Gần đây tôi đang chú ý đến cơ hội đầu tư vào các cổ phiếu hàng đầu trong ngành mạng viễn thông, và phát hiện ra rằng ngành này thực sự đã khác biệt chút ít vào năm 2026.

Trước đây, ngành công nghiệp mạng viễn thông chỉ là kéo dây, lắp đặt thiết bị WiFi theo khái niệm, nhưng giờ hoàn toàn khác. Nhu cầu tính toán AI từ đám mây lan rộng ra các thiết bị cuối cùng, dự án BEAD trị giá 42,5 tỷ USD của Mỹ cũng đã bước vào giai đoạn khởi động toàn diện, toàn bộ ngành công nghiệp mạng đã nâng cấp thành hình thái mới của "Kiến trúc truyền tải AI". Điều này không chỉ là nâng cấp thiết bị truyền thông, mà là sự tiến bộ hệ thống của toàn bộ chuỗi cung ứng từ vật liệu, chip, sản xuất thiết bị đến ứng dụng cuối cùng.

Theo hiểu biết của tôi, lý do các cổ phiếu hàng đầu trong ngành mạng đáng chú ý chính là vì chúng đang mắc kẹt giữa làn sóng AI và động lực hạ tầng cơ sở. Từ các thành phần truyền dẫn quang ở phía trên, vật liệu silicon-photon, đến bộ chuyển mạch, router ở trung gian, rồi đến các thiết bị chia sẻ Wi-Fi 7 và vệ tinh tầm thấp ở phía dưới, toàn bộ chuỗi ngành đang được định nghĩa lại. Đặc biệt, công nghệ CPO đóng gói quang 800G và kỹ thuật đóng gói chung cho CPO bước vào năm thương mại, truyền dẫn bằng dây đồng truyền thống đã trở thành điểm nghẽn, trong khi công nghệ truyền dẫn quang trở thành giải pháp.

Các nhà sản xuất Đài Loan thực sự nắm giữ nhiều lợi thế ở đây. ZTE là nhà cung cấp bộ chuyển mạch trung tâm dữ liệu hàng đầu toàn cầu, chiếm vị trí dẫn đầu trong thị trường 800G, còn đang tích cực mở rộng quy mô lên chuẩn 1.6T, được xem là người hưởng lợi chính trong xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Lianya hưởng lợi từ xu hướng công nghệ silicon-photon và CPO, cung cấp các chip laser và vật liệu epitaxy quan trọng, tạo ra hàng rào công nghệ rất vững chắc. Qisda có dòng sản phẩm đa dạng, bao gồm Wi-Fi 7, liên kết ô tô và chuỗi cung ứng Starlink, cũng là một trong số ít các nhà Đài Loan có thể kết nối với dự án BEAD của Mỹ. Huaxing Optoelectronics tập trung vào các module quang cao cấp, thể hiện ổn định trong làn sóng nâng cấp từ 400G lên 800G.

Ở thị trường Mỹ cũng có những cổ phiếu đáng xem. Arista Networks thiết kế giải pháp mạng có độ trễ thấp dành riêng cho huấn luyện AI, khách hàng gồm Meta và Microsoft. Broadcom kiểm soát các linh kiện quan trọng của ngành mạng, từ Wi-Fi 7 đến chip bộ chuyển mạch đều là nhà cung cấp chủ chốt. Corning, nhà cung cấp vật liệu sợi quang hàng đầu thế giới, do yêu cầu của dự án BEAD về năng lực sản xuất sợi quang trong nước, gần như chiếm lĩnh thị trường băng thông rộng của Mỹ. Lumentum với các đột phá công nghệ trong lĩnh vực linh kiện quang và CPO, trở thành "ngựa đen" của làn sóng nóng về truyền dẫn quang AI.

Tuy nhiên, đầu tư vào các cổ phiếu hàng đầu ngành mạng cũng cần chú ý một số rủi ro. Việc phân bổ ngân sách dự án của chính phủ chậm, quy trình xét duyệt nghiêm ngặt, doanh thu không phải là bùng nổ một lần mà ghi nhận theo từng phần, tiến độ bị trì hoãn dễ dẫn đến tình trạng "ý tưởng rất nóng, báo cáo tài chính không thấy tiền". Thay đổi công nghệ cũng là thử thách khó khăn, các nhà sản xuất thứ hai không đáp ứng được tiêu chuẩn CPO có thể bị đẩy ra ngoài lề. Ngoài ra, cần theo dõi sát các khách hàng lớn như Amazon, Google về mức tồn kho, một khi xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại hoặc làn sóng thay mới Wi-Fi 7 không như kỳ vọng, các nhà mạng sẽ đối mặt với áp lực tồn kho cao. Rủi ro địa chính trị cũng không thể bỏ qua, yêu cầu tỷ lệ sản xuất tại Mỹ của dự án BEAD buộc các nhà Đài Loan phải mở nhà máy ở nước ngoài, dẫn đến chi phí phát sinh.

Vấn đề về định giá cũng rất đáng chú ý. Do các cổ phiếu ngành mạng bị gắn mác "mạng thần kinh AI", nhiều cổ phiếu đã đạt mức PE cao kỷ lục, một khi doanh thu tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng sẽ dễ bị điều chỉnh mạnh. Tôi khuyên nên tập trung vào các nhà sản xuất hàng đầu có rào cản kỹ thuật, tránh mua đuổi các cổ phiếu chỉ có ý tưởng mà không có nền tảng thực chất, đồng thời chú ý đến tiến độ phân bổ ngân sách dự án và biến động tồn kho.

Năm 2026, các cổ phiếu hàng đầu ngành mạng thực sự là một chủ đề hấp dẫn, nhưng điều kiện tiên quyết là phải chọn đúng công ty, đúng thời điểm.