Gần đây, hiệu suất của nhân dân tệ thực sự đáng chú ý. Còn nhớ cuối năm ngoái, nhân dân tệ cuối cùng đã vượt qua mức 7.0 như một ngưỡng tâm lý, bước sang năm 2026, đà tăng giá còn mạnh hơn, thậm chí từng vọt lên 6.81, lập mức cao mới trong gần ba năm. Gần đây khi tôi theo dõi xu hướng của nhân dân tệ so với đô la Hồng Kông, phát hiện ra rằng đợt tăng giá này thực ra có một số logic rất thú vị đằng sau.

Trước tiên nói về yếu tố bên ngoài, chỉ số đô la Mỹ thực sự đang yếu đi, nhưng đây không phải là động lực chính. Điều thú vị thực sự là, mức tăng của nhân dân tệ vượt xa mức giảm của đô la Mỹ. Đặc biệt là sau biến động tình hình Trung Đông giữa tháng 3, đô la Mỹ so với đa số các đồng tiền khác đều tăng giá, chỉ có nhân dân tệ đi ngược xu hướng mạnh lên. Điều này cho thấy gì? Cho thấy sức mạnh của nhân dân tệ có sự hỗ trợ nội tại.

Xuất khẩu của Trung Quốc cực kỳ bền bỉ, thặng dư thương mại cả năm 2025 đạt mức cao kỷ lục, khoảng 1.2 nghìn tỷ USD, tăng 20% so với năm trước. Con số này lớn đến mức nào? Tương đương với quy mô GDP của một trong 20 nền kinh tế hàng đầu thế giới. Sang năm 2026, động lực này vẫn tiếp tục, GDP quý 1 tăng trưởng 5.0% so với cùng kỳ, cao hơn dự kiến. Thặng dư thương mại lớn như vậy tự nhiên thúc đẩy nhu cầu đổi ngoại tệ, vốn đầu tư nước ngoài cũng bắt đầu tái phân bổ tài sản nhân dân tệ, dòng vốn ròng xuyên biên giới bắt đầu ấm lên, đó mới là động lực thực sự hỗ trợ đà tăng của nhân dân tệ.

Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương cũng không đứng ngoài cuộc. Ngày 27 tháng 2, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tuyên bố giảm tỷ lệ dự phòng rủi ro hợp đồng kỳ hạn ngoại hối từ 20% xuống 0%, động thái này rất thú vị, bề ngoài là khuyến khích các nhà xuất khẩu mua đô la Mỹ, thực chất là chính thức đang làm dịu đà tăng nhanh của nhân dân tệ. Thái độ của Ngân hàng Trung ương rất rõ ràng: Tôi muốn ổn định tỷ giá hối đoái, không muốn tăng quá nhanh gây tổn hại đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu.

Nói về xu hướng tương lai, thị trường nhìn chung lạc quan. Goldman Sachs duy trì dự báo mục tiêu 6.70 cho nhân dân tệ trong 12 tháng tới, cho rằng còn khoảng 22% mức định giá thấp. HSBC thì đặt mục tiêu cuối năm ở mức 6.75. Nhiều nhà phân tích cho rằng, chỉ cần đô la Mỹ chưa phục hồi tín dụng, cộng thêm nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục phát đi tín hiệu tích cực, đà tăng của nhân dân tệ có khả năng sẽ kéo dài.

Nhưng có một hiện tượng đáng chú ý. Khi tôi quan sát xu hướng của nhân dân tệ so với đô la Hồng Kông, phát hiện ra rằng đồng HKD cũng đang theo đà tăng của nhân dân tệ, phản ánh hiệu ứng liên kết của các đồng tiền khu vực. Nhân dân tệ càng mạnh, toàn bộ cấu trúc tiền tệ khu vực càng bị ảnh hưởng.

Hiện tại, có nên mua nhân dân tệ không? Theo tôi, trong ngắn hạn chắc chắn không thể tăng vọt theo chiều đơn hướng. Sau Tết Nguyên Đán, chỉ trong ba ngày giao dịch, nhân dân tệ đã tăng gần 600 điểm, tâm lý thị trường thực sự khá tích cực, nhưng Ngân hàng Trung ương đã bắt đầu hành động làm dịu. Trong ngắn hạn, đà tăng giá có thể sẽ chậm lại, khả năng tỷ giá dao động trong phạm vi hẹp hơn, dự kiến trong khoảng 6.83 đến 6.92, thậm chí còn có thể điều chỉnh giảm nhẹ.

Đối với các nhà đầu tư có nhu cầu giữ lâu dài hoặc muốn phòng ngừa rủi ro đô la Mỹ, hiện tại thực sự có giá trị phân bổ. Nhưng về mặt vận hành, tôi đề xuất chiến lược phân bổ theo từng đợt, cẩn thận chốt lời, cắt lỗ, theo dõi sát sao tỷ giá trung tâm hàng ngày của Ngân hàng Trung ương và các số liệu thương mại công bố sau đó. Quý 2 thường là thời kỳ các doanh nghiệp có nhu cầu mua ngoại tệ cao hơn, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá ngắn hạn.

Tổng thể, xu hướng tỷ giá nhân dân tệ vẫn phụ thuộc vào một số yếu tố cốt lõi: chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương, dữ liệu kinh tế Trung Quốc, xu hướng của đô la Mỹ, và sự dẫn dắt của chính phủ về tỷ giá. Nắm bắt tốt các yếu tố này sẽ giúp nâng cao độ chính xác trong dự đoán. Thị trường ngoại hối chủ yếu liên quan đến các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các quốc gia công bố đều minh bạch, cộng thêm khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, đối với nhà đầu tư thông thường vẫn khá công bằng và có lợi.