Vừa mới tổng hợp dữ liệu xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng yên Nhật trong gần mười năm, phát hiện ra một số quy luật khá đáng chú ý. Từ năm 2012, tỷ giá 80 yên Nhật đổi 1 đô la Mỹ, đến năm 2024 giảm xuống khoảng 160, thực ra có rất nhiều câu chuyện đằng sau sự sụt giảm mạnh của đồng yên.

Trước tiên nói về tình hình gần đây. Đợt tháng 7 năm 2024 thực sự là thảm họa, đồng yên từng giảm xuống dưới 161 yên Nhật đổi 1 đô la Mỹ, lập mức thấp nhất trong 32 năm. Nguyên nhân chính của đợt giảm mạnh này là do sự khác biệt chính sách giữa Ngân hàng Trung ương Mỹ và Nhật Bản quá lớn — Mỹ để đối phó với lạm phát nghiêm trọng nhất trong 40 năm, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất lên trên 5% từ năm 2022; ngược lại, Ngân hàng Nhật Bản vẫn kiên trì chính sách nới lỏng, lãi suất gần như bằng 0. Các nhà đầu tư tự nhiên sẽ có xu hướng bán tháo yên Nhật lãi thấp, chuyển sang đô la Mỹ có lãi suất cao hơn, các hoạt động chênh lệch lợi nhuận quy mô lớn như vậy đã đẩy đồng yên giảm giá liên tục.

Quay ngược lại, nguyên nhân giảm giá của yên Nhật còn bắt nguồn từ năm 2011. Năm đó, Nhật Bản xảy ra trận động đất lớn tháng 3, cùng với vụ nổ nhà máy điện hạt nhân Fukushima, Nhật buộc phải mua vào lượng lớn đô la để mua dầu mỏ, cộng thêm ảnh hưởng của phóng xạ hạt nhân làm ngành du lịch và xuất khẩu nông sản giảm sút, thu nhập ngoại hối giảm, đồng yên bắt đầu yếu đi.

Sau khi Abe Shinzo lên nắm quyền năm 2012, ông đã phát động "Kinh tế Abe", năm 2013, dưới sự lãnh đạo của Kuroda Haruhiko, Ngân hàng Nhật Bản thực hiện kế hoạch mua tài sản quy mô chưa từng có, trong vòng hai năm đã bơm vào thị trường khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la Mỹ tương đương. Dù thị trường phản ứng tích cực, nhưng chính sách nới lỏng này khiến đồng yên mất giá gần 30% trong hai năm.

Điều thú vị là, năm 2016, đồng yên lại đạt mức cao nhất trong những năm gần đây, tỷ giá tăng lên khoảng 100-101 yên đổi 1 đô la Mỹ. Đầu năm đó, Ngân hàng Nhật Bản tuyên bố chính sách lãi suất âm, thị trường hiểu đó như tín hiệu kinh tế toàn cầu yếu đi, tâm lý phòng ngừa rủi ro trỗi dậy, dòng vốn đổ vào yên Nhật. Thêm vào đó, cùng năm tháng 6, cuộc trưng cầu dân ý Brexit của Anh gây hoảng loạn toàn cầu, các nhà đầu tư đổ xô chuyển hướng sang yên Nhật như một đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống, khiến đồng yên bị đẩy mạnh.

Đến tháng 9 năm 2021, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu ngầm ý sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ, Nhật Bản do chi phí vay mượn cực kỳ thấp, thu hút lượng lớn các hoạt động chênh lệch lãi suất — vay yên Nhật mua các tài sản có lãi cao để kiếm lợi nhuận chênh lệch. Trong giai đoạn kinh tế toàn cầu khởi sắc, áp lực giảm giá của yên Nhật thường lớn hơn.

Năm 2023, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda Kazuo nhậm chức, cho biết có thể sẽ thay đổi chính sách tiền tệ, thị trường bắt đầu kỳ vọng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất. Thêm vào đó, tỷ lệ lạm phát tăng lên trên 3,3%, mức cao nhất kể từ thập niên 1970, Ngân hàng Nhật Bản bắt đầu cân nhắc nghiêm túc việc nâng lãi suất.

Năm 2024 thực sự là bước ngoặt. Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất hai lần vào tháng 3 và tháng 7, lãi suất chính sách lên 0,25%. Nhưng điều này vẫn chưa đủ để đảo chiều xu hướng giảm của đồng yên, vì chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật vẫn còn rất lớn.

Bước vào năm 2025, tình hình trở nên phức tạp hơn. Đầu năm, đồng yên tạm thời mạnh lên, tỷ giá USD/JPY từ 158 giảm xuống khoảng 140, chủ yếu là do Ngân hàng Nhật Bản tháng 1 nâng lãi suất lên 0,5%, đạt mức cao nhất trong 17 năm, thị trường đã phản ứng trước kỳ vọng tăng lãi suất. Tuy nhiên, đợt tăng giá này về bản chất chỉ là phản ứng kỹ thuật của "thu hẹp chính sách + thu hẹp chênh lệch lãi suất", không phản ánh thực sự nền tảng kinh tế Nhật Bản đã tốt hơn.

Sau quý hai, tình hình đảo chiều, tỷ giá USD/JPY phục hồi hơn 12-13%, cuối năm lại trở về khoảng 155-158. Nguyên nhân là: dù Mỹ giảm lãi suất ba lần trong năm xuống còn 3,75%, Nhật Bản cũng tăng lãi suất hai lần, nhưng chênh lệch lợi tức thực tế vẫn còn, Nhật vẫn duy trì lãi suất âm, mọi người vẫn thích vay đồng yên thấp để mua các tài sản có lãi cao hơn bằng đô la. Thêm nữa, Thủ tướng mới Hoshi Sanae tiếp tục chính sách tài chính mở rộng, lo ngại về vấn đề tài chính Nhật Bản. Đồng thời, chính sách của Trump bị hiểu là "Trump phồng", chỉ số đô la Mỹ được hỗ trợ.

Tóm lại, nguyên nhân chính khiến đồng yên Nhật giảm mạnh là do cấu trúc nội tại của Nhật Bản: nợ cao, tăng trưởng thấp, dân số già, phụ thuộc năng lượng nhập khẩu cao, cộng thêm chính sách không nhất quán, khiến thị trường lâu dài dự đoán đồng yên sẽ tiếp tục yếu.

Hiện tại, đồng yên đang ở mức thấp lịch sử, thực sự tạo ra cơ hội cho một số nhà giao dịch. Tuy nhiên, giao dịch ngoại hối có rủi ro, cần xây dựng chiến lược cẩn thận và có phương án kiểm soát rủi ro. Nếu quan tâm đến xu hướng yên Nhật, có thể theo dõi các tỷ giá liên quan trên Gate để tự đánh giá cơ hội.