Gần đây luôn theo dõi đà tăng giá dầu này, phát hiện nhiều người bắt đầu chú ý đến cổ phiếu liên quan đến dầu mỏ, nhưng nhiều người thực sự không rõ tại sao cùng là "cổ phiếu dầu mỏ" mà có cái tăng đến trời, có cái lại ảm đạm đứng yên. Thực ra, điều này liên quan đến vị trí trong chuỗi ngành công nghiệp, hôm nay sẽ nói về cách nhìn thấu logic này.

Trước tiên nói về tình hình hiện tại. Tình hình Trung Đông leo thang khiến dầu Brent một thời gian vượt qua 120 đô la, hiện đang dao động quanh 90-92 đô la, mức tăng từ đầu năm đã vượt quá 60%, điều này thực sự hiếm gặp trong những năm gần đây. Nhưng có một chi tiết dễ bị bỏ qua — IEA và EIA dự đoán đến năm 2026, thị trường dầu toàn cầu thực chất là cung vượt cầu, dư thừa trung bình 1,87 triệu thùng mỗi ngày. Điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, giá trị địa lý có thể nhanh chóng giảm bớt, thời gian tăng giá dầu thực ra không dài.

Hiểu rõ cổ phiếu dầu mỏ chính là hiểu rõ chuỗi ngành. Các công ty upstream (như ExxonMobil XOM, ConocoPhillips COP) là những công ty chịu ảnh hưởng lớn nhất từ giá dầu, mỗi khi giá dầu tăng 1 đô la, lợi nhuận của họ có thể tăng gấp 20-30 lần, đây là dạng đòn bẩy mạnh nhất. Các công ty trung gian (như Enbridge ENB của Canada) thì ổn định hơn, thu phí qua đường ống, hầu như không bị ảnh hưởng nhiều bởi biến động giá dầu. Các công ty downstream như tinh luyện dầu và hóa phẩm (Formosa Petrochemical 6505, Formosa Plastics 1301) thì dựa vào chênh lệch giá cracking, giá dầu tăng không nhất thiết có lợi cho họ, còn phải xem khách hàng cuối có sẵn lòng trả giá cao hơn không.

Đối với nhà đầu tư Đài Loan, quen thuộc nhất chắc chắn là bốn ông lớn của Formosa. Formosa Petrochemical là nhà máy lọc dầu duy nhất của Đài Loan, khi giá dầu tăng nhẹ thì cổ phiếu này rất hấp dẫn — giá bán sản phẩm theo đó tăng, chi phí nguyên liệu kiểm soát tốt, chênh lệch cracking duy trì, lúc này theo đà giá dầu sẽ hiệu quả nhất để giao dịch theo từng đợt sóng. Formosa, Nan Ya, và Taiwan Fertilizer (Taihua) đều hướng về lĩnh vực hóa phẩm, họ cần một "giá dầu ổn định tăng + nhu cầu downstream mạnh + sản phẩm có thể tăng giá" để tạo thành bộ ba hoàn hảo, thiếu một trong số đó là không thể.

Nếu muốn đầu tư mạnh hơn, các mã Mỹ cũng nhiều lựa chọn. ExxonMobil và Chevron là hai ông lớn, hoạt động bao phủ toàn bộ chuỗi ngành, khi giá dầu tăng mạnh, toàn bộ chuỗi đều hưởng lợi, khả năng chống giảm giá cũng cao; Enbridge với lợi tức 7% rất hấp dẫn, phù hợp để giữ cổ phiếu; các nhà xuất khẩu LNG như Cheniere Energy thì hưởng lợi từ chuyển đổi năng lượng toàn cầu, tiềm năng tăng trưởng nổi bật nhưng cũng có độ biến động lớn.

Sức hút của cổ phiếu liên quan dầu mỏ chính là hiệu ứng chu kỳ nhân rộng, năm 2023, lợi nhuận ròng của ExxonMobil từ 23 tỷ đô la đã tăng vọt lên 55,8 tỷ đô la, là ví dụ điển hình. Thêm vào đó, ngành này thường có cổ tức cao hơn các ngành khác, trong vài năm gần đây, ngành năng lượng tăng trưởng cổ tức khoảng 50%, Chevron liên tục tăng cổ tức 36 năm liên tiếp, mức thưởng này thực sự ấn tượng.

Nhưng rủi ro cũng không nhỏ. Khi cầu giảm mạnh, giá dầu có thể giảm 20-50%, cổ phiếu dầu mỏ cũng sẽ giảm theo. Về dài hạn, áp lực chuyển đổi năng lượng cũng đang dần làm giảm giá trị các công ty upstream. Còn một cái bẫy phổ biến nữa là chi tiêu vốn quá mức, một số công ty khi giá dầu cao quá mức, quá lạc quan vay nợ mở rộng sản xuất, cuối cùng khi chu kỳ xuống, rơi vào khó khăn, như BP năm 2020 đã cắt giảm 60% cổ tức.

Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, không nhất thiết phải nghiên cứu từng cổ phiếu. Các sản phẩm ETF dầu như Yuanta Oil ETF chỉ cần dưới 3000 TWD là có thể vào, phân tán rủi ro dễ dàng. Hoặc có thể chọn kết hợp Formosa Petrochemical và Formosa Plastics, một theo xu hướng giá dầu, một giữ cổ tức ổn định, hai bên phối hợp hiệu quả khá tốt. Nếu muốn giao dịch ngắn hạn biến động, có thể dùng nền tảng CFD để trực tiếp giao dịch cổ phiếu Mỹ, không cần xử lý các vấn đề ngoại hối phức tạp.

Nói thẳng ra, cổ phiếu liên quan dầu mỏ chính là "kiếm tiền nhanh, kiếm tiền chu kỳ", không phải dựa vào cổ tức để dài hạn hưởng thụ. Một khi chu kỳ kinh tế đảo chiều, giá dầu giảm, mức giảm 30-50% là chuyện bình thường. Chìa khóa là biết cắt lỗ, kiểm soát vị thế, để có thể kiếm lời ổn định trong biến động chu kỳ. Thời điểm giá dầu tăng mạnh hiện nay có thể không kéo dài, nắm bắt nhịp điệu là điều quan trọng nhất.