Gần đây luôn chú ý đến thị trường vàng, phát hiện ra một hiện tượng khá thú vị — logic của xu hướng giá vàng lần này, sâu hơn nhiều so với các yếu tố như hạ lãi suất và rủi ro địa chính trị bề mặt.

Về bề mặt, giá vàng tăng chỉ là kỳ vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, áp lực lạm phát, căng thẳng địa chính trị, những yếu tố quen thuộc. Nhưng thực sự để duy trì toàn bộ thị trường bò, chính là sự nghi ngờ tập thể của các ngân hàng trung ương toàn cầu đối với hệ thống đô la Mỹ. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, năm ngoái, lượng mua vàng ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tục bốn năm vượt ngưỡng nghìn tấn. Quan trọng hơn, 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ, đồng thời dự đoán dự trữ đô la sẽ giảm. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là sự chuyển hướng hệ thống về phân bổ tài sản.

Tôi nhận thấy xu hướng tăng giá vàng lần này thực ra rất phức tạp. Một mặt, thâm hụt ngân sách Mỹ liên tục mở rộng, tranh cãi về trần nợ diễn ra thường xuyên, cộng thêm xu hướng giảm đô la, dòng vốn liên tục chuyển từ tài sản đô la sang tài sản cứng. Mặt khác, tổng nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD, mức nợ cao hạn chế linh hoạt chính sách lãi suất của các quốc gia, chính sách tiền tệ xu hướng nới lỏng, điều này gián tiếp thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng. Các chính sách thuế quan không chắc chắn, kỳ vọng về tốc độ hạ lãi suất của Fed thay đổi, tất cả đều là các điểm kích hoạt biến động ngắn hạn.

Theo dự báo của các tổ chức, năm 2026, giá vàng trung bình dự kiến nằm trong khoảng 4800 đến 5200 USD mỗi ounce, mục tiêu cuối năm là 5400 đến 5800 USD. Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm lên 5700 USD, JPMorgan còn dự đoán tích cực hơn, có thể đạt 6300 USD trong quý IV. Nhưng các dự đoán này đều hướng tới cùng một kết luận — ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, nhu cầu phòng hộ bùng nổ, lợi suất thực giảm, tất cả đều sẽ duy trì đà tăng của giá vàng.

Tất nhiên, xu hướng giá vàng không phải là một đường thẳng. Những đợt điều chỉnh trong vài tháng gần đây là minh chứng rõ ràng. Lợi suất thực hồi phục, khủng hoảng dịu đi, giá vàng có sự điều chỉnh rõ rệt, biến động dữ dội. Nhưng chính điều này lại là cơ hội. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn có kinh nghiệm, các dữ liệu của Mỹ trước và sau giờ mở cửa thị trường (phi nông nghiệp, CPI, FOMC) có thể cung cấp nhiều cơ hội giao dịch. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, đợt điều chỉnh hiện tại lại là thời điểm mua vào khá tốt.

Nhưng tôi phải thành thật, độ biến động của tài sản vàng thực ra không thấp hơn cổ phiếu, biên độ trung bình hàng năm là 19.4%, trong khi S&P 500 chỉ là 14.7%. Nếu bạn muốn tham gia vào đợt sóng này, nhất định phải rõ ràng về vị thế của mình. Người mới tuyệt đối đừng theo đuổi đỉnh giá một cách mù quáng, hãy thử bằng số vốn nhỏ để làm quen, học cách theo dõi lịch kinh tế, chú ý các thời điểm công bố dữ liệu kinh tế của Mỹ. Nhà đầu tư dài hạn cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng đợt điều chỉnh trên 20%. Người có kinh nghiệm có thể cân nhắc kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ vị thế cốt lõi lâu dài, dùng các đợt biến động để giao dịch theo sóng.

Dự đoán giá vàng năm 2026 sẽ giống như dao động ở mức cao, có xu hướng tăng chứ không phải là tăng liên tục một chiều. Chìa khóa là xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương sẽ không đột nhiên biến mất, vì lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn tồn tại. Giá vàng đáy càng ngày càng cao, giảm trong thị trường gấu hạn chế, đà tăng của thị trường bò rất mạnh. Nhưng bạn cần có hệ thống để theo dõi thị trường, chứ không phải theo đuổi theo tin tức. Đó mới là thái độ đúng đắn để đối phó với biến động của giá vàng.