Gần đây có người hỏi tôi liệu vàng có đáng để đầu tư hay không, tôi liền nghĩ đến một dữ liệu thú vị — trong 55 năm qua, vàng từ 35 đô la một ounce đã tăng lên hơn 5000 đô la, mức tăng hơn 145 lần. Nhưng đằng sau con số này là câu chuyện phức tạp hơn nhiều so với chính số liệu.

Nói về sự kiện, khoảnh khắc Tổng thống Nixon tuyên bố thoát khỏi tiêu chuẩn vàng vào năm 1971 mới là bắt đầu thực sự của thị trường vàng hiện đại. Trước đó, giá vàng bị cố định ở mức 35 đô la, không thể biến động. Một khi được giải phóng, thị trường phản ứng ngay lập tức — mọi người mất niềm tin vào đô la, thà giữ vàng còn hơn giấy tờ. Đợt tăng từ 35 đô la lên 850 đô la chính là đợt thị trường bò đầu tiên (1971-1980), tăng gấp 24 lần.

Sau đó, còn trải qua hai đợt biến động lớn nữa. Năm 2001, sau bong bóng internet, vàng từ mức thấp 250 đô la đã tăng lên 1921 đô la vào năm 2011, trong 10 năm tăng hơn 7 lần. Đến đợt này, từ năm 2019 với mức 1200 đô la, đến nay đã vượt qua 5000 đô la, tăng hơn 300%.

Tôi đã xem kỹ biểu đồ xu hướng vàng trong lịch sử, phát hiện ra một quy luật: mỗi đợt thị trường bò bắt nguồn từ cùng một nguyên nhân — khủng hoảng tín dụng cộng với chính sách nới lỏng tiền tệ. Năm 1971 chấm dứt tiêu chuẩn vàng, năm 2001 giảm lãi suất để cứu thị trường, năm 2020 dịch bệnh và QE, đều theo logic này. Và mỗi đợt đều trải qua ba giai đoạn, ban đầu tích lũy chậm rãi, rồi khủng hoảng thúc đẩy tăng tốc, cuối cùng là đầu cơ quá nóng. Ba đợt thị trường bò trung bình kéo dài 8 đến 10 năm, mức tăng từ 7 đến 24 lần.

Nhưng đợt này thì khác. Trước đây, kết thúc thị trường bò đều do ngân hàng trung ương tăng lãi suất mạnh, năm 1980, Fed đẩy lãi suất lên trên 20%, giá vàng giảm sụt 80%. Còn bây giờ? Nợ chính phủ toàn cầu đã chất cao như núi, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất lớn như trước. Vì vậy, tôi nghĩ, tín hiệu kết thúc thực sự có thể mãi mãi không đến. Thay vào đó, khả năng cao là giá vàng sẽ dao động mạnh quanh mức cao trong nhiều năm, hình thành một trạng thái “đi ngang ở mức cao”.

Vậy vàng có phù hợp để đầu tư không? Tùy vào khoảng thời gian. Nhìn qua 50 năm, mức tăng của vàng thực sự không thua kém cổ phiếu, chỉ số Dow Jones cùng kỳ tăng 51 lần, vàng tăng 120 lần. Nhưng vấn đề là, từ 1980 đến 2000, 20 năm đó, vàng chỉ quanh quẩn ở mức 200-300 đô la, gần như không có lợi nhuận. Trong đời người, có mấy ai có thể chờ đợi 20 năm như vậy? Vì vậy, quan điểm của tôi là, vàng thực sự là công cụ tốt, nhưng phù hợp với chiến lược lướt sóng, không thích hợp để giữ dài hạn đơn thuần.

Lợi nhuận của vàng hoàn toàn dựa vào chênh lệch giá, không có lãi suất. Bạn phải bắt đúng các đợt tăng giá lớn để kiếm lời — có một đoạn tăng mạnh, rồi giảm đột ngột, sau đó ổn định, rồi lại bắt đầu đợt tăng mới. Nếu bắt đúng, có thể kiếm được nhiều tiền; bắt sai, có thể nằm im nhiều năm. Thêm nữa, vì vàng là tài nguyên tự nhiên, chi phí khai thác sẽ tăng theo từng năm, nên dù đợt tăng kết thúc, giá thấp cũng sẽ dần dần tăng lên, điều này cần chú ý.

Có nhiều cách để đầu tư vàng. Vàng vật chất tiện ẩn danh tài sản nhưng giao dịch phiền phức, sổ tiết kiệm vàng thanh khoản kém, ETF vàng tiện lợi hơn nhưng phải trả phí quản lý. Nếu muốn làm lướt sóng ngắn hạn, hợp đồng tương lai vàng hoặc CFD (hợp đồng chênh lệch) linh hoạt hơn, còn có thể mua bán cả lên xuống, vốn nhỏ cũng tham gia được. Cá nhân tôi thích hợp nhất là dùng CFD, vì giao dịch linh hoạt về thời gian, sử dụng vốn hiệu quả cao, đặc biệt phù hợp với nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Cuối cùng, tôi muốn nói về quan điểm tổng thể về đầu tư. Lợi nhuận của vàng, cổ phiếu, trái phiếu hoàn toàn khác nhau — vàng dựa vào chênh lệch giá, trái phiếu dựa vào lãi suất, cổ phiếu dựa vào tăng trưởng doanh nghiệp. Về độ khó, trái phiếu dễ nhất, vàng xếp thứ hai, cổ phiếu khó nhất. Nhưng về tỷ suất lợi nhuận, trong 30 năm gần đây, cổ phiếu thực ra còn tốt hơn. Tôi khuyên là, trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế, nên chọn cổ phiếu; trong thời kỳ suy thoái, phân bổ vàng. Phương pháp an toàn hơn là dựa vào khả năng chịu rủi ro của bản thân, giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng, để giảm thiểu rủi ro biến động. Dù sao, thị trường luôn biến đổi nhanh chóng, chiến tranh Nga-Ukraine, lạm phát, tăng lãi suất, các sự kiện bất ngờ luôn có thể xảy ra, đa dạng hóa danh mục là chìa khóa để tồn tại lâu dài.