Gần đây ngày càng có nhiều người hỏi về stablecoin là gì và các loại stablecoin khác nhau. Thật lòng mà nói, stablecoin là thứ mà tôi nghĩ nhiều người mới thường bỏ qua nhưng thực ra lại cực kỳ quan trọng.

Nói đơn giản, stablecoin là loại tiền mã hóa có giá không biến động như BTC, ETH. Chức năng cốt lõi của nó là giúp bạn có một nơi trú ẩn an toàn khi thị trường điên cuồng. Hãy tưởng tượng bạn là chủ tiệm bánh, hôm nay nhận 1 đồng Bitcoin trị giá 10.000 USD, ngày mai có thể chỉ còn 5.000 USD. Những ngày như vậy ai chịu nổi? Vì vậy, stablecoin ra đời. Năm 2014, Tether ra mắt USDT, sau đó MakerDAO, Paxos và các tổ chức khác lần lượt phát hành các loại stablecoin riêng.

Nói về các loại stablecoin cụ thể, tôi phân thành bốn nhóm chính. Thứ nhất là stablecoin dựa trên fiat, tức là phát hành dựa trên tiền thật như đô la, euro, với USDT, USDC, BUSD là ví dụ tiêu biểu, hiện là phổ biến nhất trên thị trường. Tiếp theo là stablecoin dựa trên tiền mã hóa, như DAI, MIM, dùng các tài sản mã hóa khác để thế chấp tạo ra, rủi ro là khi giá trị tài sản thế chấp giảm mạnh có thể bị thanh lý bắt buộc. Còn có stablecoin dựa trên hàng hóa, ví dụ như PAXG, gắn với vàng. Cuối cùng là stablecoin thuật toán, hoàn toàn dựa vào thuật toán điều chỉnh cung cầu để duy trì giá, rủi ro cao nhất, ví dụ như UST sụp đổ năm 2022 là bài học điển hình.

Tại sao stablecoin lại quan trọng như vậy? Có ba lý do chính. Thứ nhất là hiệu quả thanh toán, chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng, chi phí thấp, vượt xa chuyển khoản ngân hàng truyền thống. Thứ hai là nhu cầu phòng ngừa rủi ro, khi thị trường biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển sang stablecoin để khóa lợi nhuận. Thứ ba là hạ tầng DeFi, hầu hết các dự án vay mượn, khai thác thanh khoản đều vận hành dựa trên stablecoin như tài sản cốt lõi.

Tuy nhiên, stablecoin cũng không hoàn hảo. Vấn đề minh bạch dự trữ luôn tồn tại, nhà đầu tư thường đặt câu hỏi USDT có thực sự dự trữ 100% USD không. Rủi ro tập trung cũng rất thực tế, như SEC của Mỹ từng trực tiếp cấm BUSD, cho thấy quy định có thể thay đổi bất cứ lúc nào. Rủi ro thanh lý của stablecoin mã hóa tôi đã đề cập trước đó. Thêm nữa, một vấn đề dễ bị bỏ qua là rủi ro địa chính trị, hiện hơn 90% stablecoin đều gắn với USD, đối với người dùng ở khu vực không dùng USD có thể đối mặt với kiểm soát ngoại hối hoặc tác động của chính sách tiền tệ.

Về tình hình thị trường, tính đến tháng 8 năm 2025, tổng giá trị thị trường stablecoin vượt quá 268,18 tỷ USD, con số này liên tục tăng. Các khung pháp lý của các quốc gia cũng đang nhanh chóng hoàn thiện, Mỹ, Hồng Kông, Nhật Bản, Liên minh châu Âu đều đã ban hành hoặc sửa đổi quy định về stablecoin. Luật stablecoin của Hồng Kông là luật toàn diện đầu tiên trên thế giới, yêu cầu nhà phát hành phải có giấy phép của Ủy ban Tiền tệ. Xu hướng này rõ ràng, trong tương lai, tuân thủ pháp luật sẽ trở thành yếu tố then chốt để dự án stablecoin tồn tại.

Tôi nghĩ tương lai của stablecoin có một số hướng rõ ràng. Thứ nhất là sự trỗi dậy của hệ sinh thái stablecoin đa dạng, không còn chỉ dựa vào USD nữa. Hồng Kông đang thúc đẩy thử nghiệm stablecoin offshore nhân dân tệ, Nhật Bản đã phát hành stablecoin JPY, các quốc gia Nam Mỹ cũng đang khám phá stablecoin nội tệ để chống lại lạm phát cao. Thứ hai là mở rộng các ứng dụng, không chỉ là phương tiện giao dịch, còn có tiềm năng lớn trong token hóa tài sản thực, thanh toán xuyên biên giới. Về công nghệ, triển khai đa chuỗi, chứng minh không kiến thức (zk-proofs) và các công nghệ bảo mật riêng tư khác sẽ giúp stablecoin linh hoạt hơn.

Nếu bạn muốn kiếm tiền từ stablecoin, thành thật mà nói cơ hội không nhiều nhưng vẫn tồn tại. Do biến động nhỏ, có hai hướng tiếp cận chính. Một là giao dịch dựa trên biến động, ví dụ như giữ nhiều USDC, khi thấy giá USDT/USDC giảm xuống thì mua USDT, chờ giá hồi phục rồi bán để kiếm lợi. Nhưng chiến lược ngắn hạn này đòi hỏi phải nhạy bén với thị trường, và khó lường các sự kiện đen, như khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley năm 2023 khiến USDC mất peg. Thứ hai là thế chấp hoặc cung cấp thanh khoản để nhận lợi nhuận, đặc biệt khi dự án stablecoin mới ra mắt, thường sẽ có các chương trình lợi nhuận cao để thu hút người tham gia. Tuy nhiên, cần lưu ý, giao dịch stablecoin không phù hợp để giữ lâu dài vì sẽ gây lãng phí hiệu quả vốn.

Tổng thể, stablecoin đã từ một công cụ bên lề trở thành hạ tầng nền tảng của tài chính mã hóa. Nếu bạn chưa hiểu rõ các ứng dụng và đặc điểm rủi ro của stablecoin, đây là thời điểm tốt để học hỏi. Thị trường đang thay đổi nhanh chóng, khung pháp lý cũng đang hoàn thiện, việc nắm vững những kiến thức cơ bản này rất quan trọng cho các quyết định đầu tư sau này.