Gần đây có người hỏi tôi về cổ tức, tôi mới nhận ra nhiều nhà đầu tư mới vẫn còn khá mơ hồ về sự khác biệt giữa phân phối lợi nhuận và chia cổ phần. Hôm nay sẽ cùng mọi người thảo luận về chủ đề này, đặc biệt là phần tính cổ tức, vì điều này liên quan trực tiếp đến số lợi nhuận bạn có thể nhận được.

Trước tiên nói về cơ bản nhất: khi công ty niêm yết kiếm được tiền, trả hết nợ, bù đắp lỗ lũy kế, phần lợi nhuận còn lại sẽ được phân chia cho cổ đông. Đó chính là phân phát cổ tức, hay còn gọi là chia lợi nhuận. Nhưng cách chia có hai loại, một là trực tiếp cấp cổ phiếu (cổ tức cổ phiếu), một là trả tiền mặt (cổ tức tiền mặt).

Trong trường hợp cấp cổ phiếu, công ty sẽ phát thêm cổ phiếu miễn phí vào tài khoản của bạn, số cổ phần bạn nắm giữ sẽ tăng lên. Ví dụ thực tế, giả sử bạn nắm giữ 1000 cổ phiếu của một công ty, công ty quyết định tặng 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu cũ, vậy bạn sẽ nhận thêm 100 cổ phiếu. Phương thức này áp lực về dòng tiền của công ty ít hơn, nên rào cản cũng thấp hơn. Ngược lại, chia tiền mặt yêu cầu công ty thực sự có đủ tiền mặt trong tài khoản để phân chia, nếu không sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản của công ty, đó cũng là lý do tại sao không phải công ty nào cũng có thể đều đặn chia cổ tức hàng năm.

Nói về cách tính cổ tức, tôi nhận thấy nhiều người thực sự không rõ cách tính cụ thể như thế nào. Lấy ví dụ về phân phối hỗn hợp, giả sử bạn có 1000 cổ phiếu, công ty quyết định tặng 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu, đồng thời mỗi cổ phiếu trả 2 đồng tiền mặt. Thì lợi nhuận của bạn sẽ là 100 cổ phiếu mới cộng với 2000 đồng tiền mặt. Nếu chỉ chia tiền mặt, thì trực tiếp là 1000 cổ phiếu × số tiền cổ tức. Những phép tính này có vẻ đơn giản, nhưng điều quan trọng là phải hiểu logic đằng sau.

Nhiều người hỏi tôi, chia cổ tức bằng cổ phiếu hay tiền mặt tốt hơn, thật lòng mỗi phương thức đều có lợi ích riêng. Nhà đầu tư thường thích nhận tiền mặt hơn vì tính linh hoạt cao, và không làm loãng tỷ lệ sở hữu của bạn. Nhưng về dài hạn, nếu công ty phát triển ổn định, lợi nhuận từ tăng giá cổ phiếu thường vượt xa lợi tức tiền mặt. Kinh nghiệm của tôi là các công ty tăng trưởng thường chia cổ tức bằng cổ phiếu có thể sinh lợi hơn, còn các công ty trưởng thành, ổn định thì chia tiền mặt sẽ thực tế hơn.

Còn một khái niệm quan trọng gọi là trần quyền, trần lợi. Sau khi công bố cổ tức, giá cổ phiếu sẽ giảm một cách kỹ thuật, điều này rất bình thường. Nếu là chia tiền mặt, giá trị tài sản ròng của công ty giảm, mỗi cổ phiếu sẽ giảm giá (gọi là trần lợi). Nếu là chia cổ phiếu, tổng số cổ phiếu tăng nhưng giá trị thị trường không đổi, giá trị mỗi cổ phiếu cũng giảm (gọi là trần quyền). Sau khi giá cổ phiếu giảm, nếu sau đó tăng trở lại về mức ban đầu, gọi là lấp quyền hoặc lấp lợi, lúc này nhà đầu tư mới thực sự có lợi nhuận.

Thời gian phân phối cổ tức cũng có quy tắc. Ở Đài Loan, phần lớn là chia thưởng hàng năm, còn thị trường Mỹ thường là chia theo quý. Thông thường, sau khi công bố báo cáo tài chính vài tháng, cổ tức mới thực sự được ghi có vào tài khoản. Công ty sẽ công bố phương án chia cổ tức, rồi đặt ngày đăng ký cổ đông, trong ngày này trở về trước, người nắm giữ cổ phiếu mới đủ điều kiện tham gia nhận cổ tức của kỳ này. Ngày trần quyền, trần lợi thường là ngày giao dịch tiếp theo của ngày đăng ký, sau đó mua vào sẽ không còn hưởng đợt chia này nữa.

Về công thức tính cổ tức cụ thể, giá trần lợi chính là giá đóng cửa ngày đăng ký trừ đi cổ tức tiền mặt trên mỗi cổ phiếu. Ví dụ, giá cổ phiếu 66 đồng, cổ tức 10 đồng, ngày hôm sau giá trần lợi sẽ là 56 đồng. Công thức tính giá trần quyền là giá đóng cửa ngày đăng ký chia cho (1 cộng tỷ lệ chia cổ phiếu). Nếu là phân phối hỗn hợp, thì kết hợp hai công thức này. Những phép tính này trông có vẻ phức tạp, nhưng trong thực tế, phần mềm giao dịch thường tự động xử lý, nhà đầu tư chỉ cần hiểu nguyên lý đằng sau.

Cuối cùng, muốn nói rằng, chia cổ tức không phải là cách duy nhất công ty trả lại lợi ích cho cổ đông. Một số công ty tăng trưởng cao thích dùng lợi nhuận để mở rộng và nghiên cứu phát triển hơn là chia cổ tức. Những công ty này nếu giá cổ phiếu liên tục tăng, lợi nhuận của nhà đầu tư thực sự còn lớn hơn nhiều. Một số công ty còn chọn mua lại cổ phiếu hoặc tách cổ phiếu, cũng mang lại hiệu quả tốt. Vì vậy, khi đánh giá một công ty, không chỉ nhìn vào chính sách chia cổ tức, mà còn phải xem chiến lược và giai đoạn phát triển tổng thể của công ty.

Việc tra cứu lịch sử chia cổ tức của một công ty rất đơn giản, có thể trực tiếp xem trên website chính thức của công ty hoặc tra cứu trên trang web của sở giao dịch chứng khoán để xem dự báo trần quyền, trần lợi và kết quả tính toán. Những dữ liệu này thường đều công khai, rất hữu ích cho những ai muốn xây dựng chiến lược đầu tư dựa trên cổ tức.