Gần đây có bạn hỏi tôi làm thế nào để chọn cổ phiếu hàng không, tôi mới phát hiện ra nhiều người còn chưa hiểu rõ về lĩnh vực này. So với việc coi cổ phiếu hàng không là một mục tiêu đầu tư đơn thuần, tốt hơn là xem nó như một tấm gương phản chiếu chu kỳ kinh tế, đặc biệt là khi nền kinh tế toàn cầu ấm lên, loại cổ phiếu này thường có độ nhạy rất cao.

Trước tiên nói về logic cơ bản của cổ phiếu hàng không. Doanh thu của các hãng hàng không chủ yếu đến từ vận chuyển hành khách và hàng hóa, nhưng nguồn thu này phụ thuộc nhiều vào sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu, biến động giá dầu và môi trường lãi suất. Bạn sẽ nhận thấy, khi kinh tế khởi sắc, giá dầu giảm, lãi suất ổn định, cổ phiếu hàng không dễ dàng tăng giá; ngược lại thì dễ giảm. Đó cũng là lý do tại sao người ta gọi cổ phiếu hàng không là biểu tượng của “tăng trưởng nhạy cảm cao” — khi kinh tế phục hồi, mức tăng có thể rất ấn tượng, nhưng khi suy thoái, mức giảm cũng không nhỏ.

Hiện tại, các doanh nghiệp hàng không hàng đầu đã không chỉ dựa vào bán vé để sống nữa. Cơ cấu doanh thu của các hãng hàng không hiện đại đa dạng hơn, ngoài giá vé cơ bản còn có phí hành lý, nâng cấp chỗ ngồi, chương trình tích điểm, vận chuyển hàng hóa, thẻ liên kết thưởng điểm, các khoản thu ngoài vé. Điều này thực sự rất quan trọng, vì nó giúp các hãng hàng không có không gian dự phòng ngay cả trong mùa thấp điểm.

Nói về các mục tiêu đầu tư cụ thể, trên thị trường Mỹ, các hãng hàng không lớn như Delta Airlines (DAL), United Airlines (UAL) đã thể hiện khá tốt trong năm nay. Đặc biệt, Delta Airlines được chú ý vì có lợi thế về tỷ trọng khách doanh nhân, tuyến quốc tế, và còn tự sở hữu nhà máy lọc dầu để thực hiện phòng chống rủi ro giá nhiên liệu, khả năng kiểm soát chi phí khá nổi bật. Theo phân tích của Morgan Stanley, Delta Airlines vì tỷ lệ khách cao cấp cao, tăng trưởng thực tế ổn định, được xếp vào danh sách ưu tiên hàng đầu. Panama Airlines (CPA), là hãng hàng không hàng đầu của Mỹ Latin, cũng có thành tích khá ổn định trong những năm gần đây, lợi nhuận ròng quý 2 tăng 25% so với cùng kỳ, hiệu quả vận hành liên tục được tối ưu. Hãng hàng không giá rẻ châu Âu Ryanair (RYAAY) đang tích cực mở rộng kế hoạch, dự kiến đến năm 2034 sẽ nâng số khách hàng hàng năm từ 200 triệu lên 300 triệu.

Về thị trường Đài Loan, EVA Air (2618) và China Airlines (2610) là hai ông lớn. EVA Air, với chứng nhận 5 sao, vận hành tuyến quốc tế tăng 28% so với cùng kỳ, đội bay hiện đại; China Airlines qua các hãng con như Mandarin Airlines và Tigerair Taiwan đã hình thành mô hình dịch vụ toàn diện và giá rẻ, tỷ lệ khách ghế trống quý 3 đạt 86.9%. Hãng mới nổi StarLux Airlines (2646), dù thành lập chưa lâu, nhưng cũng thể hiện khá ấn tượng, giá cổ phiếu năm nay tăng khoảng 18% so với đầu năm, tích cực mở rộng tuyến quốc tế.

Khi đầu tư cổ phiếu hàng không, cần chú ý một số điểm then chốt. Thứ nhất, ngành hàng không là ngành chu kỳ kinh tế điển hình, điểm mua tốt nhất thường là khi chu kỳ kinh tế gần kết thúc nhưng chưa đảo chiều. Thứ hai, các hãng hàng không thường có tỷ lệ nợ cao, khi chu kỳ đảo chiều hoặc lãi suất tăng, áp lực tài chính sẽ rất lớn, vì vậy cần chọn các doanh nghiệp có dòng tiền dương mạnh và khả năng chống chịu rủi ro tốt. Thứ ba, phân tán đầu tư rất quan trọng — các cổ phiếu hàng không ở các khu vực khác nhau sẽ phản ứng khác nhau tùy theo tình hình kinh tế địa phương.

Theo dự báo của Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA), đến năm 2025, số lượng hành khách toàn cầu đã chính thức vượt mức trước dịch, đến năm 2040, nhu cầu đi lại bằng hàng không dự kiến sẽ tăng gấp đôi lên 8 tỷ lượt, tốc độ tăng trung bình hàng năm là 3.4%. Ngay cả Warren Buffett, người vốn luôn hoài nghi về cổ phiếu hàng không, hiện cũng đang nắm giữ vị trí quan trọng trong Delta, United và American Airlines. Điều này đủ để chứng minh thị trường đang rất lạc quan về triển vọng của các doanh nghiệp hàng không hàng đầu.

Tuy nhiên, cũng cần nhận thức rõ các rủi ro — giá dầu tăng vọt, khủng hoảng địa chính trị, thời tiết khắc nghiệt đều có thể gây ra cú sốc đen cho cổ phiếu hàng không, và ba chi phí lớn của ngành (nhiên liệu, nhân lực, bảo trì) khi tăng lên sẽ rất khó điều chỉnh nhanh. Vì vậy, nếu bạn là nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro thấp, có thể cần cẩn trọng hơn; còn nếu bạn tin tưởng vào sự phục hồi của kinh tế, có thể chấp nhận biến động, thì hiện tại là thời điểm tốt để bắt đầu.