Gần đây có bạn hỏi tôi về cách nhìn nhận biến động của thị trường chứng khoán Mỹ, tôi mới nhớ ra phải nói chuyện rõ hơn về chỉ số sợ hãi VIX này. Thật lòng mà nói, đây là một chỉ số bị nhiều người bỏ qua nhưng lại cực kỳ quan trọng.

Trước tiên nói về VIX là gì nhé. Tên đầy đủ là Chỉ số biến động, do Sở Giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE) sáng lập vào năm 1993, dùng để đo lường kỳ vọng của nhà đầu tư về mức độ biến động của chỉ số S&P 500 trong 30 ngày giao dịch tới. Nói đơn giản, giá trị VIX càng cao, cảm xúc sợ hãi của thị trường càng nặng; giá trị thấp hơn, thị trường càng bình yên. Đó cũng là lý do tại sao mọi người gọi nó là “Chỉ số sợ hãi”.

Nhìn vào lịch sử sẽ rõ. Mỗi lần xảy ra khủng hoảng toàn cầu, VIX đều tăng vọt. Khủng hoảng tài chính châu Á 1997, vụ khủng bố 11/9 năm 2001, khủng hoảng tài chính 2008, dịch bệnh COVID-19 năm 2020… VIX đều tăng mạnh. Trong đó, khủng hoảng 2008 là dữ liệu nổi bật nhất, VIX thậm chí gần chạm 80. Những con số này rõ ràng phản ánh trạng thái hoảng loạn cực độ của thị trường.

VIX có một đặc tính rất thú vị — thường đạt đỉnh tại đáy thị trường và chạm đáy khi thị trường đạt đỉnh cao. Điều này cũng giải thích tại sao Buffett nói “Khi người khác sợ hãi, tôi lại tham lam”. Khi VIX bất thường cao, thường có thể là cơ hội mua vào; ngược lại, khi VIX thấp, cần cẩn trọng hơn.

Nói về thị trường Đài Loan, chúng ta cũng có chỉ số VIX riêng của chỉ số Taiex. Những năm gần đây ấn tượng nhất là năm 2020, trong dịch COVID-19, VIX của Taiex từng tăng vọt lên 57, thời điểm đó chỉ số chứng khoán Đài Loan giảm 344 điểm. Từ năm ngoái đến nay, tình hình tốt hơn nhiều, VIX của Taiex dao động chủ yếu trong khoảng 10 đến 20, phản ánh thị trường tương đối ổn định.

Muốn tham gia đầu tư VIX, hiện có nhiều công cụ lựa chọn. Năm 2004, CBOE ra mắt hợp đồng tương lai VIX, năm 2006 ra mắt quyền chọn VIX, giúp nhà đầu tư cá nhân dễ tham gia hơn. Trên thị trường còn có các ETF và ETN theo dõi VIX như VXX, VIXY, UVXY, mua bán cũng đơn giản như cổ phiếu. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các sản phẩm này do liên quan đến hợp đồng tương lai, giữ lâu dài có thể gặp phải mất giá do chi phí rollover.

Xét về góc độ đầu tư, chỉ số sợ hãi VIX có ba ứng dụng thực tế nhất. Thứ nhất, nó giúp bạn bắt kịp phản ứng của thị trường trước các sự kiện lớn. Các dữ liệu kinh tế công bố, sự kiện chính trị, rủi ro địa chính trị… tất cả đều phản ánh qua VIX. Thứ hai, mức độ VIX có thể hướng dẫn chiến lược của bạn — VIX thấp thì cân nhắc mua vào, VIX cao thì cẩn thận hơn. Thứ ba, nó còn là chỉ số tham khảo để phòng ngừa rủi ro.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng, giá trị VIX cao không đồng nghĩa với thị trường giảm giá (bear market). VIX phản ánh kỳ vọng về độ biến động, không phải hướng đi của thị trường. Tôi từng thấy có trường hợp chỉ số chính giảm mà VIX không tăng rõ rệt, điều này cho thấy dựa hoàn toàn vào chỉ số sợ hãi là chưa đủ.

Dữ liệu trong vòng một năm gần đây rất thú vị. VIX chủ yếu dao động trong khoảng 12 đến 20, cho thấy tâm lý thị trường khá ổn định. Dù thị trường Mỹ đối mặt nhiều bất ổn — chính sách của Fed, rủi ro địa chính trị, dự báo lợi nhuận doanh nghiệp… — nhưng VIX dường như chưa phản ánh hết những lo lắng này. Điều này cũng nhắc nhở chúng ta rằng, chỉ số sợ hãi chỉ là một tấm gương phản chiếu tâm lý thị trường, không thể dự đoán chính xác mọi chuyện.

Tổng thể, đối với nhà đầu tư chứng khoán, việc hiểu rõ về chỉ số VIX là bài học bắt buộc. Nhưng đừng xem nó như quả cầu pha lê, nó chỉ là công cụ giúp bạn hiểu tâm lý thị trường. Quyết định đầu tư thực sự cần tổng hợp nhiều yếu tố, phân tích toàn diện và quản lý rủi ro tốt. Chỉ khi đó, bạn mới có thể giữ được lý trí trong những biến động của thị trường.