Tại sao Bitcoin giảm mạnh và thoát khỏi mối liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ? Các thợ mỏ chuyển đổi lớn sang AI, luật pháp về tiền mã hóa Mỹ và Canada đình trệ…

Bitcoin vào thứ Năm bị cản trở ở mức 78.000 USD sau đó giảm xuống dưới mức 75.000 USD, chính thức phá vỡ mối liên hệ mạnh mẽ với thị trường chứng khoán truyền thống, trong khi tiến trình lập pháp về tiền điện tử của Mỹ đình trệ, các miner bán tháo BTC hàng loạt chuyển hướng sang hạ tầng AI gia tăng áp lực bán ra.
（Tiền sử: Bitcoin giảm xuống 74.243 USD lập mức thấp mới trong 14 ngày, thị trường tiền mã hóa cháy tài khoản "438 triệu đô la" khiến 100.000 người thiệt hại, nhiều thương vong）
（Bổ sung bối cảnh: Xây dựng siêu cường 3 nghìn tỷ USD? Theo truyền thông, Elon Musk có ý định hợp nhất Tesla và SpaceX, nếu thành công, thực thể mới sẽ sở hữu 30.000 BTC）

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Áp lực bán của miner và chuyển đổi sang AI
• Các quan chức chính trị liên quan bán tháo làm gia tăng hoảng loạn thị trường
• Tiến trình lập pháp về tiền điện tử của Mỹ đình trệ
• Bảng cân đối tài sản của Cục Dự trữ Liên bang đình trệ, kỳ vọng thanh khoản thất vọng
• Vốn chảy vào hạ tầng AI

Bitcoin tiếp tục giảm giá sau khi bị cản trở ở mức 78.000 USD vào thứ Năm, thậm chí còn giảm xuống dưới 75.000 USD vào thứ Tư. Sự giảm giá lần này đặc biệt thu hút sự chú ý vì mối quan hệ giữa Bitcoin và thị trường truyền thống đã có sự chuyển đổi thực chất. Trong hai tháng qua, BTC theo sát diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng lần này, khi chỉ số Nasdaq 100 đạt đỉnh lịch sử, BTC lại chọn giảm riêng rẽ.

Áp lực bán của miner và chuyển đổi sang AI

Một trong những nguyên nhân chính khiến giá BTC yếu đi là do hành vi bán tháo quy mô lớn của các miner và sự chuyển đổi ngành công nghiệp. Nhiều công ty khai thác Bitcoin niêm yết công khai gần đây đã bán ra dự trữ BTC, chuyển hướng vốn sang xây dựng hạ tầng AI.

TeraWulf (WULF) là một trong những ví dụ tiêu biểu. Công ty khai thác này thông báo sẽ mở rộng công suất tính toán hiệu năng cao (HPC) thêm 1 gigawatt tại Kentucky, chuyển đổi thực tế từ mỏ khai thác truyền thống thành trung tâm dữ liệu AI. Điều này có nghĩa là các miner có thể nhanh chóng thanh lý BTC tích trữ để chi trả cho chi phí vốn phần cứng AI.

Xu hướng này đã bắt đầu rõ ràng từ năm 2025. Báo cáo của VanEck chỉ ra rằng, nếu các công ty khai thác Bitcoin chuyển hướng sang lĩnh vực AI và tính toán hiệu năng cao vào năm 2027, mỗi năm họ có thể thu về khoảng 13,9 tỷ USD doanh thu bổ sung. Các công ty AI cần năng lượng, và các miner Bitcoin lại sở hữu nguồn năng lượng dồi dào nhất, dòng chảy "kẻ phản bội miner" này đã làm tăng áp lực cung của BTC.

Các quan chức chính trị liên quan bán tháo làm gia tăng hoảng loạn thị trường

Dữ liệu của Lookonchain cho thấy, vào thứ Sáu, Trump Media & Technology Group (DJT) đã chuyển 2.650 BTC (khoảng 205 triệu USD) từ ví lạnh sang sàn giao dịch tiền mã hóa. Tập đoàn truyền thông này do gia đình cựu tổng thống Trump kiểm soát, trước đó đã tích lũy 11.542 BTC với trung bình giá hơn 11.850 USD mỗi đồng.

Hành động bán tháo quy mô lớn của các thực thể liên quan chính trị này gây ảnh hưởng không nhỏ đến tâm lý thị trường. Các nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi về nguồn gốc của số BTC này, liệu có phải từ các khoản gửi trên sàn hoặc bán trực tiếp trên chuỗi, cả hai đều tạo ra áp lực bán trong ngắn hạn.

Tiến trình lập pháp về tiền điện tử của Mỹ đình trệ

Hai dự luật quan trọng về tiền điện tử của Quốc hội Mỹ tiến triển chậm, làm giảm kỳ vọng về lợi ích chính sách sắp tới:

Dự luật Digital Asset PARITY nhằm cải cách hệ thống thuế cho tiền điện tử, miễn thuế cho miner và phần thưởng staking trước khi bán. Đề xuất này chính thức trình lên từ tháng 5, nhưng chưa được đưa vào phiên họp hoặc bỏ phiếu.

Dự luật Digital Asset Market CLARITY chờ bỏ phiếu toàn thể Thượng viện, chưa có ngày cụ thể. Dự luật này phân chia quyền quản lý tài sản kỹ thuật số giữa CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) và SEC (Ủy ban Chứng khoán), bổ sung cho dự luật GENIUS đã thông qua về stablecoin.

Sự đình trệ của lập pháp đồng nghĩa với việc thị trường tiền điện tử Mỹ vẫn trong trạng thái "chưa rõ ràng về quy định", khiến nhà đầu tư khó tính toán lợi ích chính sách vào mô hình định giá.

Bảng cân đối tài sản của Cục Dự trữ Liên bang đình trệ, kỳ vọng thanh khoản thất vọng

Thị trường trước đó kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục mở rộng bảng cân đối, mua trái phiếu Mỹ để bơm thanh khoản. Tuy nhiên, kể từ ngày 15 tháng 4, tổng tài sản của Fed dừng ở mức 6,7 nghìn tỷ USD, tốc độ mở rộng rõ ràng chậm lại.

Giá dầu tăng thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, khiến Fed trở nên thận trọng hơn trong chính sách tiền tệ. Nếu các biện pháp mở rộng quá nhanh đẩy giá dầu và lạm phát, sẽ phản tác dụng, gây ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Điều này cũng khiến kỳ vọng định giá "phần thưởng thanh khoản" của thị trường đang được điều chỉnh lại.

Vốn chảy vào hạ tầng AI

Sự yếu đi của Bitcoin và đà tăng của lĩnh vực hạ tầng AI tạo thành hình ảnh đối lập rõ rệt. Các tập đoàn chip nhớ như SK Hynix và Micron lần đầu vượt mốc 1 nghìn tỷ USD về vốn hóa, nhiều cổ phiếu tăng hơn 20% trong tuần.

Hiện tượng dòng vốn này cho thấy nhà đầu tư đang đặt cược từ "vàng kỹ thuật số" sang "tiền tệ cứng AI". Khi các báo cáo lợi nhuận của các ông lớn công nghệ liên tục vượt dự kiến, dòng tiền tự nhiên chảy từ BTC tĩnh lặng sang chuỗi cung ứng AI có tăng trưởng thực chất.