Gần đây tôi đang nghiên cứu về cổ phiếu trả cổ tức cao, phát hiện nhiều người không hiểu rõ về ngày chia cổ tức. Thực ra, ngày chia cổ tức có nghĩa là ngày công ty phát hành cổ tức bằng tiền mặt, nhưng ngày này thường sẽ có biến động về giá cổ phiếu, cụ thể như thế nào thì khá phức tạp.

Trước tiên nói về khái niệm cơ bản. Khi công ty quyết định trả cổ tức, ngày chia cổ tức nghĩa là từ ngày đó trở đi, cổ phiếu mua mới sẽ không nhận được cổ tức lần này nữa. Nhiều người nghĩ rằng ngày chia cổ tức cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm giá, thực tế không phải vậy. Tôi đã xem nhiều ví dụ, như Coca-Cola và Apple là những công ty lớn, đôi khi ngày chia cổ tức còn có thể tăng giá. Năm 2023, ngày 10 tháng 11, Apple chia cổ tức, giá cổ phiếu từ 182 đô la tăng lên 186 đô la, mức tăng khá rõ ràng.

Về lý thuyết, logic giảm giá cổ phiếu như sau: công ty phân phối tiền mặt cho cổ đông, tương đương với tài sản của công ty giảm đi, nên giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh. Ví dụ một công ty có giá 35 đô la, trong đó đã bao gồm 5 đô la dự trữ tiền mặt. Công ty quyết định trả 4 đô la cổ tức tiền mặt cho cổ đông, thì ngày chia cổ tức lý thuyết giá cổ phiếu sẽ giảm từ 35 đô la xuống còn 31 đô la. Nhưng thực tế thường phức tạp hơn, vì giá cổ phiếu còn bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh của công ty, triển vọng ngành nghề và nhiều yếu tố khác.

Về việc mua cổ phiếu vào ngày chia cổ tức có phải là lựa chọn hợp lý hay không, tôi nghĩ cần xem xét ba khía cạnh. Thứ nhất là giá cổ phiếu trước ngày chia cổ tức đã tăng rất cao chưa. Nếu đã ở mức cao, có thể có người bán trước, rủi ro vào lệnh lúc này sẽ lớn hơn. Thứ hai là xem lịch sử của cổ phiếu này sau ngày chia cổ tức thường là tăng hay giảm, điều này rất quan trọng đối với nhà giao dịch ngắn hạn. Thứ ba cũng là quan trọng nhất, chính là nền tảng cơ bản của công ty.

Ở đây liên quan đến hai khái niệm gọi là “lấp quyền” và “dán quyền”. Lấp quyền là sau ngày chia cổ tức, giá cổ phiếu lại tăng trở lại, cho thấy nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của công ty. Dán quyền là giá cổ phiếu không tăng trở lại, thường biểu thị nhà đầu tư còn nghi ngờ về tương lai của công ty. Đối với các ngành như Walmart, Johnson & Johnson, những ông lớn ngành nghề, sau ngày chia cổ tức thường sẽ lấp quyền, vì giá trị của công ty không giảm, việc giảm giá chỉ là điều chỉnh tạm thời. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, mua vào những công ty này sau ngày chia cổ tức, thực chất là mua tài sản chất lượng với giá rẻ hơn.

Nhưng cần chú ý rằng, ngày chia cổ tức còn liên quan đến vấn đề thuế và phí giao dịch. Nếu bạn mua cổ phiếu trong tài khoản chịu thuế thông thường, không chỉ phải trả thuế cho cổ tức, mà còn phải chịu thiệt hại về giá cổ phiếu chưa thực hiện. Ví dụ thị trường chứng khoán Đài Loan, phí giao dịch mua bán khoảng 0.1425% giá cổ phiếu nhân với tỷ lệ chiết khấu, khi bán còn phải trả 0.3% thuế giao dịch. Những chi phí này cộng lại, lợi nhuận ngắn hạn từ giao dịch sẽ bị giảm đáng kể.

Vì vậy, quan điểm của tôi là nếu bạn muốn dựa vào biến động ngày chia cổ tức để kiếm lời nhanh, rủi ro thực sự khá cao. Nhưng nếu bạn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của một công ty nào đó, thì việc mua vào khi giá cổ phiếu điều chỉnh sau ngày chia cổ tức lại có thể là một cơ hội tốt. Điều quan trọng là phải hiểu rõ ý nghĩa của ngày chia cổ tức, nắm vững nguyên lý điều chỉnh giá, rồi kết hợp với nền tảng công ty và mục tiêu đầu tư của chính mình để đưa ra quyết định phù hợp.