừ tạm thời giai đoạn tích tụ trước khi bùng nổ. Không nên đặt cược toàn bộ vào một kịch bản duy nhất, nên phân bổ danh mục để đối phó với các kết quả khác nhau, vị trí trung hạn đã cho thấy Bitcoin đang gần đáy.