Gần đây phát hiện ra một hiện tượng khá thú vị——Chỉ số chính của thị trường chứng khoán Đài Loan dao động ở mức cao 28.000 điểm, nhiều dòng vốn âm thầm chuyển từ các cổ phiếu công nghệ tăng nóng sang các cổ phiếu tài chính. Tôi cũng đang chú ý đến đợt luân chuyển này, vì sự khác biệt thực sự rất lớn.

Hãy tưởng tượng, bỏ tiền vào ngân hàng gửi tiết kiệm một năm chỉ được 2%, đổi sang cổ phiếu tài chính thì có thể ổn định nhận 5-7% lợi tức cổ tức, còn có khả năng chờ đợi giá cổ phiếu tăng trở lại. Đó là lý do tại sao ngày càng nhiều người bắt đầu nghiêm túc xem xét cổ phiếu tài chính.

Từ góc độ định giá, cổ phiếu công nghệ đặc biệt là các liên quan đến AI đã tăng lên hơn 30 lần lợi nhuận trên giá trị sổ sách, nhưng tăng trưởng lợi nhuận khó duy trì đà bùng nổ như năm ngoái nữa. Ngược lại, các cổ phiếu tài chính, đặc biệt là các ngân hàng lớn, có lợi nhuận trên giá trị sổ sách khoảng 10-12 lần, nhìn chung định giá hợp lý hơn. Khi nền kinh tế dần ổn định, dòng vốn tự nhiên sẽ chuyển sang các cổ phiếu giá trị có lợi nhuận ổn định và cổ tức hỗ trợ.

Môi trường lãi suất không quá tệ đối với ngành tài chính. Dù Fed bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, nhưng tính đến tháng 11 năm ngoái, các tập đoàn tài chính Đài Loan đã kiếm được hơn 5600 tỷ, lập kỷ lục mới. Tôi nhận thấy, chỉ cần nền kinh tế không rơi vào suy thoái cứng, khả năng chi trả cổ tức của các tập đoàn tài chính có thể còn mạnh hơn năm ngoái. Dòng vốn luân chuyển sang cổ phiếu tài chính, logic này thực sự có cơ sở.

Gần đây, Fubon Financial và Cathay Financial đều có hiệu suất tốt, điều này phản ánh sự đánh giá lại của thị trường đối với cổ phiếu tài chính. Trong trường hợp suy thoái nhẹ, các tập đoàn tài chính có chất lượng cho vay tốt, tỷ lệ vốn tự có cao sẽ giảm ít nhất. Ví dụ năm 2022, thị trường giảm hơn 20%, nhưng chỉ số tài chính giảm chưa đến 15%. Cổ phiếu công nghệ giảm 10% khi điều chỉnh, còn cổ phiếu tài chính thường chỉ dao động 3-5%, tâm lý nhà đầu tư ít áp lực hơn nhiều.

Nói đơn giản, cổ phiếu tài chính gồm các công ty ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán. Tổng số cổ phiếu tài chính niêm yết tại Đài Loan khoảng 49 mã, chia thành năm loại chính. Các tập đoàn tài chính đa dạng về hoạt động, phân tán tốt, lợi tức ổn định, luôn thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, như Cathay Financial, Fubon Financial, China Trust là những cái tên luôn hot. Cổ phiếu ngân hàng thuần phù hợp với người muốn giữ ổn định, ít biến động. Bảo hiểm và chứng khoán có biến động lớn hơn, phù hợp để đầu tư trong giai đoạn chuyển đổi xu hướng thị trường.

Nếu bạn có ít vốn, có thể bắt đầu từ ETF tài chính, vì mức đầu tư thấp và phân tán rủi ro. Nếu muốn giao dịch ngắn hạn để điều chỉnh vị thế, còn có các công cụ giao dịch khác để xem xét.

Phương pháp chọn cổ phiếu ngân hàng của tôi là như sau: chọn cổ phiếu có lợi tức cổ tức cao (ít nhất trên 5%), P/E thấp (đối với các tập đoàn tài chính Đài Loan là 10-15 lần), lợi nhuận ổn định. Năm ngoái, Fubon từ 65 đồng lên 85 đồng cuối năm, tăng 30%, dự kiến lợi tức 6.5%, các công ty con bảo hiểm đóng góp ổn định, quản lý tài sản tăng trưởng nhanh. Cathay từ 50 đồng đầu năm lên 68 đồng cuối năm, tăng 36%, lợi tức 6-7%, hoạt động bảo hiểm Đông Nam Á phát triển mạnh. China Trust dẫn đầu chuyển đổi số, số lượng khách hàng ngân hàng di động tăng 20%, P/E 13 lần, tiềm năng tăng trưởng khá. E.SUN Bank chủ yếu cho vay doanh nghiệp nhỏ và vừa, vận hành ổn định, lợi nhuận ròng tăng 10% mỗi năm, phù hợp để giữ lâu dài. Chang Hwa Bank là ngân hàng thuần, tỷ lệ vốn tự có cao, chất lượng cho vay ổn định, là một trong những lựa chọn có định giá thấp nhất.

Tôi cũng đang theo dõi cổ phiếu tài chính Mỹ. JPMorgan Chase là ngân hàng lớn nhất Mỹ, hoạt động toàn diện, nếu thị trường vốn tiếp tục sôi động đến 2026, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận rất lớn. Bank of America là ngân hàng lớn thứ hai, có hơn 68 triệu khách hàng, đứng đầu toàn Mỹ về quy mô tiền gửi, nhiều người gửi tiền lương tại đây. Goldman Sachs là ngân hàng đầu tư nổi tiếng nhất phố Wall, nếu dự đoán thị trường vốn tiếp tục nóng đến 2026, cổ phiếu này có khả năng bùng nổ mạnh nhất, nhưng cũng biến động lớn. American Express hướng đến khách hàng cao cấp, sức tiêu dùng mạnh, dù nền kinh tế tốt hay xấu đều tương đối ổn định.

Nhiều người mua cổ phiếu tài chính rồi coi như gửi tiết kiệm, mỗi năm nhận cổ tức như lãi suất. Điều này hoàn toàn khả thi, nhưng cổ phiếu tài chính không phải là sự thay thế hoàn hảo cho gửi tiết kiệm. Mức lợi nhuận cao hơn gửi ngân hàng, nhưng cũng có biến động và rủi ro. Chiến lược của tôi là thường vào khi thị trường dao động cao, cổ phiếu công nghệ tăng nóng rồi điều chỉnh, lúc đó dòng vốn dễ luân chuyển sang tài chính. Mua vào rồi giữ, mỗi năm nhận cổ tức. Khi giá mục tiêu tâm lý hoặc lợi tức cổ tức giảm xuống dưới 4%, tôi sẽ xem xét giảm hoặc bán hết.

Tuy nhiên, đằng sau sự ổn định của cổ phiếu tài chính cũng tiềm ẩn rủi ro. Trong 10 năm gần đây, hiệu suất của cổ phiếu tài chính chưa vượt quá thị trường chung. Khi có sự kiện đen, cổ phiếu tài chính giảm sâu hơn các cổ phiếu khác. Cổ phiếu tài chính thuộc nhóm ngành chu kỳ, tính chu kỳ rất mạnh, phù hợp hơn để đầu tư theo từng đợt, qua phân tích kỹ thuật để kiếm lợi trong các đợt tăng của thị trường bò và giảm trong thị trường gấu.

Xét dài hạn, cổ phiếu tài chính như một phần của thị trường trưởng thành, dù không có đột phá như cổ phiếu công nghệ, nhưng trong thị trường chứng khoán toàn cầu vẫn chiếm tỷ lệ không nhỏ, có tiềm năng vượt thị trường. Ưu điểm là lợi nhuận tương đối ổn định, chính phủ ít để các ngân hàng lớn phá sản, rủi ro thấp hơn các ngành khác. Lý do chính để đề xuất cổ phiếu ngân hàng là lợi tức ổn định cộng với đặc tính phòng thủ — biến động thường nhỏ hơn công nghệ.

Tất nhiên, cần chú ý rủi ro. Cổ phiếu tài chính dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường, trong thời kỳ suy thoái giảm sâu hơn. Thay đổi lãi suất cũng ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu tài chính, nhà đầu tư khó dự đoán chính xác. Ngành tài chính còn có rủi ro nợ xấu — nếu doanh nghiệp vay vốn không trả được nợ, ngân hàng sẽ đối mặt với rủi ro nợ xấu.

Khuyên các bạn muốn đầu tư cổ phiếu tài chính nên xây dựng danh mục hợp lý, đừng bỏ hết tất cả vào một lần. Nếu Mỹ tránh được suy thoái, triển vọng của nhiều ngân hàng có thể rất sáng sủa. Thời điểm phù hợp để phân bổ cổ phiếu ngân hàng chính là trong môi trường dao động cao như hiện nay, dòng vốn bắt đầu luân chuyển.