Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng thị trường chứng khoán Nhật Bản, từ hơn 30.000 lên hơn 60.000, đợt tăng này thực sự đáng để nghiên cứu kỹ. Tại sao năm nay cổ phiếu Nhật Bản lại tăng mạnh như vậy? Nói thẳng ra, là do sự cộng hưởng của ba lực lượng: cải cách mạnh mẽ của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo, thị trường đánh giá lại giá trị các doanh nghiệp Nhật Bản, cộng thêm sự phục hồi của chuỗi ngành công nghiệp công nghệ toàn cầu mang lại lợi thế cấu trúc.

Trước đây các doanh nghiệp Nhật Bản có một điểm yếu cũ — nhiều tiền mặt, lợi nhuận ổn định, nhưng không muốn chia sẻ lợi ích cho cổ đông. Thị trường lâu nay luôn định giá thấp cổ phiếu Nhật Bản, nhưng tình hình này đang thay đổi. Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo bắt đầu bắt buộc các doanh nghiệp nâng cao hiệu quả vốn, nhiều công ty bị ép phải tăng cổ tức, mua lại cổ phiếu, cải thiện ROE. Chỉ riêng tháng 5 đã có doanh nghiệp tuyên bố chi 772 triệu yên để mua lại cổ phiếu. Nói ngắn gọn, các doanh nghiệp Nhật Bản đang bị thị trường ép phải học cách “làm cho cổ đông kiếm tiền”.

Warren Buffett từ năm 2019 đã bắt đầu mua năm tập đoàn thương mại lớn của Nhật Bản, gần đây còn tăng thêm cổ phần. Trong cuộc họp cổ đông, ông rõ ràng nói rằng các cổ phiếu này “sẽ không bán trong 50 năm”, đủ để chứng minh niềm tin của ông vào giá trị dài hạn của cổ phiếu Nhật Bản.

Nếu muốn tìm một số cổ phiếu Nhật Bản đáng chú ý, tôi nghĩ có thể xem theo một vài hướng. Keyence là một “ẩn danh vô địch” trong lĩnh vực tự động hóa công nghiệp, từ cảm biến đến hệ thống thị giác, sản phẩm bán ra 46 quốc gia trên toàn cầu. Nếu AI thực sự sẽ cách mạng hóa ngành sản xuất, tự động hóa nhà máy chắc chắn sẽ tăng tốc, lợi thế cạnh tranh của công ty này khó bị xóa nhòa trong ngắn hạn. Tokyo Electron chuyên cung cấp thiết bị làm sạch và phủ mạ wafer cho các ông lớn như Samsung, TSMC, nhu cầu về chip AI thúc đẩy các nhà máy wafer mở rộng sản xuất, và mở rộng này tất nhiên cần thiết bị.

Mitsubishi Heavy Industries là một biểu tượng của ngành công nghiệp Nhật Bản, bắt đầu từ đóng tàu, nay đã mở rộng sang các lĩnh vực chiến lược như hàng không vũ trụ, năng lượng, máy móc công nghiệp. Mitsubishi Corporation là một trong năm tập đoàn thương mại lớn mà Buffett đặt cược nhiều nhất, nhưng hiện tại giá cổ phiếu có phần cao, khuyên đợi điều chỉnh rồi mới vào. Toyota đi theo hướng chuyển đổi điện khí hóa rất vững chắc, công nghệ pin thể rắn dự kiến thương mại hóa vào 2027-2028, phạm vi hoạt động lên tới 1200 km, đây là hướng đi của công nghệ pin thế hệ mới. Sony hiện không chỉ là công ty game, chiếm thị phần lớn trong cảm biến camera điện thoại, sự phổ biến của các thiết bị AI sẽ làm tăng nhu cầu cảm biến cao cấp. Hitachi trong vài năm gần đây đã thực hiện chuyển đổi mạnh mẽ, chi 9.6 tỷ USD mua lại công ty dịch vụ số của Mỹ, từ điện tử tiêu dùng chuyển sang dịch vụ số hóa công nghiệp, khả năng thực thi rất tốt.

Nếu muốn đầu tư vào cổ phiếu Nhật Bản, có vài lựa chọn. Phương án trực tiếp nhất là đầu tư vào các chỉ số như Nikkei 225, chỉ cần thị trường Nhật Bản tăng trưởng chung là có lợi nhuận chắc chắn. Hoặc qua kênh chứng khoán Mỹ mua chứng chỉ quỹ gửi đại diện của các doanh nghiệp Nhật, như Toyota, SoftBank, Sumitomo Mitsui, Nintendo đều niêm yết tại Mỹ, giao dịch rất tiện lợi. Các nhà môi giới Đài Loan cũng có thể làm theo phương thức ủy thác gián tiếp, nhưng quy trình phức tạp hơn, phí dịch vụ cũng không rẻ.

Chỉ số Nikkei vượt mốc 65.000 điểm, không phải do tâm lý ngắn hạn biến động, mà là kết quả của sự cộng hưởng từ cải cách, mua lại cổ phiếu, chuỗi cung ứng AI, đồng yên yếu. Dòng vốn toàn cầu đang định giá lại các doanh nghiệp Nhật Bản, xu hướng này có thể kéo dài vài năm, nhưng trong quá trình đó sẽ có biến động lớn. Liệu có thể duy trì đà này hay không phụ thuộc vào khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Miễn là doanh thu quốc tế của các công ty vẫn mạnh, đồng yên duy trì yếu, chi tiêu vốn cho AI tiếp tục mở rộng, thì lý luận dựa trên lợi nhuận vẫn vững chắc. Tuy nhiên, biến động ngắn hạn là khó tránh khỏi, mua đuổi giá cao cần cẩn trọng, phân bổ từng đợt sẽ an toàn hơn so với việc dồn hết một lần.