Gần đây phát hiện nhiều người xung quanh khi đầu tư cổ phiếu đều không hiểu rõ về tỷ số P/E, thực ra cái này không phức tạp lắm, chỉ là một chỉ số dùng để đánh giá xem giá cổ phiếu rẻ hay đắt.

Nói đơn giản, tỷ số P/E (hoặc PER) đại diện cho số năm cần để cổ phiếu hoàn vốn. Ví dụ, P/E của TSMC khoảng 13, tức là hiện tại mua vào cần 13 năm để dựa vào lợi nhuận của công ty hoàn vốn. Cách tính rất đơn giản, là lấy giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), đây là phương pháp phổ biến nhất. Ví dụ, giá cổ phiếu của TSMC là 520 đồng, EPS năm 2022 là 39.2 đồng, thì P/E bằng 520 chia 39.2, ra khoảng 13.3.

Tuy nhiên, P/E còn chia thành nhiều loại. Có loại dùng EPS của năm trước để tính, gọi là tĩnh P/E; có loại dùng EPS của 4 quý gần nhất, gọi là rolling P/E hoặc TTM; còn có loại dùng EPS dự đoán, gọi là động P/E. Thật lòng mà nói, loại dự đoán này độ chính xác không cao, vì mỗi tổ chức dự báo số liệu khác nhau.

Vậy P/E bao nhiêu là hợp lý? Phương pháp thực tế nhất là so sánh với các công ty cùng ngành. Các ngành khác nhau có sự chênh lệch rất lớn, như ngành ô tô P/E có thể cao tới 98, trong khi ngành vận tải biển chỉ có 1.8, nên chỉ có thể so sánh trong cùng ngành. Nếu so sánh TSMC với UMC, P/E của TSMC sẽ cao hơn một chút. Một cách khác là xem lịch sử của chính công ty, hiện tại P/E đang ở mức cao hay thấp, từ đó đánh giá xem có phải thời điểm mua vào hay không.

Nhiều người thích dùng biểu đồ dòng chảy P/E để trực quan đánh giá giá cổ phiếu cao thấp, tức là vẽ vài đường trên biểu đồ giá, dùng các nhân P/E khác nhau với EPS, đường trên cùng là giá cổ phiếu tương ứng với P/E cao nhất trong quá khứ, đường dưới cùng là giá cổ phiếu tương ứng với P/E thấp nhất trong quá khứ. Nếu giá hiện tại nằm trong vùng dưới, thường biểu thị cổ phiếu đang bị định giá thấp.

Nhưng cần chú ý, P/E và biến động giá cổ phiếu không có mối liên hệ tất yếu. P/E thấp không có nghĩa là nhất định sẽ tăng, P/E cao cũng không chắc chắn sẽ giảm. Thị trường sẵn sàng định giá cao một số công ty thường là vì kỳ vọng vào tiềm năng phát triển trong tương lai của họ. Ví dụ, nhiều cổ phiếu công nghệ P/E rất cao, nhưng giá vẫn liên tục tăng.

P/E cũng có giới hạn của nó. Trước tiên, nó bỏ qua nợ của doanh nghiệp, cùng EPS và P/E, công ty nhiều nợ thực ra rủi ro lớn hơn. Thứ hai, rất khó xác định chính xác P/E cao thấp, đôi khi P/E cao là do công ty tạm thời gặp khó khăn nhưng về cơ bản không vấn đề, hoặc là do thị trường kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai đã được định giá trước. Cuối cùng, các công ty mới thành lập hoặc chưa có lợi nhuận hoàn toàn không thể tính P/E, lúc này cần dùng các chỉ số khác như PB hoặc PS.

Tổng thể, P/E là một chỉ số tham khảo quan trọng khi đầu tư, phối hợp với dữ liệu EPS giúp bạn đánh giá một cách hợp lý xem cổ phiếu có đáng mua hay không. Tuy nhiên, đừng coi nó là tiêu chí duy nhất, còn cần kết hợp các yếu tố khác như nền tảng doanh nghiệp, triển vọng ngành nghề để đưa ra quyết định toàn diện.