Gần đây có nhiều người hỏi tôi một câu hỏi: Ngày chia cổ tức và quyền, giá cổ phiếu nhất định sẽ giảm không? Nên mua cổ phiếu trước hay sau ngày chia cổ tức? Thật lòng, câu hỏi này khiến nhiều người mới muốn kiếm thu nhập ổn định từ cổ phiếu trả cổ tức cao cảm thấy bối rối.

Tôi xin gửi đến mọi người kết luận: Giá cổ phiếu giảm sau ngày chia cổ tức không phải là điều tất yếu. Nhiều người nghĩ rằng giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm vào ngày chia cổ tức, nhưng thực ra đây là một quan niệm sai lầm.

Hãy xem nguyên lý. Khi chia cổ tức hoặc cổ phiếu mới, công ty phân phối tiền mặt hoặc cổ phiếu mới cho cổ đông, về lý thuyết tổng giá trị của công ty không đổi, nhưng giá trị mỗi cổ phiếu sẽ giảm tương ứng, do đó giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh giảm xuống. Nghe có vẻ như giá cổ phiếu sẽ giảm, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều.

Lấy ví dụ. Giả sử một công ty lợi nhuận mỗi cổ phiếu 3 USD mỗi năm, thị trường định giá theo tỷ lệ P/E 10 lần, thì mỗi cổ phiếu có giá 30 USD. Công ty này có lợi nhuận nhiều năm, tích lũy được nhiều tiền mặt, ví dụ mỗi cổ phiếu có 5 USD tiền mặt. Vậy tổng giá trị của công ty là 35 USD mỗi cổ phiếu.

Công ty quyết định trả cổ tức bằng tiền mặt 4 USD mỗi cổ phiếu, chỉ giữ lại 1 USD dự phòng. Ngày chia cổ tức đến, về lý thuyết giá cổ phiếu sẽ giảm từ 35 USD xuống còn 31 USD. Nhưng đây chỉ là lý thuyết.

Nhìn lại lịch sử, chúng ta sẽ thấy diễn biến giá cổ phiếu vào ngày chia cổ tức thực tế rất nhiều biến động. Coca-Cola là một cổ phiếu trả cổ tức lớn, trả theo quý. Trong năm 2023, hai ngày chia cổ tức của nó thậm chí còn tăng nhẹ, nhưng vào năm 2025, hai ngày chia cổ tức lại giảm nhẹ. Apple còn thú vị hơn, lần gần nhất ngày chia cổ tức, giá cổ phiếu còn tăng 6.18%. Các cổ phiếu lớn như Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson cũng thường thấy giá cổ phiếu tăng vào ngày chia cổ tức.

Tại sao lại thế? Bởi vì biến động giá không chỉ chịu ảnh hưởng bởi ngày chia cổ tức, mà còn chịu tác động của tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh của công ty, xu hướng chung của thị trường. Một công ty có nền tảng vững chắc, trả cổ tức đều đặn, nhà đầu tư thường kỳ vọng vào tương lai của nó, thậm chí còn mua vào nhiều hơn khi giá điều chỉnh.

Vậy mua cổ phiếu sau ngày chia cổ tức có phải là lựa chọn tốt không? Điều này còn tùy vào từng trường hợp cụ thể.

Trước tiên, xem xét diễn biến giá cổ phiếu trước ngày chia cổ tức. Nếu giá đã tăng lên mức cao, nhiều nhà đầu tư sẽ chốt lời sớm, đặc biệt là những nhà đầu tư muốn tránh thuế. Lúc này, việc tham gia mua vào có thể không phải là ý hay, vì giá đã phản ánh quá nhiều kỳ vọng.

Thứ hai, xem xét xu hướng lịch sử. Thống kê cho thấy, sau ngày chia cổ tức, cổ phiếu thường có xu hướng giảm nhiều hơn là tăng. Nhà đầu tư ngắn hạn cần cẩn trọng, mua vào rồi có nguy cơ thua lỗ cao hơn. Nhưng nếu giá cổ phiếu giảm đến mức hỗ trợ kỹ thuật và bắt đầu ổn định, đó lại có thể là một điểm mua tốt.

Quan trọng nhất là nền tảng của công ty. Nếu là những công ty dẫn đầu ngành, có nền tảng vững chắc, thì việc chia cổ tức chỉ là một phần điều chỉnh giá, không phải là giảm giá trị. Những công ty này mua vào sau ngày chia cổ tức và giữ lâu dài thường sẽ sinh lợi hơn, vì giá trị nội tại không đổi, mà giá cổ phiếu giảm lại khiến chúng hấp dẫn hơn.

Tuy nhiên, cần chú ý đến chi phí ẩn. Nếu dùng tài khoản thường để mua cổ phiếu chia cổ tức, bạn sẽ đối mặt với hai thiệt thòi: một là lỗ vốn chưa thực hiện, hai là phải nộp thuế cho cổ tức nhận được. Thị trường chứng khoán Đài Loan còn phải tính phí giao dịch và thuế giao dịch. Phí giao dịch là giá cổ phiếu nhân 0.1425% rồi giảm giá, thuế giao dịch cổ phiếu thông thường là 0.3%, ETF là 0.1%. Tổng các chi phí này khiến lợi nhuận ngắn hạn bị thu hẹp đáng kể.

Tổng kết lại, diễn biến giá cổ phiếu vào ngày chia cổ tức chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, không phải lúc nào cũng giảm. Nhà đầu tư cần xem xét toàn diện nền tảng công ty, thời gian đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bản thân. Nếu là những công ty chất lượng, dài hạn, thì sau ngày chia cổ tức có thể là cơ hội tích lũy tốt hơn. Nhưng nếu chỉ muốn giao dịch ngắn hạn, rủi ro cao hơn, cần có chiến lược cẩn trọng và quản lý rủi ro chặt chẽ hơn.