Gần đây tôi đang tổng hợp ghi chú đầu tư về cổ phiếu trả cổ tức cao, phát hiện nhiều người mới đều bị mắc kẹt bởi một vấn đề chung — ngày cổ tức phát hành, mua cổ phiếu vào ngày đó có thực sự sinh lợi không? Giá cổ phiếu nhất định sẽ giảm không?

Tôi xin đưa ra kết luận: giảm giá cổ phiếu vào ngày cổ tức phát hành không phải lúc nào cũng xảy ra. Nhiều người nghĩ rằng ngày cổ tức chắc chắn sẽ giảm giá, thực ra đây là một hiểu lầm phổ biến.

Hãy cùng hiểu tại sao lại có suy nghĩ này. Logic của việc cổ tức phát hành rất đơn giản — công ty phân chia tiền mặt cho cổ đông, tương đương với việc giảm tài sản của công ty, về lý thuyết giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh giảm. Ví dụ một công ty có giá cổ phiếu 35 USD, trong đó có 5 USD dự trữ tiền mặt. Công ty quyết định trả cổ tức bằng tiền mặt 4 USD, thì về lý thuyết ngày cổ tức giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh từ 35 USD xuống còn 31 USD. Phép tính này không có vấn đề gì.

Nhưng đó chỉ là giá trị lý thuyết. Thực tế, xu hướng giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau. Tôi đã xem xét lịch sử cổ tức của các cổ phiếu hàng đầu như Coca-Cola và Apple, có ngày cổ tức còn tăng giá. Ví dụ, ngày cổ tức của Apple vào 10 tháng 11 năm 2023, giá cổ phiếu từ 182 USD tăng lên 186 USD, mức tăng không nhỏ. Các ông lớn ngành như Walmart, Johnson & Johnson cũng thường thấy giá cổ phiếu tăng vào ngày cổ tức. Vì vậy, biến động giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng của tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh của công ty, xu hướng chung của thị trường chứ không chỉ dựa vào ngày cổ tức.

Vậy mua vào ngày cổ tức có thực sự sinh lợi không? Tôi nghĩ cần xem xét từng trường hợp.

Trước tiên, xem xét hiệu suất giá cổ phiếu trước ngày cổ tức. Nếu giá đã tăng lên rất cao trước ngày cổ tức, nhiều nhà đầu tư sẽ chốt lời sớm, đặc biệt là những người muốn tránh thuế. Lúc này, việc tham gia có thể không phải là ý hay, vì giá đã phản ánh kỳ vọng quá mức, dễ bị áp lực bán tháo kéo xuống.

Tiếp theo, cần xem xét xu hướng lịch sử. Thống kê cho thấy, sau ngày cổ tức, cổ phiếu dễ giảm giá hơn là tăng. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, rủi ro cao hơn. Nhưng nếu giá cổ phiếu giảm xuống mức hỗ trợ kỹ thuật và bắt đầu ổn định, đó lại có thể là điểm mua tốt.

Quan trọng nhất là xem xét nền tảng cơ bản của công ty. Nếu là doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, ngành dẫn đầu, thì cổ tức chỉ là điều chỉnh giá, không phản ánh giảm giá trị thực của doanh nghiệp. Ngược lại, đây còn là cơ hội để mua thêm tài sản chất lượng với giá rẻ hơn. Đối với các công ty như vậy, mua vào ngày cổ tức và giữ lâu dài thường sinh lợi hơn.

Còn một chi phí ẩn cần xem xét — thuế. Nếu dùng tài khoản chịu thuế thông thường, mua vào trước ngày cổ tức với giá 35 USD, ngày cổ tức giảm xuống còn 31 USD, bạn sẽ gặp phải khoản lỗ vốn chưa thực hiện, đồng thời còn phải nộp thuế trên cổ tức 4 USD. Chi phí thuế này đôi khi có thể tiêu tốn phần lớn lợi nhuận. Tất nhiên, nếu bạn dự định tái đầu tư cổ tức và tin rằng giá cổ phiếu sẽ phục hồi nhanh, mua trước ngày cổ tức vẫn có ý nghĩa.

Ngoài thuế, còn phí giao dịch và thuế giao dịch. Những chi phí này dù nhỏ, nhưng nếu giao dịch nhiều lần sẽ tích tụ.

Tổng thể, việc có nên mua vào ngày cổ tức hay không phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư của bạn. Nhà đầu tư ngắn hạn cần cẩn trọng, vì thống kê cho thấy xác suất giảm giá sau ngày cổ tức khá cao. Nhưng nếu bạn tin tưởng vào nền tảng doanh nghiệp, hướng tới đầu tư dài hạn, ngày cổ tức lại có thể là thời điểm tốt để tham gia. Điều quan trọng là phải kết hợp khả năng chịu đựng rủi ro và mục tiêu đầu tư của chính mình, chứ không nên theo đuổi theo đám đông một cách mù quáng.