Gần đây tôi để ý thấy một hiện tượng khá thú vị, nhiều người xung quanh đang bàn luận về vàng, đặc biệt là mức tăng trong hai năm gần đây. Nói thật, kỷ lục giá vàng liên tục được phá vỡ, thực sự đáng để thảo luận kỹ càng.

Nhìn lại lịch sử 55 năm qua, kể từ khi Nixon tuyên bố tháo liên kết đô la Mỹ với vàng vào năm 1971, vàng bắt đầu định giá theo thị trường tự do. Từ mức 35 đô la/ounce thời đó, giá vàng đã tăng lên hơn 5100 đô la/ounce hiện nay, mức tăng hơn 145 lần. Chỉ riêng trong hai năm gần đây, từ khoảng 2000 đô la lên hơn 5000 đô la, mức tăng hơn 150%, tốc độ này thực sự không bình thường.

Tôi đã xem xét kỹ lịch sử, thấy rằng biến động của vàng thực ra có những quy luật rõ ràng. Trong 55 năm qua, vàng đã trải qua khoảng ba đợt thị trường tăng giá lớn. Đợt đầu là từ 1971 đến 1980, từ tháo liên kết đến cơn sốt lạm phát, tăng 24 lần. Thời gian đó, mọi người mất niềm tin vào đô la, sẵn sàng giữ vàng hơn là tiền giấy, sau đó cộng thêm khủng hoảng dầu mỏ và rủi ro địa chính trị. Đợt thứ hai là từ 2001 đến 2011, từ bong bóng internet vỡ đến khủng hoảng tài chính, tăng 7.6 lần. Đợt thứ ba là từ 2019 đến nay, do ngân hàng trung ương mua vàng, xung đột địa chính trị, lạm phát dai dẳng, đã tăng hơn 300%.

Nhìn kỹ ba đợt tăng giá này, tôi nhận thấy một điểm chung: mỗi lần tăng đều bắt đầu từ khủng hoảng niềm tin vào đô la, rồi ngân hàng trung ương bơm tiền, cuối cùng là lạm phát và các yếu tố địa chính trị thúc đẩy. Thường thì đợt tăng giá kết thúc bằng việc thắt chặt chính sách để kiểm soát lạm phát. Nhưng lần này không giống, nợ công toàn cầu đã lên mức phi lý, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất mạnh như trước, nên tôi nghĩ đợt này có thể sẽ không có kết thúc rõ ràng, mà sẽ đi vào trạng thái tích lũy cao trong nhiều năm.

Nói về đầu tư, tôi nghĩ vàng thực sự là một công cụ tốt, nhưng phải biết cách dùng. Nếu nhìn dài hạn 50 năm, mức tăng của vàng thực ra không thua kém thị trường chứng khoán, thậm chí còn vượt trội. Nhưng vấn đề là, mức tăng của vàng không đều đặn. Trong 20 năm từ 1980 đến 2000, giá vàng dao động quanh mức 200 đến 300 đô la, không mang lại lợi nhuận. Trong đời người, làm sao có thể chờ đợi 20 năm để đợi? Vì vậy tôi cho rằng vàng phù hợp với chiến lược lướt sóng, bắt đúng thời điểm có xu hướng để mua vào hoặc bán ra, chứ không phải giữ dài hạn.

Có nhiều cách đầu tư vàng, như vàng vật chất, sổ tiết kiệm vàng, ETF vàng đều được, nhưng nếu muốn chơi ngắn hạn, dùng hợp đồng tương lai vàng hoặc hợp đồng chênh lệch sẽ linh hoạt hơn, đòn bẩy giao dịch cũng thấp hơn, đặc biệt phù hợp với người nhỏ vốn.

Cuối cùng, tôi muốn nói rằng, vàng, cổ phiếu, trái phiếu đều có logic riêng. Vàng kiếm lời dựa trên chênh lệch giá, trái phiếu dựa trên lãi suất, cổ phiếu dựa trên tăng trưởng doanh nghiệp. Về độ khó, trái phiếu dễ nhất, vàng xếp thứ hai, cổ phiếu khó nhất. Nhưng về lợi suất, trong 30 năm qua, thực ra cổ phiếu còn tốt hơn. Vì vậy, cách an toàn nhất vẫn là dựa vào đặc tính rủi ro của bản thân, phân bổ đều cổ phiếu, trái phiếu, vàng, khi kinh tế tốt thì tăng cường cổ phiếu, khi kinh tế yếu thì phân bổ vàng và trái phiếu, như vậy mới có thể giảm thiểu rủi ro biến động.