Gần đây tôi luôn xem các cổ phiếu du lịch hàng không, phát hiện ra lĩnh vực này thực sự rất thú vị. Nhiều người hỏi tôi liệu đến cuối năm 2025 có đáng để vào hay không, thành thật mà nói, nhìn lại hiện tại, hiệu suất của cổ phiếu hàng không còn ổn định hơn nhiều so với nhiều người tưởng tượng.

Trước tiên nói về logic cơ bản của cổ phiếu hàng không. Các hãng hàng không chia thành hai loại, một loại là có nền tảng nhà nước, cấu trúc nội bộ ổn định, như EVA Air, nhà đầu tư tương đối yên tâm; loại còn lại là hàng không tư nhân, cổ phần dễ thay đổi hơn, nhưng cũng có nhiều không gian tăng trưởng hơn. Hai loại này có cách chơi riêng.

Yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá cổ phiếu du lịch hàng không thực ra chỉ có ba: tình hình kinh tế toàn cầu, xu hướng giá dầu và mức lãi suất. Khi kinh tế tốt, mọi người đi du lịch nước ngoài nhiều hơn, tỷ lệ khách hàng của các hãng hàng không tăng lên, lợi nhuận cũng cải thiện; giá dầu tăng vọt sẽ trực tiếp thu hẹp biên lợi nhuận, đây là điều các hãng hàng không sợ nhất; lãi suất cao làm chi phí vay mượn tăng lên, ảnh hưởng lớn đến các doanh nghiệp vốn đòi hỏi vốn nhiều này.

Nhìn vào thị trường Mỹ, các hãng như Delta Airlines (DAL), Ryanair (RYAAY) và Copa Airlines (CPA) đều đáng chú ý. Delta là nhà vận hành hàng đầu toàn cầu, năm nay hoạt động khá tốt, dù có biến động ngắn hạn nhưng tiềm năng dài hạn không nhỏ; Ryanair là hãng hàng không giá rẻ hàng đầu châu Âu, đã đặt hàng 300 máy bay mới, tham vọng mở rộng rất lớn; Copa Airlines là hãng hàng không hàng đầu khu vực Mỹ Latin, số liệu tài chính rất ấn tượng, tỷ lệ đúng giờ và hiệu quả vận hành đều rất xuất sắc.

Ở Đài Loan, các cổ phiếu du lịch hàng không cũng không tệ. EVA Air là một trong hai hãng hàng không lớn của Đài Loan, được Skytrax chứng nhận 5 sao, tỷ lệ khách đạt hơn 92%, mở rộng các tuyến quốc tế tích cực; China Airlines có lịch sử lâu đời, hoạt động cả vận chuyển hàng hóa và hành khách, tỷ lệ khách trong quý 3 cũng đạt khoảng 87%; StarLux Airlines là cổ phiếu tăng trưởng mới nổi, dù định giá cao hơn nhưng tiềm năng tăng trưởng rõ ràng, các tuyến nội địa và quốc tế đều đang mở rộng.

Thành thật mà nói, cổ phiếu hàng không là loại cổ phiếu theo chu kỳ kinh tế điển hình. Khi tốt thì tăng nhanh, khi xấu thì cũng rơi rất thảm. Ưu điểm là khi nhu cầu du lịch phục hồi, phản ứng rất linh hoạt, và các hãng lớn thực sự có lợi thế độc quyền trong thị trường của mình; nhược điểm là cấu trúc chi phí cứng, giá nhiên liệu, nhân lực, chi phí bảo trì đều rất cao, khi kinh tế không tốt rất khó giảm chi phí. Ngoài ra, tỷ lệ nợ thường cao, một khi chu kỳ đảo chiều hoặc lãi suất tăng, áp lực tài chính sẽ rất lớn.

Chiến lược đầu tư cổ phiếu du lịch hàng không tôi nghĩ cần chú ý vài điểm: Thứ nhất, nắm bắt chu kỳ kinh tế, tốt nhất là vào đầu giai đoạn phục hồi của kinh tế; Thứ hai, phân tán đầu tư, các cổ phiếu hàng không ở các khu vực khác nhau có đặc tính rủi ro khác nhau; Thứ ba, chọn các công ty có dòng tiền mạnh, như vậy mới có thể vượt qua thời kỳ suy thoái của ngành.

Theo dự báo của IATA, đến năm 2025, số lượng hành khách toàn cầu đã vượt mức trước dịch, trong vòng mười năm tới, nhu cầu du lịch hàng không còn tăng gấp đôi, điều này là lợi ích lớn cho toàn ngành. Ngay cả Buffett cũng bắt đầu lạc quan về cổ phiếu hàng không Mỹ, các nhà phân tích phố Wall cũng liên tục nâng cao xếp hạng. Vì vậy, xét về dài hạn, cổ phiếu du lịch hàng không thực sự có cơ hội, nhưng cần quản lý rủi ro tốt, đừng để bị dao động ngắn hạn làm hoảng sợ.