Gần đây tôi đã xem nhiều cuộc thảo luận về dự đoán xu hướng giá vàng, thực sự rất thú vị. Từ đầu năm đến nay, hiệu suất của vàng có thể nói là thăng trầm. Tháng 1 còn lập đỉnh lịch sử mới, vượt qua 5600 đô la, nhưng sau đó đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh hiếm có, giảm hơn 10%. Hiện tại thị trường vẫn đang dao động ở mức cao, nhiều người đang hỏi: Giá vàng còn có thể tiếp tục tăng không?

Nhìn lại hai năm qua, vàng đã trải qua một đợt siêu chu kỳ tăng giá. Năm 2025, mức tăng cả năm vượt quá 60%, đây là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1979. Đợt tăng này có một số động lực cốt lõi. Thứ nhất là sự không chắc chắn do chính sách thuế quan mang lại, thị trường kỳ vọng lạm phát sẽ bị đẩy lên cao, tâm lý phòng ngừa rủi ro rõ ràng tăng nhiệt. Thứ hai là chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu, lợi suất tiền mặt và trái phiếu giảm mạnh, điều này trực tiếp làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi. Thêm vào đó, các ngân hàng trung ương toàn cầu tích trữ vàng, đặc biệt là năm ngoái, tổng giá trị dự trữ vàng ngoài Mỹ lần đầu tiên vượt qua tổng giá trị trái phiếu Mỹ, sự chuyển dịch từ tiền giấy sang vật chất này luôn thúc đẩy nhu cầu mua vàng. Rủi ro địa chính trị cũng là một yếu tố quan trọng, tình hình Trung Đông bất ổn, xung đột Nga-Ukraine kéo dài, tất cả đều khiến dòng vốn phòng ngừa rủi ro chảy liên tục vào thị trường vàng.

Nhưng sau khi vàng lập đỉnh cao, nhanh chóng xuất hiện sự đảo chiều. Thông tin về việc Kevin Walsh được đề cử làm Chủ tịch Fed đã làm đảo lộn kỳ vọng của thị trường, vì ông nổi tiếng với lập trường hawkish, thị trường bắt đầu lo lắng về việc giảm lãi suất sẽ chậm lại. Chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ bị đẩy lên cao, sức hút của vàng giảm rõ rệt. Thêm vào đó, vị thế trước đó quá đông đúc, chỉ cần có chút biến động nhỏ là đã gây ra sự hoảng loạn của các phe mua. Các đợt bán tháo kỹ thuật và đóng vị thế đòn bẩy càng làm tăng tốc độ giảm giá. Cuối cùng, dữ liệu lạm phát của Mỹ thể hiện còn mạnh hơn dự kiến, điều này cung cấp lý do để Fed duy trì lãi suất cao.

Về dự đoán xu hướng giá vàng trong tương lai, các tổ chức lớn hiện có quan điểm rất khác nhau. UBS nâng mục tiêu giá lên 6200 đô la, cho rằng trong kịch bản cực đoan thậm chí có thể chạm 7200 đô la, chủ yếu dựa vào sự tiếp tục tăng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Goldman Sachs cũng cho rằng rủi ro tăng giá rõ ràng, mặc dù dự kiến không lặp lại mức tăng theo cấp số nhân của năm ngoái, nhưng nhờ vào đa dạng hóa dự trữ, xu hướng chung vẫn lạc quan. Tuy nhiên, Citi lại tỏ ra thận trọng hơn, cho rằng các yếu tố rủi ro thúc đẩy giá vàng có thể dần giảm bớt trong nửa cuối năm, giá vàng có thể bắt đầu điều chỉnh sau đó.

Thành thật mà nói, hiện tại sự biến động thực sự đã tăng rõ rệt. Điều này đặt ra yêu cầu cao hơn về quản lý rủi ro cho nhà đầu tư, nhưng cũng mở ra nhiều cơ hội cho các hoạt động trung và ngắn hạn. Nếu bạn có kinh nghiệm giao dịch, thì sự biến động này thực sự là một cơ hội vào lệnh. Nhưng cần lưu ý rằng, độ biến động của vàng thực ra không thấp hơn cổ phiếu, biên độ trung bình hàng năm là 19.4%, còn cao hơn cả chỉ số S&P 500 là 14.7%.

Nếu muốn tham gia giao dịch ngắn hạn, nhất định phải bắt đầu từ số tiền nhỏ, đòn bẩy thấp, đừng mù quáng tăng vị thế. Nếu muốn phân bổ vàng vật chất để giữ lâu dài, hiện tại bạn phải chấp nhận biến động lớn, không nên mua toàn bộ một lần. Chu kỳ của vàng rất dài, bạn phải đứng trên khung thời gian hơn 10 năm để giữ giá trị, nhưng trong vòng đó có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa, và chi phí giao dịch vàng vật chất thường từ 5% đến 20%. Điều quan trọng nhất là đừng đặt tất cả trứng vào một giỏ. Đầu tư dài hạn thì đừng quá tin vào phân tích kỹ thuật hay các dự báo của các tổ chức chuyên gia, thị trường luôn tồn tại những yếu tố không chắc chắn.