Tại sao thị trường chứng khoán liên tục lập đỉnh mới trong khi thị trường tiền mã hóa vẫn còn trì trệ?

Tác giả: Blockchain Knight; Nguồn: X, @Knight_in_Block

Nếu bạn cùng lúc chú ý đến thị trường chứng khoán Mỹ truyền thống và thị trường tiền mã hóa, xu hướng trong nửa năm qua chắc chắn sẽ khiến bạn cảm thấy một sự chia rẽ mãnh liệt.

Một bên là chứng khoán Mỹ đang bước theo cơn sốt trí tuệ nhân tạo, liên tục lập đỉnh như nhổ cỏ giữa đồng khô; bên kia là thị trường tiền mã hóa liên tục chìm trong đà giảm, dù có phục hồi đôi chút cũng nhanh chóng bị áp lực bán tháo nuốt chửng.

Trò chơi cân bằng giữa việc tài chính truyền thống ăn thịt, thị trường mã hóa uống gió Tây Bắc, phía sau là ảnh hưởng của dòng chảy vĩ mô và những khuyết điểm của hệ sinh thái mã hóa.

Trong nửa năm qua, AI đã trở thành chiếc hút bụi hút sạch phần thặng dư của thị trường tiền mã hóa toàn cầu. Trước đây, blockchain là câu chuyện lớn của các nhà mạo hiểm đặt cược vào công nghệ tương lai, còn trong nửa năm này, hệ sinh thái AI đã thực sự bùng nổ ngành công nghiệp.

Vốn là thứ cực kỳ thực tế, các ông lớn AI của chứng khoán Mỹ không chỉ có những câu chuyện không hồi kết, mà còn có các đơn đặt hàng chip làm việc đêm và báo cáo lợi nhuận rõ ràng bằng chữ viết.

Ngược lại, thị trường tiền mã hóa trong nửa năm này rơi vào trạng thái trống rỗng về câu chuyện, các chu kỳ trước đó từng ca ngợi các chuỗi công khai hiệu suất cao giờ đây trông như những thành phố ma không người qua lại. Khi AI thể hiện khả năng hút tiền như đòn giáng cấp độ thấp, lượng vốn rủi ro vốn thuộc về vòng tròn mã hóa đã nhanh chóng dọn đồ đạc, chuyển hướng sang các cổ phiếu công nghệ.

Thứ hai, chiến lược của Cục Dự trữ Liên bang trở thành thanh kiếm Damocles treo trên đầu các tài sản mã hóa. Dù thị trường luôn mong đợi tin giảm lãi suất, nhưng dữ liệu vĩ mô trong nửa năm qua khiến Fed hành xử cực kỳ thận trọng. Do đó, trong bối cảnh lãi suất cao duy trì, sự thay đổi trong sở thích rủi ro của dòng vốn toàn cầu đã diễn ra.

Các cổ phiếu công nghệ lớn như một căn nhà an toàn tự làm nóng, dựa vào dòng tiền dồi dào và mua lại cổ phiếu để chống chọi với mùa đông lãi cao. Trong khi đó, thị trường mã hóa chỉ là một biểu đồ dòng chảy thanh khoản thuần túy, không có nguồn vốn rẻ và dồi dào thì mảnh đất khô cằn này không thể nuôi dưỡng một thị trường tăng trưởng toàn diện.

Điều còn nguy hiểm hơn là tình hình của thị trường mã hóa với giá trị vốn hóa cao (FDV) và các token mở khóa vô hạn, chính là nguyên nhân nội tại dẫn đến sụp đổ của các dự án nhái trong nửa năm qua.

Trong vài năm qua, hàng loạt dự án có giá trị cao, ít lưu thông do các VC thúc đẩy đã cuối cùng đến kỳ mở khóa.

Trong bối cảnh dòng vốn ngoại bơ vơ, các token đã được mở khóa liên tục bị rút sạch, khiến thị trường rơi vào vòng luẩn quẩn chỉ mất máu mà không tạo ra máu mới.

Thêm vào đó, việc hợp pháp hóa ETF giao ngay đã phần nào làm dịu đi Bitcoin, nhưng cũng lấy đi tính linh hoạt của nó. Khi các nhà đầu tư lâu năm của Wall Street trở thành những người định giá lớn nhất của Bitcoin, nó ngày càng giống một công cụ phân bổ tài chính vĩ mô truyền thống.

Trong nửa năm này, khi hiệu ứng kiếm lời từ chứng khoán Mỹ đạt đỉnh, nhiều nhà đầu tư lâu dài và các nguồn vốn cũ trong thị trường mã hóa đã chọn chốt lời ở mức cao, chuyển dòng vốn về thị trường chứng khoán. Hiện tượng này khiến dòng tiền chảy từ Đông sang Tây làm mất đi động lực tăng trưởng của thị trường mã hóa.

Dĩ nhiên, bạn có thể thắc mắc, vậy khi nào tình hình này mới có thể cải thiện?

Theo tình hình hiện tại, chưa thể thấy động lực thúc đẩy thị trường mã hóa tiếp tục tăng trưởng bền vững trong thời gian ngắn hạn, sự cạn kiệt câu chuyện, dòng tiền rút lui, áp lực kinh tế vĩ mô vẫn còn tồn tại, những ngọn núi lớn trước mắt chúng ta vẫn sẽ tiếp tục tồn tại, và chúng ta chỉ còn cách chờ đợi.

Giống như Siddhartha đã nói “chờ đợi, suy nghĩ, nhịn đói”, có lẽ đó là phương thuốc cho mùa đông lạnh giá.