Gần đây phát hiện nhiều nhà đầu tư mới nghĩ quá phức tạp về ngày chia cổ tức. Thực ra chỉ có hai vấn đề cốt lõi: Ngày chia cổ tức giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm không? Vậy tôi nên vào lúc nào?

Trước tiên nói kết luận, giảm giá cổ phiếu vào ngày chia cổ tức không phải là điều tất yếu. Đây là hiểu lầm của nhiều người. Thật sự vào ngày xóa đăng ký, công ty phát tiền mặt cho cổ đông, về lý thuyết mỗi cổ phiếu sẽ giảm giá trị tương ứng, giá cổ phiếu nên điều chỉnh. Nhưng thực tế thường không đơn giản như vậy.

Lấy ví dụ Coca-Cola, công ty này có lịch sử chia cổ tức lâu dài, đều đặn hàng quý. Bạn sẽ thấy hầu hết các ngày xóa đăng ký, giá cổ phiếu sẽ giảm nhẹ, nhưng cũng có nhiều lần lại tăng. Trong hai lần chia cổ tức năm 2023, cổ phiếu Coca-Cola còn tăng nhẹ. Apple còn rõ ràng hơn, do cổ phiếu công nghệ được săn đón trong vài năm gần đây, Apple thường tăng mạnh quanh ngày chia cổ tức. Những ngành hàng chủ lực như Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, ngày chia cổ tức giá cổ phiếu cũng thường tăng.

Tại sao lại như vậy? Bởi vì giá cổ phiếu không chỉ bị ảnh hưởng bởi cổ tức. Tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh công ty, toàn bộ môi trường kinh tế, tất cả đều tác động cùng nhau. Đôi khi, cổ tức còn được thị trường hiểu là tín hiệu dòng tiền của công ty khỏe mạnh, kết quả ổn định, nhà đầu tư càng thêm tin tưởng.

Vậy khi nào vào mua là hợp lý? Cần xem xét từ ba góc độ.

Thứ nhất, nhìn vào diễn biến giá trước cổ tức. Nếu giá đã tăng lên mức cao, nhiều nhà đầu tư sẽ chọn chốt lời sớm, đặc biệt là những ai muốn tránh thuế. Lúc này vào mua có thể không khôn ngoan, vì giá đã phản ánh kỳ vọng, sau cổ tức có thể có áp lực bán ra.

Thứ hai, xem xét xu hướng lịch sử. Nhìn lại quá khứ, sau cổ tức, cổ phiếu dễ bị giảm giá hơn. Điều này không thuận lợi cho các nhà giao dịch ngắn hạn, mua vào dễ bị thua lỗ hơn. Nhưng nếu giá giảm xuống mức hỗ trợ kỹ thuật, bắt đầu ổn định, thì đó lại là điểm mua tốt.

Quan trọng nhất vẫn là nền tảng doanh nghiệp. Nếu là doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, vị thế ngành ổn định, ngày chia cổ tức thực chất là phần điều chỉnh giá cổ phiếu, không phải giảm giá trị. Ngược lại, còn tạo cơ hội để nhà đầu tư dài hạn mua vào với giá rẻ hơn các tài sản chất lượng. Warren Buffett đặc biệt thích loại cổ phiếu này, hơn 50% tài sản của ông đều phân bổ vào cổ phiếu trả cổ tức cao, chính vì lý do này.

Nhưng đừng quên còn có chi phí ẩn. Nếu dùng tài khoản thường để nắm giữ cổ phiếu, mua trước ngày chia cổ tức, ngày hôm đó giá giảm, bạn vừa phải chịu lỗ chưa thực hiện, vừa phải nộp thuế cho cổ tức nhận được. Thuế này không nhỏ. Ngoài ra còn phí giao dịch và thuế giao dịch. Ví dụ thị trường Đài Loan, phí giao dịch khoảng 0.1425% giá trị cổ phiếu nhân với tỷ lệ chiết khấu, khi bán còn phải nộp 0.3% thuế giao dịch (ETF là 0.1%).

Vì vậy, khi đầu tư cổ phiếu trả cổ tức, quan trọng là xem "lấp quyền" hay "dán quyền". Lấp quyền nghĩa là sau cổ tức, giá cổ phiếu dần hồi phục, thể hiện nhà đầu tư lạc quan về triển vọng công ty. Dán quyền là giá cổ phiếu luôn trì trệ, thường thể hiện nhà đầu tư còn nhiều nghi ngờ về tương lai. Đối với nhà đầu tư dài hạn, mua vào các công ty có nền tảng tốt, vào gần ngày chia cổ tức rồi giữ lâu dài, thường là chiến lược sinh lời tốt nhất. Bởi vì giá trị nội tại của công ty không thay đổi, mà còn trở nên rẻ hơn do giá cổ phiếu điều chỉnh.