Gần đây nhìn vào hiệu suất của thị trường chứng khoán Trung Quốc, thật sự có chút thú vị. Từ tháng 9 năm ngoái, chỉ số Shanghai Composite tăng gần 50%, điều này thực sự thu hút sự chú ý trong một thị trường trước đó nhiều nhà đầu tư đã dự đoán là suy giảm. Điều thú vị là các ngân hàng lớn quốc tế như Goldman Sachs, JPMorgan gần đây đều phát đi tín hiệu lạc quan về thị trường chứng khoán Trung Quốc, thậm chí dự đoán trong vài năm tới còn có khoảng 30% khả năng tăng trưởng nữa.

Thành thật mà nói, logic của thị trường chứng khoán Trung Quốc đáng để hiểu sâu hơn. Thị trường này bắt đầu từ năm 1990, còn rất trẻ so với thị trường Mỹ, nhưng đặc điểm xu hướng rõ ràng — điển hình là "bò ngắn, gấu dài, tăng vọt rồi giảm mạnh". Trong lịch sử đã trải qua nhiều vòng thị trường tăng giá do chính sách kích thích, cũng từng trải qua các đợt sụp đổ nhanh do đòn bẩy. Nhưng lần này có vẻ khác, vì phía sau có nền tảng logic vững chắc hơn.

Động lực chính của thị trường chứng khoán Trung Quốc chủ yếu gồm ba yếu tố: thanh khoản, chính sách và cơ bản doanh nghiệp. Lần này, sự phục hồi chủ yếu nhờ chính sách hỗ trợ của ngân hàng trung ương, nhưng quan trọng hơn là lợi nhuận doanh nghiệp bắt đầu cải thiện, các yếu tố như ứng dụng AI, chính sách "chống nội loạn", xuất khẩu ngành sản xuất cùng tác động, dự kiến tốc độ tăng EPS có thể đạt khoảng 12%. Thêm vào đó, định giá còn có không gian phục hồi, tạo thành một logic tăng trưởng tương đối hoàn chỉnh.

Muốn tham gia thị trường chứng khoán Trung Quốc, trước tiên cần hiểu cấu trúc thị trường. Quan trọng nhất là chỉ số CSI 300, đây là tham chiếu chính của nhà đầu tư nước ngoài. Ngoài ra còn có SSE 50 (cổ phiếu lớn), CSI 500, CSI 1000 (cổ phiếu nhỏ), mỗi loại có đặc điểm riêng. Về ngành nghề, thị trường Trung Quốc chủ yếu là tài chính, điện tử, dược phẩm, sản xuất, liên quan rất nhiều đến chính sách kinh tế và chu kỳ kinh doanh của ngành sản xuất.

Đối với nhà đầu tư Đài Loan, mua cổ phiếu Trung Quốc có hai cách chính. Một là qua ủy thác ký quỹ, như Yuanta, KGI đều hỗ trợ. Hai là qua các nhà môi giới quốc tế, như Futu, Tiger Brokers cũng có thể. Khi chọn lựa, cần xem xét năng lực nền tảng của nền tảng đó, tiện lợi trong nạp tiền, độ trơn tru của giao dịch, tốt nhất còn hỗ trợ dịch vụ tiếng Trung. Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp lớn của Trung Quốc còn niêm yết tại Hồng Kông và Mỹ, Tencent, Alibaba là những lựa chọn không tồi.

Về góc độ đầu tư, các doanh nghiệp hàng đầu như CATL, China Mobile do nền tảng vững chắc, dòng tiền dồi dào, tương đối an toàn. Cambrian trong lĩnh vực chip AI có lợi thế công nghệ, Hengrui Pharma trong xu hướng nâng cấp dược phẩm có giá trị hiếm có. Nhưng cần chú ý, đợt tăng này phần lớn đến từ mở rộng định giá chứ không phải cải thiện cơ bản, chỉ số MSCI China P/E đã cao hơn trung bình 10 năm, do đó rủi ro cũng tồn tại — nếu phục hồi vĩ mô không như kỳ vọng, lợi nhuận doanh nghiệp không theo kịp, thị trường có thể điều chỉnh giảm.

Tổng thể, giá trị phân bổ dài hạn của thị trường chứng khoán Trung Quốc thực sự đang tăng lên, nhưng trong ngắn hạn cần cảnh giác với rủi ro thổi phồng định giá. Đối với nhà đầu tư muốn tham gia, có thể cân nhắc phân bổ theo từng đợt, tập trung vào các doanh nghiệp hàng đầu có nền tảng thực sự đang cải thiện.