Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng của đồng yên, phát hiện câu chuyện đằng sau đợt mất giá này thực sự khá phức tạp. Từ năm ngoái đến năm nay, đồng yên gần như không mạnh lên, USD so với yên liên tục từ hơn 150 lên gần 160, tỷ giá thực tế còn lập mức thấp mới gần 53 năm, thật sự khá đáng sợ.

Nói về lý do tại sao đồng yên liên tục giảm, trước tiên là vấn đề chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật. Lãi suất Mỹ luôn duy trì ở mức cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dù đã tăng mạnh lãi suất lên 0.5% vào tháng 1 năm ngoái, rồi lên 0.75% vào tháng 12, nhưng vẫn còn thấp hơn nhiều so với Mỹ. Điều này khiến mọi người đều vay yên để đầu tư vào tài sản USD, các hoạt động chênh lệch lãi suất diễn ra thường xuyên, đồng yên bị bán tháo liên tục.

Thêm vào đó, chính sách mở rộng tài chính của chính phủ Nhật Bản mới cũng không giúp ích gì nhiều. Để kích thích kinh tế, chính phủ tăng phát hành trái phiếu, thị trường bắt đầu lo ngại rủi ro tài chính, càng làm giảm giá yên. Cộng thêm tình hình bất ổn ở Trung Đông, chi phí nhập khẩu của Nhật tăng cao, thâm hụt thương mại mở rộng, tất cả đều gây áp lực lên đồng yên.

Tôi để ý thấy cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào cuối tháng 4, thị trường dự đoán sẽ tăng lãi suất, nhưng do bất ổn từ chiến tranh Iran, ngân hàng vẫn quyết định giữ nguyên, duy trì lãi suất chính sách ở mức 0.75%. Điều này khiến người ta hơi thất vọng, tuy nhiên Chủ tịch Ngân hàng Ueda Haruhiko đã phát biểu ngầm ý rằng tháng 6 có thể sẽ là thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Theo khảo sát thị trường, khả năng dự kiến tăng lãi suất vào tháng 6 đã tăng lên 76%.

Trong ngắn hạn, đồng yên có thể sẽ dao động trong khoảng 152 đến 160. Nếu thực sự vượt qua 160, chính quyền Nhật có thể can thiệp, nhưng các biện pháp này thường chỉ để mua thời gian, rất khó để thay đổi xu hướng căn bản. Về dài hạn, cần xem Ngân hàng Trung ương Nhật có thể thực sự thúc đẩy tăng lãi suất hay không, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến hay không. Nếu Fed giảm lãi suất nhanh hơn, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ thu hẹp, cơ hội đồng yên hồi phục sẽ tăng lên.

Tuy nhiên, để đồng yên thực sự đảo chiều, vẫn phải dựa vào các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Nhật Bản. Tiêu dùng yếu, GDP thỉnh thoảng xuất hiện tăng trưởng âm, đó đều là vấn đề. Chỉ khi động lực tăng trưởng kinh tế rõ ràng hơn, vòng quay "tiền lương - giá cả" tích cực thực sự ổn định, đồng yên mới có thể xây dựng nền tảng mạnh dài hạn.

Trong thị trường có những ý kiến bi quan. Giám đốc chiến lược ngoại hối Nhật Bản của JPMorgan cho rằng đến cuối năm nay, đồng yên có thể giảm xuống 164. Các nhà phân tích của Ngân hàng Paris của Pháp dự đoán sẽ xuống tới 160. Lý do của họ cũng tương tự, đó là tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn sẽ hỗ trợ các hoạt động chênh lệch lãi suất, trong khi Ngân hàng Nhật Bản vẫn khá thận trọng trong hành động.

Đối với nhà đầu tư muốn tham gia giao dịch đồng yên, tôi đề xuất chú ý đến một số yếu tố chính. Trước tiên là dữ liệu lạm phát, hiện tại lạm phát của Nhật còn khá thấp, nếu tiếp tục tăng nhiệt, Ngân hàng có thể có nhiều không gian để tăng lãi suất hơn. Thứ hai là các chỉ số tăng trưởng kinh tế, như GDP và PMI, nếu tăng mạnh sẽ là tín hiệu tích cực cho đồng yên. Tiếp theo là xu hướng chính sách của Ngân hàng và phát ngôn của các quan chức, mỗi câu nói của Ueda Haruhiko đều có thể gây biến động thị trường. Cuối cùng đừng quên tình hình quốc tế, chính sách của Fed, tình hình kinh tế các quốc gia đều ảnh hưởng đến vị thế của đồng yên.

Tổng thể, trong ngắn hạn, đồng yên khó có thể mạnh lên, nhưng về dài hạn, khi Ngân hàng Trung ương Nhật tiếp tục thắt chặt, đồng yên sẽ hồi phục sớm hay muộn. Nếu có nhu cầu du lịch hoặc đầu tư ngoại hối, bạn có thể lên kế hoạch dựa trên khả năng chịu rủi ro của mình. Nhớ rằng kiểm soát rủi ro luôn là ưu tiên hàng đầu, đừng để bị sốc bởi biến động ngắn hạn.