Vàng, tiền pháp định, Bitcoin, ai sẽ chiếm ưu thế trong lĩnh vực tài chính toàn cầu sau 10 năm?

Viết bài: Lyn Alden

Dịch: AididiaoJP, Foresight News

Khi tôi viết bài này vào năm 2026, thế giới đang ngày càng hướng tới đa cực, và tôi dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2036.

Thực tế, thời kỳ đơn cực gần đây mới là hiện tượng hiếm hoi trong lịch sử. Từ sau Chiến tranh thế giới thứ hai kết thúc năm 1945, đặc biệt kể từ sau sự tan rã của Liên Xô năm 1991, Hoa Kỳ đã tồn tại như siêu cường duy nhất toàn cầu. Viễn thông và công nghiệp lần đầu tiên kết nối toàn thế giới, tạo ra ảnh hưởng toàn cầu thực sự.

Trước đó, đa cực mới là trạng thái bình thường. Ngay cả thời kỳ đỉnh cao của đế chế La Mã cách đây gần hai nghìn năm, thế giới cũng tồn tại các khu vực mạnh mẽ khác, bao gồm nhà Hán và các vương quốc, đế chế châu Á khác. Đó là một thời đại mà các cường quốc có thể cùng tồn tại, nhưng tương tác hạn chế.

Sự đa cực về quyền lực còn thể hiện trong đa cực về tiền tệ. Trong hàng nghìn năm, vàng, bạc và các hàng hóa phụ khác luôn là tiền tệ. Không có một sổ cái chủ quyền nào đủ lớn để phục vụ toàn thế giới, do đó chỉ có sổ cái phi tập trung tự nhiên mới có thể đảm nhận vai trò này.

Nhưng trong kỷ nguyên viễn thông, khi thương mại và tiền tệ bắt đầu di chuyển với tốc độ ánh sáng vào cuối thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20, ngay cả vàng cũng trở nên không đủ. Đô la Mỹ trở thành đồng tiền chính trong cho vay xuyên biên giới và định giá hợp đồng, trái phiếu chính phủ Mỹ trở thành tài sản dự trữ chính của các ngân hàng trung ương. Người ta thường nhắc đến các đồng tiền dự trữ trước đây như bảng Anh hay đồng guilder Hà Lan, nhưng chúng khác với đô la. Chúng là đại diện của kim loại, còn vàng mới là tiền tệ dự trữ thực sự của thời đại đó. Nhưng trong thời đại siêu cường đơn cực này, đô la tự do biến động và thị trường trái phiếu của nó vượt quá giá trị vàng đã biết, trở thành tài sản nắm giữ lớn nhất trong dự trữ chủ quyền.

Nhiều người từng nghĩ rằng thời kỳ đơn cực này là "kết thúc của lịch sử", mặc dù lịch sử chưa bao giờ kết thúc. Trung Quốc và Ấn Độ dần phục hồi sức mạnh kinh tế từ những giai đoạn thấp điểm của chủ nghĩa thực dân và chiến tranh — chính những sự kiện này đã định hình số phận của họ trong thế kỷ 19 và 20. Hiện nay, đầu thế kỷ 21, Trung Quốc đã trở thành quốc gia sản xuất thép lớn nhất, quốc gia phát điện lớn nhất và nền công nghiệp chế tạo hàng đầu toàn cầu. Trong khi đó, Hoa Kỳ đang chịu đựng Triffin Dilemma: để duy trì vị thế tiền tệ dự trữ thế giới, họ phải cung cấp tiền tệ của chính mình ra toàn cầu, điều này được thực hiện qua thâm hụt liên tục. Và những thâm hụt này cùng với sự dẫn đến tình trạng cạn kiệt ngành công nghiệp cuối cùng làm giảm lòng tin vào đồng tiền đó.

Hiện nay, nhiều người trong giới cầm quyền Hoa Kỳ không còn muốn gánh chịu chi phí phát hành tiền dự trữ nữa, dù ít ai công khai thừa nhận, sự mất cân đối đã quá nghiêm trọng. Đồng thời, các quốc gia khác trên thế giới cũng không muốn tài sản của mình bị Washington giảm giá hoặc phong tỏa tùy ý, cũng không muốn các khoản nợ bị cứng hóa. Không có chủ thể chủ quyền nào khác đủ khả năng và sẵn sàng đảm nhận trọng trách sổ cái toàn cầu — điều này đòi hỏi niềm tin cực cao, đi kèm gánh nặng lớn.

Vì vậy, chúng ta đang chứng kiến xu hướng đa cực về tiền tệ dần trở lại.

Vàng rõ ràng là lựa chọn hàng đầu: nó là phương tiện lưu trữ giá trị duy nhất có quy mô đủ lớn, có tính thanh khoản và khả năng chia nhỏ. Nó vẫn chưa đủ nhanh, nhưng các quốc gia nhận thức rõ rằng họ không cần phải đặt cược toàn bộ vào đô la như những thập kỷ trước. Họ có thể nắm giữ nhiều vàng hơn để thay thế trái phiếu chính phủ, như một phần lớn hơn của khoản tiết kiệm. Vàng có nhược điểm, nhưng không thể bị hacker tấn công, không thể bị giảm giá hoặc phong tỏa một chiều, và tồn tại vĩnh viễn.

Lựa chọn thứ hai là đơn giản nhưng thực tế: đa dạng hóa. Trong một thế giới do một số ít nền kinh tế lớn chi phối, các quốc gia có thể phân tán rủi ro tiếp xúc với tiền tệ pháp định của mình. Họ có thể nắm giữ nhiều loại tiền tệ và trái phiếu theo tỷ lệ dựa trên quy mô của các đối tác thương mại và nhà cung cấp vốn. Điều này giúp phân tán rủi ro mất giá và bị tịch thu. Nhưng vấn đề nằm ở hiệu ứng mạng: tính thanh khoản tự củng cố, các thực thể không muốn tài sản và nợ phải được định giá bằng các đơn vị khác nhau, do đó tiền tệ có xu hướng tự hợp nhất thành một. Phương án ghép các loại vàng và hai đến ba loại tiền pháp định chính làm sổ cái toàn cầu là khả thi, nhưng không lý tưởng.

Lựa chọn thứ ba còn tiềm năng, vẫn đang trong giai đoạn sơ khai: Bitcoin. Tự nhiên cung cấp sổ cái phi tập trung chậm nhưng đáng tin cậy, chủ quyền cung cấp sổ cái nhanh nhưng tập trung, còn Bitcoin cung cấp sổ cái vừa phi tập trung vừa nhanh. Thế giới siêu cường đơn cực xuất hiện trong thời đại tốc độ giao dịch có thể đạt tới tốc độ ánh sáng, nhưng cuối cùng việc thanh toán không thể theo kịp. Giao dịch toàn cầu nhanh (tức là các khoản nợ) chỉ cần truyền qua mã Morse qua điện tín, rất đơn giản và băng thông thấp; còn thanh toán toàn cầu nhanh (tức chuyển nhượng không thể hoàn tác) cần băng thông cao hơn và mã hóa mạnh. Hiện nay, thanh toán nhanh đã đạt quy mô lớn, và sự phụ thuộc vào trung gian trung tâm để thu hẹp khoảng cách giữa giao dịch nhanh và thanh toán chậm có thể giảm bớt.

Tuy nhiên, thách thức lớn trong tương lai gồm hai vấn đề: an toàn và hiệu ứng mạng.

An toàn tối thượng của Bitcoin từ khi ra đời đã bị đặt dấu hỏi. Liệu các động lực kinh tế có thể giữ cho nó mãi mãi phi phép và phi tập trung, hay sẽ dần bị tập trung hóa? Các giả định mật mã có còn đúng không? Liên quan đến hai câu hỏi này là: mặc dù phi tập trung, nó có thể nâng cấp dần theo thời gian để duy trì chức năng và an toàn khi hạ tầng máy tính thế giới phát triển không? Ở tuổi 17, những câu hỏi này vẫn chưa có lời giải. Nhưng những người đầu tư vào tài sản này và trực tiếp hoặc gián tiếp hỗ trợ phát triển nó tin rằng Bitcoin là cơ hội tốt nhất của chúng ta, và chúng ta đang cố gắng tạo ra thực tại mà chúng ta mong muốn.

Mạng lưới của Bitcoin mạnh mẽ, nhưng vẫn có giới hạn. Hiệu ứng mạng cộng với thiết kế đơn giản, vững chắc của nó đã đủ để giữ vị trí số một trong 17 năm qua mà không có đối thủ thực sự nào xuất hiện. Tuy nhiên, từ góc nhìn rộng hơn, nó vẫn chỉ là một con cá nhỏ trong đại dương. Số lượng người dùng trực tiếp chỉ vài triệu, trong khi thế giới có hàng tỷ dân. Giá trị thị trường của nó chỉ ở mức hàng chục nghìn tỷ đô la, còn tổng tài sản toàn cầu đã đạt khoảng trăm nghìn tỷ đô la. Nói về đô la, người ta dùng đồng tiền lớn nhất, thanh khoản nhất làm đơn vị ghi sổ — thế giới vẫn dùng đô la làm đơn vị tính toán chính, còn các đồng tiền địa phương là các đồng tiền khác. Đây là đơn vị tính lương, tham chiếu hợp đồng thương mại, và là công cụ thực hiện nghĩa vụ.

Để đạt được tăng trưởng lớn, Bitcoin tất nhiên cần phải tăng giá. Tăng giá đi kèm với sự cuồng nhiệt và đòn bẩy, điều này lại tạo điều kiện cho sự giảm giá. Chu kỳ này chắc chắn sẽ kéo dài hàng chục năm, vì nó cần từng bước xói mòn hiệu ứng mạng của đô la và các đồng tiền lớn khác. Điều này hạn chế sức hấp dẫn của Bitcoin như một đơn vị ghi sổ và công cụ tiết kiệm ngắn hạn. Nó tồn tại như một tài sản đầu tư, công cụ tiết kiệm dài hạn, và phương tiện thanh toán, thanh toán không thể chặn đứng đối với các sản phẩm và dịch vụ định giá bằng các đồng tiền ổn định hơn hiện có. Trong giai đoạn này, vận mệnh của Bitcoin phụ thuộc vào tầm nhìn của các nhà đầu tư sớm có kế hoạch dài hạn. Nó càng lớn, càng ổn định, càng có thể làm đơn vị ghi sổ và công cụ tiết kiệm ngắn hạn, nhưng để đến đó là một hành trình dài.

Chỉ cần Bitcoin tiếp tục duy trì sức mạnh trước các mối đe dọa an ninh và tiếp tục xói mòn các mạng lưới tiền tệ hiện có, nó sẽ càng hấp dẫn đối với cá nhân, doanh nghiệp và chủ quyền. Đến năm 2036, tôi tin rằng vàng vẫn sẽ được ưa chuộng vì con người vốn có xu hướng sở hữu những thứ vật lý, vĩnh cửu. Tôi cũng tin rằng các đồng tiền pháp định lớn nhất, dù gặp nhiều rắc rối, vẫn sẽ được sử dụng rộng rãi: còn nhiều chặng đường phía trước. Nếu thành công, đến năm 2036, giá trị thị trường của Bitcoin sẽ vượt qua bất kỳ cổ phiếu đơn lẻ nào, và sánh ngang với quy mô thị trường của các đồng tiền và kim loại lớn nhất.

Thách thức lớn nhất của Bitcoin không phải chính phủ, không phải máy tính lượng tử, không phải các nhà phát triển xấu, cũng không phải các tài sản số khác. Ngược lại, thách thức lớn nhất, rủi ro lớn nhất chính là chính chúng ta. Chính là nhân dân. Toàn thể nhân dân.

Đến năm 2036, chiến tranh, tham nhũng và độc tài vẫn còn tồn tại. Nhưng đó là vấn đề tỷ lệ và số lượng. Người ta tưởng tượng chính phủ áp đặt những thứ này lên chúng ta, nhưng thực tế chỉ một phần như vậy. Trong thực tế, chính là người dân chủ động yêu cầu.

Sự cân bằng giữa cảm nhận tự do và an toàn tồn tại. Chiến tranh, độc tài và các sổ cái tập trung cung cấp nhiên liệu cho chúng không chỉ bắt nguồn từ sự xấu xa của con người, mà còn từ nỗi sợ của con người. Khi họ sợ kẻ xâm lược, dịch bệnh, công nghệ và cạnh tranh tài nguyên khan hiếm, họ sẽ tìm đến lãnh đạo để được bảo vệ. Miễn là họ cảm thấy mình nằm trong tấm dù an toàn của tập thể, và quyền lực nhà nước nhắm vào người khác chứ không phải chính họ, họ sẽ từ bỏ một phần tự do. Điều này có hiệu quả trong một thời gian, nhưng sẽ sinh ra tham nhũng. Quyền lực sinh ra quyền lực, cuối cùng chuyển sang nội bộ. Khi nhà nước thất bại, nó phải bị che giấu. Bất kể là chỉ trích từ bên ngoài hay nội bộ, đều phải bị bịt miệng. Khi tự do biến mất, hệ thống từng hứa hẹn mang lại an toàn cuối cùng lại trở thành mối đe dọa lớn nhất đối với chính nó.

Những người chỉ trích việc giám sát toàn diện và mở rộng bộ máy quan liêu thường ngay lập tức ủng hộ các công cụ này khi đồng minh chính trị của họ nắm quyền. Đây là chiến lược thiển cận, hoặc dựa vào quyền lực mãi mãi, hoặc thiếu tầm nhìn xa — không biết rằng các công cụ này cuối cùng sẽ trở lại trong hình thức mạnh mẽ hơn để chống lại chính họ.

Nếu đến năm 2036 Bitcoin vẫn chưa phổ biến, tôi nghĩ đó là vì con người không muốn nó, hoặc chưa sẵn sàng. Công nghệ của nó vững chắc, bằng chứng công việc giúp duy trì an ninh mạng. Giới hạn chặt chẽ về băng thông và lưu trữ giúp duy trì tính phi tập trung của mạng lưới. Các lớp trên giúp mở rộng và bảo mật quyền riêng tư. Còn nhiều việc phải làm, nhưng nền tảng đã vững chắc, mở và đã được sử dụng quy mô lớn. Khi gặp thử thách lớn, chỉ cần đạt đủ đồng thuận, mạng có thể nâng cấp.

Trong chu kỳ tăng giảm gần đây của thị trường, Bitcoin đã càng xa các đồng tiền mã hóa khác, nhưng chưa thu hút được nhiều người dùng mới. Dịch vụ AI được công chúng chấp nhận nhanh hơn nhiều, vượt qua Bitcoin trong việc phổ biến, vì mọi người và doanh nghiệp có thể thấy rõ lợi ích trực tiếp của AI, còn lợi ích của Bitcoin đối với nhiều người chưa nghiên cứu sâu vẫn chưa rõ ràng.

Có nhiều phương tiện lưu trữ giá trị để lựa chọn, nhưng biến động gây đau đớn. Để Bitcoin thực sự phổ biến, phải xuất phát từ việc mọi người coi trọng chủ quyền tài chính. Phải là hàng trăm triệu người — chứ không phải vài trăm nghìn như hiện nay — nhận thức rõ tầm quan trọng của tự quản lý tiết kiệm, thanh toán phi phép và quyền riêng tư tài chính. Đó chính là những đặc tính độc đáo mà Bitcoin cung cấp về quy mô.

Trước Bitcoin, trong thế kỷ của các giao dịch nhanh nhưng thiếu thanh toán nhanh, chính phủ có thể kiểm soát hệ thống tài chính hậu trường. Thông qua quản lý ngân hàng, họ có thể giám sát và hạn chế hoạt động phần lớn, mà gần như không hạn chế trực tiếp người dùng cuối. Do đó, phần lớn mọi người không thấy mối đe dọa trực tiếp đến tự do tài chính của mình. Sau khi Bitcoin ra đời, mọi người có thể chạy mã nguồn mở, giao dịch phi phép, tự quản lý tiết kiệm lưu động. Nếu chính phủ cảm thấy bị đe dọa, họ không thể chỉ hạn chế vài nghìn ngân hàng nữa, mà phải hạn chế hàng triệu người dùng cuối và nhà phát triển.

Vấn đề là, giờ đây công nghệ đã lột mặt nạ, liệu sẽ có đủ người chống lại và vượt qua các trở ngại để tiếp tục tiến lên, hay họ sẽ im lặng tuân theo và lùi bước?

Chúng ta hiện có công cụ, nhưng chúng ta có sẽ dùng chúng không? Đó chính là câu hỏi lớn của năm 2036.